OTM 옵션의 신비를 벗기기: 돈에서 벗어난 것이 귀하의 거래에 의미하는 바
옵션 거래, 가끔은 정말 미로 같지 않나요? “인 더 머니(in the money)”, “앳 더 머니(at the money)“와 같은 용어를 듣고, “아웃 오브 더 머니(out of the money)“도 있습니다. “아웃 오브 더 머니”(OTM)가 진정으로 무엇을 의미하는지, 그리고 옵션 세계에서 왜 중요한지 이해하려고 애쓴 적이 있다면, 당신만 그런 것이 아닙니다. 믿으세요, 금융 시장을 여행하면서 수많은 사람들이 이러한 구분에 대해 고군분투하는 것을 보았습니다. 하지만 일단 이해하게 되면, 전략적 거래의 완전히 새로운 층이 열립니다.
이렇게 생각해 보세요: 옵션은 특정 가격(행사 가격)으로 특정 날짜(만료일) 이전에 자산을 구매하거나 판매할 권리를 제공하지만 의무는 없습니다. 옵션의 “머니니스"는 단순히 그 행사 가격과 기초 자산의 현재 시장 가격 간의 관계를 설명합니다. 그리고 OTM에 대해 이야기할 때, 우리는 현재 이 순간에 본질적인 가치를 지니지 않은 옵션에 대해 논의하고 있습니다. 이들은 기본적으로 주가가 미래에 변동하여 가치 있게 되기를 희망하고 있습니다.
OTM에 대해 콜과 풋 모두를 분석해 보겠습니다. 이들은 시장의 반대편에서 작용하기 때문입니다.
상상해 보세요, 당신이 콜 옵션을 사고 있습니다. 당신은 주가가 오를 것이라고 베팅하고 있습니다. 콜 옵션은 행사가가 기초 자산의 현재 시장 가격보다 높을 경우 **Out Of The Money (OTM)**으로 간주됩니다.
- 예시: 주식이 $100에 거래되고 있고, 당신이 $105의 행사가격을 가진 콜 옵션을 구매한다면, 그 콜 옵션은 OTM입니다. 왜일까요? $100에 공개 시장에서 주식을 구매할 수 있을 때 $105에 구매할 권리를 행사하지 않을 것이기 때문입니다. 말이 안 되죠? 이 옵션이 “인 더 머니” (ITM)가 되려면 주가가 $105를 초과해야 합니다.
이제 풋 옵션으로 전환해 보겠습니다. 주가가 하락할 것이라고 베팅하는 것입니다. 풋 옵션은 행사가가 기초 자산의 현재 시장 가격보다 낮을 경우 **돈이 없는 상태(OTM)**로 간주됩니다.
- 예시: 동일한 주식이 $100에 거래되고 있습니다. 만약 $95의 행사가격을 가진 풋 옵션을 구매한다면, 그 풋 옵션은 OTM입니다. 주식을 공개 시장에서 $100에 판매할 수 있을 때 $95에 판매할 권리를 행사하지 않을 것입니다. 이 풋 옵션이 ITM이 되려면 주가가 $95 이하로 떨어져야 합니다.
패턴을 보셨나요? OTM 옵션이 내재 가치를 얻으려면 시장 가격이 행사가를 넘어야 합니다. 그때까지는 그 가치가 순전히 시간 가치와 암시적 변동성입니다.
현재 본질적인 가치가 없는 것을 구매하는 것이 직관에 반하는 것처럼 보일 수 있지만, OTM 옵션이 트레이더들 사이에서 인기 있는 선택인 몇 가지 전략적 이유가 있습니다. 그리고 제 관찰에 따르면, 이러한 전략은 종종 잠재적으로 높은 보상이나 수익 창출을 위한 인식된 낮은 비용을 활용하는 데 중점을 두고 있습니다.
구매자를 위한 낮은 프리미엄: * One of the most appealing aspects for buyers of OTM options is their price tag. OTM options are generally cheaper than their “at the money” (ATM) or “in the money” (ITM) counterparts. Why? Because the probability of them expiring in the money is lower. This lower cost means you can control more shares for the same amount of capital, offering higher leverage if your directional bet pays off.
판매자를 위한 수익 창출: * This is where OTM options truly shine for certain strategies, especially for those looking to generate consistent income. Selling OTM options (also known as “writing” options) allows you to collect premium upfront. The hope is that the option will expire worthless, allowing you to keep the entire premium. * Consider the strategy of selling short Out Of The Money (OTM) put options. As Mark Hake, CFA, noted, investors could make over a 2.0% monthly yield by selling short 6% OTM put options on Amazon (AMZN) when its stock was at $220.18 on Tuesday, July 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Similarly, he highlighted that selling short OTM put options expiring in just over one month could provide investors a 1.67% monthly yield on Chevron (CVX), given CVX’s closing price of $148.37 on July 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). This strategy appeals to those who are bullish or neutral on a stock and believe it won’t drop below the chosen OTM strike price before expiration.
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투기적 플레이:
- If you have a strong conviction about a sudden, significant move in a stock, OTM options can offer outsized returns. A small premium paid could explode in value if the stock makes a big move in your favor, turning your OTM option into ITM. It’s a high-risk, high-reward game, akin to hitting a grand slam in baseball – rare, but impactful when it happens.
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포트폴리오 헤징 (순수 OTM에는 덜 일반적임):
- While more often associated with ITM or ATM options, OTM options can, in some niche scenarios, serve as very cheap “disaster insurance.” However, due to their distance from the current price, they offer less robust protection than closer strikes.
이제 모든 것이 햇살과 높은 수익률만 있는 것은 아닙니다. OTM 옵션은 고유한 위험을 동반하며, 뛰어들기 전에 이를 이해하는 것이 중요합니다.
시간 경과 (세타): * This is perhaps the biggest enemy of OTM option buyers. Every day that passes, an OTM option loses value, even if the stock price doesn’t move. The closer you get to expiration, the faster this time value erodes. If an OTM option doesn’t become ITM before expiration, it expires worthless. This is why sellers of OTM options love time decay!
구매자를 위한 성공 확률 감소: * By definition, OTM options are “out of the money” because they are less likely to end up ITM. You’re betting on a larger price move in your favor. This means a higher probability of losing the entire premium paid if the stock doesn’t move as expected.
무제한 위험을 가진 나aked OTM 판매자(풋): * While selling OTM puts can generate income, remember that if the stock crashes below your chosen strike price, you could be obligated to buy shares at a much higher price than their current market value. This risk is theoretically unlimited for naked options (those not covered by holding the underlying asset).
펀드들은 실제로 OTM 옵션으로 옵션 포지션을 어떻게 구성하고 있나요? Purpose Investments의 프리미엄 수익 펀드(Premium Yield Fund, PYF)와 같은 펀드가 작성한 풋 옵션을 어떻게 배분하는지에서 몇 가지 통찰을 얻을 수 있습니다. 2025년 7월 7일 기준으로, 그들의 숏 풋 옵션의 상당 부분이 OTM으로 나타나며, 이러한 유형의 계약에서 수익 창출을 위한 전략적 기울기를 보여줍니다 (Purpose Investments, “Premium Yield Fund”).
그들의 분해를 살펴보겠습니다:
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단기 풋 만기 <1개월:
- 93.48% (a strong preference for short-dated options, which decay faster).
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단기 풋 옵션 만기 1-3개월:
- 6.52%
그들의 작성된 풋 옵션의 “머니니스” 분 breakdown은 2025년 7월 7일 기준입니다:
돈 안에 (ITM): * 0.00% (No ITM puts written, which makes sense for an income-focused fund avoiding immediate assignment risk).
행사가격과 같음 (ATM): * 11.02%
돈이 없는 상태 (OTM): * <-4%: 23.79% (These are OTM puts where the strike price is at least 4% below the current market price). * <-8%: 12.56% (Even further OTM, indicating a belief the stock won’t drop that far). * <-12%: 52.63% (A whopping majority are deep OTM, suggesting a strategy focused on collecting premiums with a high probability of expiry worthless.)
이러한 데이터는 펀드가 포지션을 구조화하는 방법에 대한 실제 사례를 제공하며, 특히 깊은 OTM 옵션에서 판매자에게 내재된 시간 감소와 낮은 위험을 활용하여 수익을 창출합니다. 이는 OTM 옵션이 구매자에게는 위험하지만, 대규모의 투기적 이익보다 확률을 우선시하는 판매자에게는 매우 매력적일 수 있다는 사실을 증명합니다.
OTM 옵션을 이해하는 것은 단순히 정의를 아는 것 이상입니다. 이는 옵션 거래 도구에서 강력한 도구를 인식하는 것입니다. 당신이 투기적인 베팅을 위해 높은 레버리지를 추구하는 구매자이든, 일관된 수익을 목표로 하는 판매자이든, OTM 옵션은 중요한 역할을 합니다. 항상 기억하세요, 모든 금융 상품과 마찬가지로 위험이 따릅니다. 항상 잠재적 보상을 성공 확률과 손실 가능성과 비교하여 평가하세요. 저에게 있어 핵심은 항상 관련된 확률을 이해하고 위험을 관리하는 것이었습니다. OTM 계약의 미묘한 세계를 다룰 때 기본 메커니즘을 이해하지 않고 큰 승리를 쫓지 마세요.
참고 문헌
옵션 거래에서 'out of the money'는 무엇을 의미합니까?
돈이 없는(OTM) 옵션은 현재 본질적인 가치가 없는 옵션으로, 이는 그들의 행사가가 현재 시장 가격에 비해 유리하지 않다는 것을 의미합니다.
트레이더들은 왜 아웃 오브 더 머니 옵션을 구매할까요?
트레이더들은 위험이 따르지만 낮은 프리미엄, 잠재적인 높은 보상 및 수익 창출 전략을 위해 OTM 옵션을 구매합니다.
OTM 옵션이 수익성이 있을 수 있을까요?
물론입니다! OTM 옵션은 처음에는 약간의 도박처럼 보일 수 있지만, 만약 주가가 만기 전에 올바른 방향으로 움직인다면 수익을 낼 수 있습니다. 모든 것은 타이밍과 시장의 움직임에 달려 있습니다. 따라서 위험해 보일 수 있지만, 운이 좋다면 좋은 보상을 받을 기회는 항상 있습니다!
돈이 없는 옵션 거래의 위험은 무엇인가요?
OTM 옵션 거래는 스릴 넘치는 경험처럼 느껴질 수 있지만, 위험이 따릅니다. 시장이 당신이 희망한 대로 움직이지 않으면 무가치하게 만료될 수 있으며, 이는 당신의 전체 투자를 잃을 수 있음을 의미합니다. 시장 동향을 면밀히 주시하고 큰 수익의 가능성에 너무 휘둘리지 않는 것이 중요합니다!
OTM 옵션은 거래 전략에 어떻게 적합합니까?
OTM 옵션은 거래 전략에 재미있는 추가 요소가 될 수 있습니다! 이들은 종종 투기 또는 헤징에 사용됩니다. 주식이 급등할 것이라고 생각한다면, OTM 옵션을 구매하는 것은 그 베팅을 활용하는 더 저렴한 방법이 될 수 있습니다. 전체 위험을 관리하기 위해 다른 투자와 균형을 맞추는 것을 잊지 마세요!