Credit Spread Basis Points (CSPBs) Definisi & Analisis

Credit spread basis points (CSPBs) adalah metrik kritikal dalam sektor kewangan, terutamanya berkaitan dengan sekuriti pendapatan tetap. Basis points ini mengukur perbezaan hasil antara dua bon atau instrumen hutang yang berbeza. Biasanya, ini melibatkan perbandingan antara bon tanpa risiko, seperti bon kerajaan, dengan bon yang lebih berisiko, seperti hutang korporat. Istilah “basis points” menunjukkan satu per seratus daripada satu titik peratus, menjadikannya alat penting untuk menganalisis walaupun perubahan terkecil dalam hasil.

Memahami mata asas penyebaran kredit adalah penting bagi pelabur, penganalisis kewangan dan profesional yang terlibat dalam pengurusan risiko. CSPB memberikan pandangan tentang risiko yang berkaitan dengan pelbagai peluang pelaburan dan boleh mempengaruhi strategi pelaburan dengan ketara. Dalam pasaran yang tidak stabil hari ini, menjadi mahir dalam mentafsir CSPB boleh memberikan kelebihan kompetitif bagi pelabur yang ingin mengoptimumkan portfolio mereka.

Apabila membincangkan mata asas penyebaran kredit, beberapa komponen asas terlibat:

• Hasil: Ini mewakili pulangan yang dijangkakan oleh pelabur daripada bon. Ia sering dibandingkan dengan hasil aset tanpa risiko untuk menentukan spread kredit. Trend semasa menunjukkan bahawa hasil boleh dipengaruhi oleh dasar bank pusat dan jangkaan inflasi.

• Kadar Bebas Risiko: Pada tahun 2025, kadar bebas risiko terus mempengaruhi penyebaran kredit dengan ketara. Penyebaran kredit, yang merupakan perbezaan hasil antara bon korporat dan Perbendaharaan A.S. dengan tempoh matang yang setara, berfungsi sebagai barometer bagi persepsi pelabur terhadap risiko kredit. Apabila kadar bebas risiko meningkat, penyebaran kredit sering meluas, mencerminkan peningkatan kos pinjaman dan ketidakpastian ekonomi yang meningkat.

• Risiko Kredit: Ini menunjukkan risiko gagal bayar yang berkaitan dengan peminjam. Semakin tinggi risiko kredit yang dirasakan, semakin lebar penyebaran kredit akan menjadi. Trend terkini menunjukkan bahawa kemerosotan ekonomi atau cabaran khusus sektor boleh memburukkan risiko kredit, yang membawa kepada peningkatan penyebaran.

• Keadaan Pasaran: Faktor ekonomi seperti kadar faedah, inflasi dan sentimen pasaran semuanya boleh mempengaruhi spread kredit, menjadikannya dinamik. Dalam iklim ekonomi semasa, sebagai contoh, peningkatan kadar faedah telah mendorong pelabur untuk menilai semula selera risiko mereka, seterusnya mempengaruhi spread kredit.

Pelabur harus menyedari pelbagai jenis spread kredit, masing-masing mempunyai tujuan yang unik:

• Z-Spread: Penyebaran ini mengukur perbezaan antara hasil bon dan hasil lengkung hasil penanda aras, disesuaikan dengan aliran tunai bon. Z-spread sangat berguna dalam menilai premium risiko yang berkaitan dengan bon berbanding dengan keseluruhan lengkung hasil.

• Spread Disesuaikan Pilihan (OAS): Metrix ini menyesuaikan spread untuk mengambil kira pilihan yang disematkan dalam bon, menawarkan gambaran yang lebih tepat tentang risiko. OAS semakin relevan dalam pasaran hari ini, di mana bon boleh dipanggil dan boleh dijual adalah biasa.

• Spread Statik: Pengiraan yang mudah ini memeriksa perbezaan hasil antara bon dan penanda aras tanpa menyesuaikan untuk masa aliran tunai. Walaupun kurang menyeluruh, ia masih boleh memberikan pandangan cepat tentang tahap risiko relatif.

• Bonds Gred Pelaburan (IG): Spread telah melebar sebanyak kira-kira 14 mata asas pada suku pertama 2025, ditutup pada spread yang disesuaikan dengan pilihan (OAS) sebanyak 94 bps. Peningkatan ini disebabkan oleh faktor-faktor seperti volatiliti pasaran ekuiti dan ketidakpastian berkaitan tarif.

• Bonds Hasil Tinggi (HY): Spread telah mengalami volatiliti yang ketara, melonjak kepada 461 bps sebelum menyusut kepada 315 bps menjelang pertengahan Mei. Fluktuasi ini mencerminkan reaksi pelabur terhadap perkembangan dasar perdagangan dan data ekonomi.

• Kredit Persendirian: Dalam sektor kredit persendirian, penyebaran telah mengecil akibat daripada lebihan bekalan modal dan peningkatan persaingan di kalangan pemberi pinjaman. Sebagai contoh, penyebaran pinjaman langsung telah menurun kepada sekitar SOFR+525 bps, turun daripada kira-kira SOFR+370 bps.

• Dasar Monetari: Tindakan Federal Reserve, termasuk pemotongan kadar dan penyesuaian dasar, mempunyai impak langsung terhadap penyebaran kredit. Langkah-langkah pelonggaran terkini telah menyumbang kepada penyempitan penyebaran dalam sektor-sektor tertentu.

• Dasar Perdagangan: Pengumuman tarif dan perjanjian perdagangan telah menyebabkan volatiliti jangka pendek dalam penyebaran kredit, seperti yang dilihat pada April 2025 apabila penyebaran pelaburan gred A.S. melebar dengan purata 15 bps selepas pengumuman tarif.

• Petunjuk Ekonomi: Petunjuk seperti pertumbuhan KDNK, kadar inflasi dan data pekerjaan mempengaruhi persepsi pelabur terhadap risiko kredit, dengan itu mempengaruhi tahap spread.

• Bon Gred Pelaburan: Spread dijangka kekal dalam julat 90–100 bps, dipengaruhi oleh ketidakpastian ekonomi yang berterusan dan dasar fiskal.

• Bonds Hasil Tinggi: Spread mungkin akan terus mengalami volatiliti, dengan kemungkinan melebar jika keadaan ekonomi merosot atau jika ketegangan perdagangan meningkat.

• Kredit Persendirian: Spread mungkin akan stabil apabila persaingan di kalangan pemberi pinjaman sederhana dan penempatan modal selaras dengan peluang pasaran.

Untuk menggambarkan bagaimana penyebaran kredit berfungsi, pertimbangkan senario berikut:

• Bon Korporat vs. Perbendaharaan: Jika bon korporat memberikan pulangan 5% sementara bon perbendaharaan yang setara memberikan pulangan 3%, penyebaran kredit adalah 200 mata asas (5% - 3% = 2%). Penyebaran ini menunjukkan bahawa bon korporat membawa lebih banyak risiko, menekankan keperluan bagi pelabur untuk menimbang pulangan yang berpotensi terhadap risiko yang berkaitan.

• Membandingkan Dua Korporasi: Jika bon Syarikat A memberikan pulangan 4% dan bon Syarikat B memberikan pulangan 6%, penyebaran kredit adalah 200 mata asas. Jika Syarikat A mempunyai penarafan kredit yang lebih rendah, penyebaran yang lebih luas ini mencerminkan risiko yang lebih tinggi yang dirasakan berkaitan dengan Syarikat B, menekankan kepentingan penarafan kredit dalam keputusan pelaburan.

Pelabur boleh menggunakan mata asas penyebaran kredit dalam pelbagai cara strategik:

• Penilaian Risiko: Dengan menilai penyebaran kredit, pelabur dapat menilai risiko relatif pelbagai bon dan membuat keputusan yang berinformasi mengenai pengagihan dana. Penilaian ini adalah penting pada masa ketidakpastian ekonomi apabila penyebaran mungkin melebar dengan ketara.

• Sentimen Pasaran: Perubahan dalam penyebaran kredit sering kali boleh menandakan perubahan dalam sentimen pasaran mengenai keadaan ekonomi atau sektor tertentu. Sebagai contoh, peningkatan mendadak dalam penyebaran mungkin menunjukkan kebimbangan yang semakin meningkat tentang kemelesetan atau kelemahan khusus sektor.

• Diversifikasi Portfolio: Pemahaman yang komprehensif tentang risiko yang berkaitan dengan pelbagai penyebaran kredit dapat membantu dalam membina portfolio yang terdiversifikasi yang seimbang antara risiko dan pulangan. Pelabur hari ini semakin melihat faktor ESG (Persekitaran, Sosial dan Tadbir Urus) ketika menilai risiko kredit, yang juga dapat mempengaruhi penyebaran kredit.

Credit spread basis points berfungsi sebagai alat penting untuk penilaian risiko dan pengambilan keputusan pelaburan yang berinformasi. Dengan memahami secara menyeluruh komponen, jenis dan strategi yang tersedia untuk menganalisisnya, pelabur dapat menavigasi kompleksiti pasaran kewangan dengan lebih berkesan. Pengetahuan ini bukan hanya untuk pelabur berpengalaman; ia juga boleh diakses oleh sesiapa yang ingin meningkatkan literasi kewangan dan kebolehan pelaburan mereka dalam landskap ekonomi yang sentiasa berubah. Memandangkan dinamik pasaran terus berubah, kekal maklum tentang CSPB akan menjadi penting untuk perancangan pelaburan strategik.