OTMオプションの解明:アウト・オブ・ザ・マネーがあなたの取引に意味すること
オプション取引は、時には迷路のように感じることがありますよね？ “イン・ザ・マネー” 、 “アット・ザ・マネー” 、そして “アウト・オブ・ザ・マネー” といった用語を耳にします。 “アウト・オブ・ザ・マネー” (OTM)が本当に何を意味するのか、そしてそれがオプションの世界でなぜ重要なのかを理解しようとして少し迷ってしまったことがあるなら、あなたは一人ではありません。私の金融市場の旅の中で、これらの区別に苦しむ人々を数え切れないほど見てきました。しかし、一度理解すれば、戦略的な取引の全く新しい層が開かれます。
こう考えてみてください:オプションは、特定の価格(行使価格)で資産を購入または販売する権利を与えますが、義務はありません。オプションの “マネー感” は、その行使価格と基礎資産の現在の市場価格との関係を単に説明しています。そして、OTMについて話すとき、私たちは現在、内在的価値を持たないオプションについて議論しています。彼らは基本的に、株価が将来的に変動して価値を持つことを期待しています。
OTM(アウト・オブ・ザ・マネー)をコールとプットの両方について分解してみましょう。なぜなら、彼らは市場のコインの反対側で機能するからです。
コールオプションを購入していると想像してください。あなたは株価が上昇することに賭けています。コールオプションは、行使価格が基礎資産の現在の市場価格よりも高い場合、**アウト・オブ・ザ・マネー (OTM)**と見なされます。
- 例: 株が$100で取引されていて、ストライクプライスが$105のコールオプションを購入した場合、そのコールオプションはOTMです。なぜでしょうか？$100でオープンマーケットで株を購入できるのに、$105で購入する権利を行使することはありません。意味がありませんよね？このオプションが “イン・ザ・マネー” (ITM)になるためには、株価が$105を超える必要があります。
今、プットオプションに切り替えましょう。あなたは株価が下がると賭けています。プットオプションは、その行使価格が基礎資産の現在の市場価格よりも低い場合、**アウト・オブ・ザ・マネー (OTM)**と見なされます。
例: 同じ株が100ドルで取引されています。95ドルの行使価格のプットオプションを購入した場合、そのプットオプションはOTMです。100ドルで株を市場で売ることができるのに、95ドルで売る権利を行使することはありません。このプットオプションがITMになるためには、株価が95ドルを下回る必要があります。
パターンが見えますか？OTMオプションが内在価値を得るためには、市場価格がその行使価格を超える必要があります。それまでは、その価値は純粋に時間価値と暗黙のボラティリティです。
現在、内在的価値がないものを購入するのは直感に反するように思えるかもしれませんが、OTMオプションがトレーダーにとって人気の選択肢である理由はいくつかの戦略的な理由があります。そして、私の観察によれば、これらの戦略はしばしば、潜在的に高いリターンのための認識された低コストを活用することや、収入を生み出すことに関連しています。
- 購入者のための低いプレミアム:
- One of the most appealing aspects for buyers of OTM options is their price tag. OTM options are generally cheaper than their “at the money” (ATM) or “in the money” (ITM) counterparts. Why? Because the probability of them expiring in the money is lower. This lower cost means you can control more shares for the same amount of capital, offering higher leverage if your directional bet pays off.
販売者のための収入生成: * This is where OTM options truly shine for certain strategies, especially for those looking to generate consistent income. Selling OTM options (also known as “writing” options) allows you to collect premium upfront. The hope is that the option will expire worthless, allowing you to keep the entire premium. * Consider the strategy of selling short Out Of The Money (OTM) put options. As Mark Hake, CFA, noted, investors could make over a 2.0% monthly yield by selling short 6% OTM put options on Amazon (AMZN) when its stock was at $220.18 on Tuesday, July 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Similarly, he highlighted that selling short OTM put options expiring in just over one month could provide investors a 1.67% monthly yield on Chevron (CVX), given CVX’s closing price of $148.37 on July 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). This strategy appeals to those who are bullish or neutral on a stock and believe it won’t drop below the chosen OTM strike price before expiration.
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投機的なプレイ:
- If you have a strong conviction about a sudden, significant move in a stock, OTM options can offer outsized returns. A small premium paid could explode in value if the stock makes a big move in your favor, turning your OTM option into ITM. It’s a high-risk, high-reward game, akin to hitting a grand slam in baseball – rare, but impactful when it happens.
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ポートフォリオヘッジ(純粋なOTMにはあまり一般的ではない):
- While more often associated with ITM or ATM options, OTM options can, in some niche scenarios, serve as very cheap “disaster insurance.” However, due to their distance from the current price, they offer less robust protection than closer strikes.
今、すべてが晴れやかで高い利回りというわけではありません。OTMオプションには独自のリスクが伴い、飛び込む前にそれらを理解することが重要です。
時間の経過(セータ): * This is perhaps the biggest enemy of OTM option buyers. Every day that passes, an OTM option loses value, even if the stock price doesn’t move. The closer you get to expiration, the faster this time value erodes. If an OTM option doesn’t become ITM before expiration, it expires worthless. This is why sellers of OTM options love time decay!
購入者の成功確率が低い * By definition, OTM options are “out of the money” because they are less likely to end up ITM. You’re betting on a larger price move in your favor. This means a higher probability of losing the entire premium paid if the stock doesn’t move as expected.
無制限のリスクを伴う裸のOTM売り手(プット): * While selling OTM puts can generate income, remember that if the stock crashes below your chosen strike price, you could be obligated to buy shares at a much higher price than their current market value. This risk is theoretically unlimited for naked options (those not covered by holding the underlying asset).
ファンドは実際にOTMオプションを使ってどのようにオプションポジションを構築しているのでしょうか？Purpose Investmentsのプレミアムイールドファンド(PYF)のようなファンドがどのように書かれたプットオプションを配分しているかから、いくつかの洞察を得ることができます。2025年7月7日現在、彼らのショートプットオプションの大部分はOTMであり、これらの契約からの収入生成に対する戦略的な傾斜を示しています(Purpose Investments、 “プレミアムイールドファンド” )。
彼らの内訳を見てみましょう:
- 短期プットオプション(1ヶ月未満の期限):
- 93.48% (a strong preference for short-dated options, which decay faster).
ショートプット(1-3ヶ月満了): * 6.52%
彼らが2025年7月7日時点で書いたプットオプションの “マネー感” の内訳:
イン・ザ・マネー (ITM): * 0.00% (No ITM puts written, which makes sense for an income-focused fund avoiding immediate assignment risk).
アット・ザ・マネー (ATM): * 11.02%
マネー外(OTM): * <-4%: 23.79% (These are OTM puts where the strike price is at least 4% below the current market price). * <-8%: 12.56% (Even further OTM, indicating a belief the stock won’t drop that far). * <-12%: 52.63% (A whopping majority are deep OTM, suggesting a strategy focused on collecting premiums with a high probability of expiry worthless.)
この種のデータは、ファンドがどのようにポジションを構築し、OTMオプション、特に深いOTMオプションに内在する売り手の時間的減衰と低リスクを活用して、利回りを生成するかの実世界の例を提供します。これは、OTMオプションが買い手にとってリスクがある一方で、巨大で投機的な利益よりも確率を優先する売り手にとっては非常に魅力的であるという事実の証です。
アウト・オブ・ザ・マネーオプションを理解することは、単に定義を知ること以上の意味があります。それは、オプショントレーディングの武器庫における強力なツールを認識することです。あなたが投機的な賭けのために高いレバレッジを求める買い手であれ、一貫した収入を目指す売り手であれ、OTMオプションは重要な役割を果たします。ただし、すべての金融商品と同様に、リスクが伴うことを忘れないでください。常に潜在的な報酬を成功の確率と損失の可能性と比較してください。私にとって、重要なのは関与する確率を理解し、リスクを管理することです。特にOTM契約の微妙な世界を扱う際には、基礎となるメカニズムを理解せずに大きな勝利を追い求めないでください。
参照
オプション取引における アウト・オブ・ザ・マネー とは何を意味しますか？
アウト・オブ・ザ・マネー(OTM)オプションは、現在内在価値を持たないオプションであり、つまりその行使価格が現在の市場価格と比較して有利ではないことを意味します。
トレーダーはなぜアウトオブザマネーオプションを購入するのですか？
トレーダーは、リスクが伴うにもかかわらず、低いプレミアム、高いリターンの可能性、そして収入生成戦略のためにOTMオプションを購入します。
OTMオプションは利益を得ることができるのでしょうか？
もちろん！OTMオプションは最初は少しギャンブルのように思えるかもしれませんが、株価が期限前に正しい方向に動けば利益を上げることができます。すべてはタイミングと市場の動きにかかっています。ですので、リスクがあるように見えるかもしれませんが、運が味方すれば素晴らしいリターンのチャンスは常にあります！
お金の外でオプションを取引するリスクは何ですか？
OTMオプションの取引はスリル満点の体験のように感じるかもしれませんが、リスクも伴います。市場があなたの期待通りに動かなければ、無価値で期限切れになる可能性があり、全投資額を失うことになります。市場のトレンドを注意深く監視し、大きな利益の可能性にあまり夢中にならないことが重要です！
OTMオプションはトレーディング戦略にどのように適合しますか？
OTMオプションは、あなたのトレーディング戦略に楽しい追加となることがあります！それらはしばしば投機やヘッジに使用されます。もし株が急上昇すると考えるなら、OTMオプションを購入することは、その賭けをレバレッジするためのより安価な方法となるかもしれません。ただし、全体のリスクを管理するために、他の投資とバランスを取ることを忘れないでください！