ダイレクトリスティング利点、種類と戦略の説明

ダイレクトリスティングは、企業が公開するためのユニークな方法であり、既存の株主が引受業者の関与なしに株式を株式市場で直接売却できるようにします。新しい株式が作成され、資本を調達するために販売される初回公開株(IPO)とは異なり、ダイレクトリスティングでは企業が既存の株式を取引のために上場することを許可します。このアプローチは、従来のIPOに伴うコストや複雑さを回避しようとする企業の間で支持を得ています。

• 引受人なし: 直接上場では、企業は新株の販売を促進するために引受人を雇いません。これは、引受に関連する手数料がないことを意味し、上場にかかる全体的なコストを大幅に削減することができます。

• 既存株式のみ: 直接上場中に売却されるのは既存の株式のみです。これは、会社が新たな資本を調達するのではなく、現在の株主が市場で自分の株式を売却できるようにすることを意味します。

• 市場主導の価格設定: 直接上場は、市場主導の価格発見プロセスを可能にします。引受業者の影響がないため、初値は市場における需給のダイナミクスによって決定されます。

• 株主の流動性: 直接上場は、従業員や初期投資家などの既存株主に流動性を提供し、従来のIPOを待つことなく株式を売却できるようにします。

直接上場の状況は進化しており、いくつかの新しいトレンドが浮上しています:

• テクノロジー企業の間での人気の高まり: SpotifyやSlackなど、多くのテクノロジー企業が公開市場に参入する方法として直接上場を選択しています。この傾向は、より多くのテクノロジー企業が従来のIPOルートを避けようとする中で続く可能性が高いです。

• 規制の変更: 米国証券取引委員会(SEC)は、直接上場に関する規制を調整し、企業が直接上場に伴って資本を調達できるようにしました。この柔軟性は、より多くの企業がこのオプションを検討することを促すかもしれません。

• 向上した可視性とアクセス性: 直接上場は、企業にとって可視性の向上につながることが多く、メディアで頻繁に取り上げられます。さらに、個人投資家にとってよりアクセスしやすい投資機会を提供することができます。

主に2種類の直接上場があります:

• 従来の直接上場: これは、企業が新たな資本を調達することなく、既存の株式を株式市場に上場することです。これにより、現在の株主は公の市場で直接自分の株式を売却することができます。

• 資本調達を伴う直接上場: 最近、一部の企業は資本を調達しながら直接上場を選択しています。このハイブリッドアプローチは、直接上場の利点を享受しつつ、企業の資金を生成することを可能にします。

• Spotify (2018): Spotifyは、既存の株主が新たな資本を調達することなく、株式を直接一般に売却できる直接上場を選択した最初の主要企業の一つでした。この動きは、今後のテクノロジー企業にとっての前例を作りました。

• Slack (2019): Slackは直接上場を選択し、伝統的なIPOを回避するテクノロジー企業の間で高まるトレンドを強調しました。会社は既存の株主がニューヨーク証券取引所で直接株式を売却できるようにしました。

• パランティア (2020): パランティア・テクノロジーズは、直接上場を選択して公開を行い、株価の管理を維持し、引受手数料を回避したい企業にとってこの方法の魅力を示しました。

成功した直接上場を確保するために、企業は以下の戦略を考慮すべきです:

• 強力な財務状況: 企業は投資家を引き付け、成功した上場を支援するために、堅固な財務基盤を持つべきです。

• 効果的なコミュニケーション: 従業員、投資家、メディアを含むステークホルダーとの明確なコミュニケーションは、直接上場に対する熱意と関心を高めるのに役立ちます。

• 市場の準備状況: 企業は、直接上場の適切なタイミングを判断するために市場の状況を評価し、最適な価格設定と投資家の関心を確保する必要があります。

直接上場は、IPOの従来の複雑さを避けて公開を目指す企業にとって革新的なアプローチを表しています。既存の株主が市場で直接株式を売却できるようにすることで、企業は価格設定に対するコントロールを維持し、引受に関連するコストを削減できます。特にテクノロジーセクターの企業がこの方法を採用するにつれて、公開オファリングの風景は今後も進化し続ける可能性があります。