Spread creditizi spiegati comprendere rischi e rendimenti negli investimenti obbligazionari

Lo spread creditizio si riferisce alla differenza di rendimento tra due obbligazioni che hanno date di scadenza simili ma qualità di credito diverse. Questo spread serve come misura del premio di rischio che gli investitori richiedono per assumersi un rischio di credito aggiuntivo. In sostanza, più ampio è lo spread creditizio, più alto è il rischio percepito di insolvenza da parte del mutuatario.

• Rendimento: il rendimento che un investitore può aspettarsi di guadagnare da un’obbligazione, solitamente espresso come percentuale annua.

• Qualità del credito: è determinata dai rating creditizi assegnati da agenzie come Moody’s o Standard & Poor’s, che valutano la probabilità di insolvenza dell’emittente.

• Scadenza: il periodo di tempo fino al rimborso del capitale dell’obbligazione. In genere, scadenze più lunghe possono portare a spread più ampi a causa della maggiore incertezza nel tempo.

• Spread creditizio aziendale: è la tipologia più comune e riflette la differenza tra obbligazioni aziendali e titoli di Stato (come i titoli del Tesoro USA) di durata simile.

• Spread creditizio obbligazionario: differenza di rendimento tra due obbligazioni, spesso utilizzata per analizzare il rischio associato a strumenti di debito simili.

• Spread di credito sulle opzioni: nel trading di opzioni, si riferisce alla differenza di premi tra due contratti di opzioni, che può essere utilizzata in varie strategie di trading.

Lo spread creditizio ha un impatto sui prezzi delle obbligazioni riflettendo il premio di rischio richiesto dagli investitori per detenere un’obbligazione con un rischio di credito più elevato rispetto a un benchmark, come i titoli di Stato. Uno spread creditizio più ampio indica un rischio percepito maggiore, che porta a prezzi delle obbligazioni più bassi poiché gli investitori richiedono rendimenti più elevati per compensare tale rischio. Al contrario, uno spread creditizio in calo suggerisce un rischio ridotto, con conseguenti prezzi delle obbligazioni più alti all’aumentare della domanda. In sostanza, gli spread creditizi aiutano a determinare il rendimento richiesto dagli investitori, che incide inversamente sui prezzi delle obbligazioni.

Immagina due legami:

• Il rendimento del titolo A (titolo di Stato) è del 2%.

• L’obbligazione B (obbligazione societaria) ha un rendimento del 4%.

Lo spread creditizio sarebbe:

Questo spread del 2% indica il rendimento aggiuntivo che gli investitori richiedono per il rischio associato alle obbligazioni societarie rispetto alle obbligazioni governative più sicure.

Negli ultimi anni, gli spread creditizi hanno visto andamenti fluttuanti influenzati dalle condizioni economiche, dai tassi di interesse e dal sentiment degli investitori. Attualmente, osserviamo:

• Restringimento degli spread: spesso indica fiducia nella ripresa economica e minor rischio percepito.

• Spread in ampliamento: può indicare una maggiore incertezza o avversione al rischio tra gli investitori, soprattutto durante periodi di crisi o recessione economica.

• Credit Spread Trading: questa strategia prevede l’acquisto e la vendita simultanea di obbligazioni o opzioni per sfruttare le variazioni degli spread creditizi.

• Copertura: gli investitori possono utilizzare gli spread creditizi per proteggersi da potenziali perdite nei loro portafogli compensando i rischi associati a specifiche esposizioni creditizie.

• Opportunità di arbitraggio: i trader possono individuare discrepanze negli spread creditizi tra diversi mercati o strumenti per trarre profitto tramite arbitraggio.

Comprendere gli spread creditizi è fondamentale per chiunque sia coinvolto nella finanza, che si tratti di gestire un portafoglio o di valutare i rischi di investimento. Tenendo d’occhio i componenti, i tipi e le tendenze attuali degli spread creditizi, gli investitori possono prendere decisioni più consapevoli, ottimizzare le proprie strategie e potenzialmente aumentare i propri rendimenti.