Rasio Sortino Ukur Risiko Penurunan untuk Pengembalian

Rasio Sortino adalah metrik keuangan yang dirancang untuk mengukur pengembalian yang disesuaikan dengan risiko dari suatu investasi atau portofolio. Berbeda dengan Rasio Sharpe, yang mempertimbangkan baik volatilitas naik maupun turun, Rasio Sortino secara khusus fokus pada risiko penurunan. Fokus ini memberikan pemahaman yang lebih jelas tentang bagaimana suatu investasi berkinerja selama periode kerugian, menjadikannya sangat bermanfaat bagi investor yang memprioritaskan pelestarian modal dan khawatir tentang potensi kerugian daripada hanya volatilitas keseluruhan. Dengan menekankan hasil negatif, Rasio Sortino menawarkan pandangan yang lebih mendalam tentang kinerja, terutama dalam kondisi pasar yang bergejolak.

Untuk sepenuhnya memahami Rasio Sortino, penting untuk memahami komponen kuncinya:

• Expected Return: Ini mewakili rata-rata pengembalian yang diharapkan oleh seorang investor dari suatu investasi selama periode yang ditentukan. Ini sering kali didasarkan pada kinerja historis atau proyeksi pendapatan di masa depan.

• Target Return: Tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima, sering kali ditetapkan pada tingkat bebas risiko (seperti imbal hasil obligasi pemerintah) atau pengembalian tolok ukur yang telah ditentukan. Garis dasar ini sangat penting untuk menilai apakah investasi memenuhi harapan kinerja investor.

• Deviasi Negatif: Metode ini mengukur volatilitas dari pengembalian negatif, secara khusus menghitung deviasi standar dari pengembalian yang berada di bawah pengembalian target. Dengan mengisolasi hasil negatif, deviasi negatif memberikan wawasan tentang potensi risiko yang terkait dengan suatu investasi.

Rumus Rasio Sortino dapat dinyatakan sebagai:

Di mana:

• \({R_p}\) adalah pengembalian portofolio,
• \({R_t}\) adalah pengembalian target dan
• \({\sigma_d}\) adalah deviasi penurunan.

Sementara Rasio Sortino standar banyak digunakan, ada beberapa variasi yang mungkin dipertimbangkan oleh para investor:

• Rasio Sortino yang Dimodifikasi: Versi ini memperhitungkan skewness dari distribusi pengembalian, sehingga memberikan pemahaman yang lebih mendetail tentang risiko. Ini bisa sangat berguna untuk investasi dengan profil pengembalian yang asimetris.

• Rasio Sortino untuk Berbagai Kerangka Waktu: Investor dapat menghitung Rasio Sortino di berbagai kerangka waktu—harian, bulanan, tahunan—untuk menyesuaikan wawasan dengan horizon investasi spesifik mereka. Fleksibilitas ini memungkinkan penilaian kinerja yang lebih dinamis relatif terhadap risiko.

Rasio Sortino telah mengalami lonjakan popularitas di kalangan analis keuangan dan manajer portofolio karena beberapa alasan yang menarik:

• Fokus pada Risiko Penurunan: Seiring pasar global mengalami volatilitas yang meningkat, para investor semakin memprioritaskan metrik yang menerangi risiko penurunan, daripada sekadar fluktuasi dalam imbal hasil. Perubahan ini mencerminkan tren yang lebih luas menuju investasi yang sadar risiko.

• Integrasi dengan Metrik Lain: Rasio Sortino sekarang sering digunakan bersamaan dengan metrik kinerja lainnya, seperti Rasio Treynor dan Rasio Sharpe, untuk memberikan pandangan holistik tentang risiko dan imbal hasil. Pendekatan multi-metrik ini memungkinkan pengambilan keputusan yang lebih terinformasi.

• Penggunaan dalam Investasi Alternatif: Dengan meningkatnya investasi alternatif, termasuk cryptocurrency, ekuitas swasta, dan dana lindung nilai, Rasio Sortino berfungsi sebagai alat yang berharga untuk menganalisis aset non-tradisional ini. Ini sangat relevan karena investasi ini sering menunjukkan karakteristik risiko unik yang mungkin diabaikan oleh metrik tradisional.

Pertimbangkan sebuah contoh di mana Anda memiliki portofolio dengan ekspektasi pengembalian sebesar 12%, target pengembalian sebesar 6%, dan deviasi negatif sebesar 4%. Rasio Sortino akan dihitung sebagai berikut:

Hasil ini menunjukkan bahwa untuk setiap unit risiko penurunan yang diambil, portofolio diharapkan menghasilkan 1,5 unit imbal hasil lebih dari imbal hasil target. Perhitungan ini menekankan pentingnya memahami risiko penurunan dalam menilai kinerja keseluruhan portofolio.

Dalam bidang manajemen investasi, berbagai metode dan strategi melengkapi penggunaan Rasio Sortino:

• Diversifikasi: Menyebarkan investasi di berbagai kelas aset dapat membantu mengurangi risiko dan meningkatkan Rasio Sortino. Dengan melakukan diversifikasi, investor dapat mengurangi dampak dari kinerja buruk pada investasi tunggal mana pun.

• Kerangka Manajemen Risiko: Mengintegrasikan Rasio Sortino ke dalam strategi manajemen risiko yang lebih luas memungkinkan investor untuk mempertahankan pendekatan yang seimbang terhadap investasi. Kerangka ini dapat memandu pengambilan keputusan baik dalam kondisi pasar bullish maupun bearish.

• Analisis Attribusi Kinerja: Menganalisis investasi mana yang berkontribusi positif atau negatif terhadap Rasio Sortino memungkinkan investor untuk membuat keputusan yang tepat tentang portofolio mereka. Pemahaman ini dapat mengarah pada realokasi aset yang lebih strategis untuk mengoptimalkan pengembalian sambil mengelola risiko.

Rasio Sortino adalah alat yang sangat berharga bagi para investor yang bertujuan untuk menilai kinerja investasi mereka terkait dengan risiko penurunan. Dengan hanya berkonsentrasi pada volatilitas negatif, ia menawarkan perspektif yang lebih akurat tentang imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko. Seiring dengan terus berkembangnya pasar keuangan, pentingnya memahami dan memanfaatkan Rasio Sortino secara efektif hanya akan meningkat, menjadikannya penting bagi investor pemula maupun yang berpengalaman. Dengan fokus pada risiko penurunan, Rasio Sortino membekali investor dengan wawasan yang diperlukan untuk menavigasi lanskap investasi yang semakin kompleks.