Fiscal Drag Bagaimana Cukai Senyap Mempengaruhi Pendapatan & Ekonomi
Fiscal drag adalah mekanisme yang halus, tetapi kuat, di mana kerajaan dapat meningkatkan pendapatan cukai mereka tanpa secara eksplisit menaikkan kadar cukai atau memperkenalkan cukai baru. Dari sudut pandang saya, setelah mengharungi kompleksiti pasaran kewangan dan memberi nasihat mengenai pemeliharaan kekayaan selama lebih dari dua dekad, saya telah menyaksikan secara langsung bagaimana fenomena ini dapat secara senyap menghakis kuasa beli dan pulangan pelaburan. Ia berlaku terutamanya melalui dua saluran:
-
Bracket Creep: Dalam sistem cukai progresif, apabila pendapatan nominal meningkat akibat inflasi atau pertumbuhan gaji, individu akan dipindahkan ke dalam bracket cukai yang lebih tinggi. Ini bermakna sebahagian besar pendapatan mereka tertakluk kepada kadar cukai yang lebih tinggi, walaupun pendapatan sebenar mereka (yang diselaraskan dengan inflasi) telah kekal stagnan atau bahkan menurun.
-
Erosi Elaun dan Ambang: Elaun bebas cukai, ambang peribadi dan kriteria kelayakan manfaat tertentu sering ditetapkan dalam istilah nominal. Dari semasa ke semasa, inflasi mengurangkan nilai sebenar ambang ini. Akibatnya, lebih banyak pendapatan individu menjadi boleh dikenakan cukai atau mereka menjadi tidak layak untuk manfaat, meningkatkan beban cukai efektif mereka.
Blog Vale & West menyoroti kebimbangan ini, dengan menyatakan, “Ketika semua mata memerhatikan kadar inflasi untuk kesan yang akan ditimbulkan terhadap ekonomi yang bergolak, terdapat satu lagi sebab untuk bimbang tentang peningkatan yang stabil” dalam penarikan fiskal (Blog Vale & West, Mengatasi penarikan fiskal dengan ramalan kewangan yang lebih bijak, 25 Jun 2025). “Pengenaan cukai senyap” ini bermaksud bahagian kerajaan dalam KDNK cenderung meningkat tanpa sebarang undian parlimen aktif untuk meningkatkan kadar cukai.
Inti dari penarikan fiskal terletak pada interaksi antara inflasi, pertumbuhan gaji dan struktur cukai sesebuah negara. Apabila gaji meningkat, walaupun hanya untuk mengikuti kenaikan kos hidup, ia boleh secara tidak sengaja mendorong individu melepasi pelbagai ambang cukai nominal. Sebagai contoh, jika elaun cukai peribadi kekal tetap pada $15,000 selama bertahun-tahun, tetapi inflasi menyebabkan gaji purata meningkat dari $40,000 kepada $45,000, peratusan yang lebih besar daripada $45,000 yang baru kini tertakluk kepada cukai berbanding dengan $40,000 yang asal, walaupun kuasa beli individu mungkin tidak bertambah baik. Blog Vale & West menekankan hal ini, menyatakan ia adalah “sebab lain untuk bimbang tentang peningkatan yang stabil” dalam penarikan fiskal (Blog Vale & West, Mengatasi penarikan fiskal dengan ramalan kewangan yang lebih bijak, 25 Jun 2025).
Kesan daripada penarikan fiskal adalah jauh dan meluas:
-
Pendapatan Boleh Belanja yang Berkurang: Bagi isi rumah, kesan segera adalah pengurangan dalam gaji bersih mereka dalam istilah sebenar. Ini mengurangkan kemampuan mereka untuk menyimpan, melabur atau berbelanja, yang secara langsung mempengaruhi taraf hidup.
-
Pengurangan Perbelanjaan Pengguna: Dengan pendapatan boleh guna yang lebih rendah, permintaan pengguna mungkin melemah. Oleh kerana perbelanjaan pengguna adalah pendorong utama aktiviti ekonomi di banyak negara, tempoh pengekangan fiskal yang berpanjangan boleh menyumbang kepada perlambatan ekonomi.
-
Pengurangan Kerja dan Pelaburan: Jika individu merasakan bahawa sebahagian besar daripada pendapatan yang diperoleh dengan susah payah atau keuntungan pelaburan mereka dikenakan cukai, ia boleh mengurangkan insentif untuk bekerja lebih keras, mencari kenaikan pangkat atau mengambil pelaburan yang berisiko. Ini boleh menghalang inovasi dan pertumbuhan produktiviti.
-
Sekatan Dasar: Bagi kerajaan, walaupun penarikan fiskal memberikan peningkatan pendapatan yang mudah, ia boleh menyukarkan dasar fiskal. Jika ekonomi melambat disebabkan oleh pengurangan permintaan, kerajaan mungkin perlu melaksanakan langkah rangsangan, yang berpotensi mengimbangi peningkatan pendapatan awal daripada penarikan fiskal.
Persekitaran ekonomi global semasa, yang dicirikan oleh tekanan inflasi yang berterusan dan “landskap polycrisis” yang kompleks, memperbesar kesan penarikan fiskal. Seperti yang dinyatakan oleh Institut Kewangan Antarabangsa (IIF), landskap ini merangkumi “hutang, perdagangan, iklim dan ketegangan geopolitik - menekankan keperluan untuk penyelesaian yang terkoordinasi” (Nota Taklimat IIF mengenai Persidangan FFD4, 27 Jun 2025). Dalam suasana yang tidak stabil seperti ini, kesan halus penarikan fiskal menjadi lebih ketara.
Inflasi telah menjadi tema dominan dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Walaupun beberapa bank pusat telah mula mengawalnya, kesan terhadap kuasa beli adalah tidak dapat dinafikan. Ini secara langsung memberi kesan kepada beban fiskal, kerana peningkatan gaji nominal, walaupun yang berada di bawah kadar inflasi, boleh mendorong individu ke dalam bracket cukai yang lebih tinggi atau mengurangkan nilai sebenar elaun mereka. Blog Vale & West telah menunjukkan bahawa “Hasil Cukai Keuntungan Modal (CGT) telah mengalami sedikit turun naik dalam beberapa tahun kebelakangan ini” dan bahawa “data cukai terkini untuk bulan-bulan awal tahun cukai 2025/26 menunjukkan trend yang bercampur” (Blog Vale & West, Bagaimana perubahan trend Cukai Keuntungan Modal, 26 Jun 2025; Blog Vale & West, Dua sisi cerita cukai, 24 Jun 2025). Ini menunjukkan persekitaran cukai yang dinamik di mana ambang dan beban cukai sedang berubah, sering kali merugikan pembayar cukai apabila tidak disesuaikan dengan inflasi.
Isyarat ekonomi yang lebih luas juga menunjukkan kepentingan memahami trend asas. “Pandangan Makro Global” IIF meneroka “isyarat yang terbenam dalam data lembut - tinjauan, petunjuk sentimen dan indeks pengurus pembelian - untuk menilai prospek bagi aktiviti ekonomi sebenar” (IIF, Pandangan Makro Global, 26 Jun 2025). ‘Data lembut’ ini sering memberikan petunjuk awal tentang sentimen ekonomi, yang boleh dipengaruhi oleh beban cukai yang dirasakan.
Walaupun menghadapi cabaran ini, sektor perkhidmatan kewangan tetap kukuh. Pada 28 Jun 2025, sektor Perkhidmatan Kewangan mempunyai permodalan pasaran sebanyak $10.819 trilion, mewakili 15.61% daripada berat keseluruhan pasaran (Yahoo Finance, Perkhidmatan Kewangan). Sektor ini telah melihat pulangan yang ketara, dengan Pulangan Tahun ke Tarikh sebanyak 8.45% dan Pulangan 1 Tahun sebanyak 26.21% (Yahoo Finance, Perkhidmatan Kewangan). Ketahanan ini menekankan peluang yang ada untuk perancangan kewangan strategik bagi mengatasi tekanan fiskal.
Berdasarkan pengalaman praktikal saya dalam memberi nasihat kepada pelanggan, memerangi pemotongan fiskal memerlukan pendekatan yang proaktif dan pelbagai aspek. Ia bukan sekadar tentang meminimumkan cukai hari ini, tetapi mengoptimumkan struktur kewangan anda untuk ketahanan jangka panjang terhadap peningkatan cukai yang perlahan ini.
Pertahanan yang paling berkesan terhadap penarikan fiskal bermula dengan ramalan kewangan yang kukuh. Seperti yang dianjurkan oleh Blog Vale & West, ia adalah tentang “mengalahkan penarikan fiskal dengan ramalan kewangan yang lebih bijak” (Blog Vale & West, Mengalahkan penarikan fiskal dengan ramalan kewangan yang lebih bijak, 25 Jun 2025). Ini melibatkan:
-
Memahami Kedudukan Cukai Anda: Mengetahui bracket cukai semasa anda, elaun dan pemicu berpotensi untuk cukai yang lebih tinggi.
-
Perancangan Senario: Meramalkan pendapatan, perbelanjaan dan pulangan pelaburan anda di bawah pelbagai senario inflasi dan pertumbuhan untuk menjangkakan liabiliti cukai masa depan.
-
Tinjauan Berkala: Perundangan cukai dan keadaan ekonomi berubah. Tinjauan berkala memastikan pelan kewangan anda tetap selaras dengan peraturan terkini dan keadaan peribadi anda.
Melabur dengan bijak adalah penting untuk mengembangkan kekayaan anda lebih cepat daripada inflasi dan cukai yang menghakisnya. Ini melibatkan lebih daripada sekadar memilih saham; ia tentang membina portfolio yang kukuh. Russell Investments, sebagai contoh, menekankan “pendekatan multi-pengurus, jangkauan global dan warisan institusi yang kaya” untuk “mencari dan memilih peluang di seluruh pasaran awam dan swasta,” menawarkan “penyelesaian yang fleksibel dan berfikir ke hadapan” untuk memudahkan jalan ke matlamat kewangan (Russell Investments).
Strategi utama termasuk:
-
Diversifikasi: Menyebarkan pelaburan merentasi pelbagai kelas aset, geografi dan sektor untuk mengurangkan risiko dan menangkap peluang pertumbuhan.
-
Fokus Pertumbuhan Jangka Panjang: Mengutamakan aset dengan potensi pertumbuhan jangka panjang yang kuat yang dapat mengatasi inflasi dan pertumbuhan pendapatan nominal. Sebagai contoh, dana Carmignac Portfolio Long-Short European Equities menguruskan Aset Di Bawah Pengurusan (AUM) sebanyak €641 juta pada 26 Jun 2025, menunjukkan prestasi kumulatif 5 tahun yang mengagumkan sebanyak +33.9% (Carmignac). Strategi seperti ini, apabila sesuai dengan profil risiko anda, bertujuan untuk menghasilkan pulangan sebenar selepas inflasi dan cukai.
-
Penyesuaian Portfolio Berkala: Memastikan pengagihan aset anda kekal konsisten dengan toleransi risiko dan objektif kewangan anda.
Komponen kritikal dalam mengurangkan beban fiskal adalah penggunaan bijak kenderaan dan strategi yang cekap cukai yang tersedia. Di sinilah nasihat kewangan peribadi menjadi sangat berharga:
-
Akaun Berkeuntungan Cukai: Memaksimumkan sumbangan kepada Akaun Simpanan Individu (ISA), pencen dan akaun lain yang ditangguhkan cukai atau dikecualikan cukai. Kenderaan ini membolehkan pelaburan anda berkembang tanpa cukai pendapatan atau cukai keuntungan modal dalam pembungkus, yang secara signifikan mengurangkan beban fiskal ke atas pulangan pelaburan.
-
Perancangan Cukai Keuntungan Modal: Strategi seperti menggunakan elaun keuntungan modal tahunan, pengumpulan kerugian cukai atau mempertimbangkan Pelepasan Pelupusan Aset Perniagaan (BADR) untuk pemilik perniagaan yang layak. Seperti yang dinyatakan dalam Blog Vale & West, “Pelepasan Pelupusan Aset Perniagaan (BADR), yang dahulunya dikenali sebagai Pelepasan Usahawan, menawarkan pemilik perniagaan kadar Cukai Keuntungan Modal (CGT) yang dikurangkan ke atas pelupusan saham atau aset dalam perniagaan perdagangan” (Blog Vale & West, Perdagangan atau tidak?, 19 Jun 2025).
-
Pembahagian Pendapatan: Di mana dibenarkan secara sah dan sesuai, strategi untuk mengagihkan pendapatan di kalangan ahli keluarga untuk memanfaatkan bracket cukai yang lebih rendah dan pelbagai elaun.
-
Derma Kebajikan: Sumbangan kebajikan tertentu boleh menawarkan manfaat cukai, mengurangkan pendapatan bercukai anda.
Strategi ini memerlukan pertimbangan teliti terhadap keadaan individu, perundangan cukai terkini dan matlamat kewangan keseluruhan anda.
Fiscal drag adalah cabaran kewangan yang berterusan dan sering tidak disedari. Dalam persekitaran ekonomi yang ditandai dengan tekanan inflasi dan kompleksiti dasar, kesannya terhadap kewangan isi rumah dan kesihatan ekonomi keseluruhan tidak dapat dinafikan. Dengan memahami mekanismenya dan secara proaktif melaksanakan ramalan kewangan strategik, pelaburan yang berdisiplin dan perancangan yang cekap cukai, individu dan perniagaan dapat membina ketahanan kewangan yang lebih besar, memelihara kekayaan mereka dan mencapai objektif kewangan jangka panjang mereka walaupun terdapat kenaikan cukai yang tidak terlihat.
Apa itu penarikan fiskal dan bagaimana ia mempengaruhi pembayar cukai?
Fiscal drag berlaku apabila inflasi dan pertumbuhan gaji mendorong individu ke dalam bracket cukai yang lebih tinggi, meningkatkan beban cukai mereka tanpa menaikkan kadar.
Bagaimana boleh penarikan fiskal memberi impak kepada ekonomi?
Penarikan fiskal boleh mengurangkan pendapatan boleh guna, melemahkan perbelanjaan pengguna dan menghalang kerja serta pelaburan, yang berpotensi membawa kepada perlambatan ekonomi.