Credit Spread Basis Points (CSPBs) Definisi & Analisis

Credit spread basis points (CSPBs) adalah metrik penting di sektor keuangan, terutama terkait dengan sekuritas pendapatan tetap. Basis points ini mengukur perbedaan hasil antara dua obligasi atau instrumen utang yang berbeda. Biasanya, ini melibatkan perbandingan antara obligasi bebas risiko, seperti surat utang pemerintah, dengan obligasi yang lebih berisiko, seperti utang korporasi. Istilah “basis points” menunjukkan satu per seratus dari satu poin persentase, menjadikannya alat yang penting untuk menganalisis bahkan perubahan terkecil dalam hasil.

Memahami basis poin spread kredit sangat penting bagi investor, analis keuangan, dan profesional yang terlibat dalam manajemen risiko. CSPB memberikan wawasan tentang risiko yang terkait dengan berbagai peluang investasi dan dapat secara signifikan mempengaruhi strategi investasi. Di pasar yang volatil saat ini, kemampuan untuk menginterpretasikan CSPB dapat memberikan keunggulan kompetitif bagi investor yang ingin mengoptimalkan portofolio mereka.

Saat membahas poin basis spread kredit, beberapa komponen dasar berperan:

• Hasil: Ini mewakili pengembalian yang diharapkan seorang investor dari obligasi. Ini sering dibandingkan dengan hasil dari aset bebas risiko untuk menentukan selisih kredit. Tren saat ini menunjukkan bahwa hasil dapat dipengaruhi oleh kebijakan bank sentral dan ekspektasi inflasi.

• Tingkat Bebas Risiko: Pada tahun 2025, tingkat bebas risiko terus mempengaruhi spread kredit secara signifikan. Spread kredit, yang merupakan perbedaan imbal hasil antara obligasi korporasi dan Treasury AS dengan jatuh tempo yang sebanding, berfungsi sebagai barometer untuk persepsi investor terhadap risiko kredit. Ketika tingkat bebas risiko naik, spread kredit seringkali melebar, mencerminkan peningkatan biaya pinjaman dan ketidakpastian ekonomi yang meningkat.

• Risiko Kredit: Ini menunjukkan risiko gagal bayar yang terkait dengan peminjam. Semakin tinggi risiko kredit yang dipersepsikan, semakin lebar selisih kreditnya. Tren terbaru menunjukkan bahwa penurunan ekonomi atau tantangan spesifik sektor dapat memperburuk risiko kredit, yang mengarah pada peningkatan selisih.

• Kondisi Pasar: Faktor-faktor ekonomi seperti suku bunga, inflasi, dan sentimen pasar dapat mempengaruhi spread kredit, menjadikannya dinamis. Dalam iklim ekonomi saat ini, misalnya, kenaikan suku bunga telah mendorong investor untuk menilai kembali selera risiko mereka, sehingga mempengaruhi spread kredit.

Investor harus menyadari berbagai jenis spread kredit, masing-masing memiliki tujuan yang unik:

• Z-Spread: Spread ini mengukur perbedaan antara imbal hasil obligasi dan imbal hasil kurva imbal hasil acuan, disesuaikan dengan arus kas obligasi. Z-spread sangat berguna dalam menilai premi risiko yang terkait dengan obligasi relatif terhadap seluruh kurva imbal hasil.

• Option-Adjusted Spread (OAS): Metrik ini menyesuaikan spread untuk memperhitungkan opsi yang tersemat dalam obligasi, menawarkan refleksi risiko yang lebih tepat. OAS semakin relevan di pasar saat ini, di mana obligasi callable dan putable umum.

• Spread Statik: Perhitungan sederhana ini memeriksa perbedaan hasil antara obligasi dan tolok ukur tanpa menyesuaikan untuk waktu arus kas. Meskipun kurang komprehensif, ini masih dapat memberikan wawasan cepat tentang tingkat risiko relatif.

• Obligasi Kelas Investasi (IG): Spread telah melebar sekitar 14 basis poin pada kuartal pertama tahun 2025, ditutup pada spread yang disesuaikan dengan opsi (OAS) sebesar 94 bps. Peningkatan ini disebabkan oleh faktor-faktor seperti volatilitas pasar saham dan ketidakpastian terkait tarif.

• Obligasi Hasil Tinggi (HY): Spread telah mengalami volatilitas yang signifikan, melonjak hingga 461 bps sebelum menyusut menjadi 315 bps pada pertengahan Mei. Fluktuasi ini mencerminkan reaksi investor terhadap perkembangan kebijakan perdagangan dan data ekonomi.

• Kredit Pribadi: Di sektor kredit pribadi, spread telah menyusut akibat kelebihan pasokan modal dan meningkatnya persaingan di antara pemberi pinjaman. Misalnya, spread pinjaman langsung telah turun menjadi sekitar SOFR+525 bps, turun dari sekitar SOFR+370 bps.

• Kebijakan Moneter: Tindakan Federal Reserve, termasuk pemotongan suku bunga dan penyesuaian kebijakan, memiliki dampak langsung pada selisih kredit. Langkah-langkah pelonggaran terbaru telah berkontribusi pada penyempitan selisih di sektor-sektor tertentu.

• Kebijakan Perdagangan: Pengumuman tarif dan perjanjian perdagangan telah menyebabkan volatilitas jangka pendek dalam spread kredit, seperti yang terlihat pada April 2025 ketika spread investasi kelas U.S. melebar rata-rata 15 bps setelah pengumuman tarif.

• Indikator Ekonomi: Indikator seperti pertumbuhan PDB, tingkat inflasi, dan data ketenagakerjaan mempengaruhi persepsi investor terhadap risiko kredit, sehingga mempengaruhi tingkat spread.

• Obligasi Kualitas Investasi: Spread diperkirakan akan tetap dalam kisaran 90–100 bps, dipengaruhi oleh ketidakpastian ekonomi yang terus berlanjut dan kebijakan fiskal.

• Obligasi Berimbal Tinggi: Spread mungkin akan terus mengalami volatilitas, dengan potensi pelebaran jika kondisi ekonomi memburuk atau jika ketegangan perdagangan meningkat.

• Kredit Pribadi: Spread mungkin akan stabil seiring dengan moderasi persaingan di antara pemberi pinjaman dan penempatan modal yang selaras dengan peluang pasar.

Untuk menggambarkan bagaimana spread kredit berfungsi, pertimbangkan skenario berikut:

• Obligasi Korporasi vs. Treasury: Jika obligasi korporasi memberikan imbal hasil 5% sementara obligasi treasury yang sebanding memberikan imbal hasil 3%, selisih kreditnya adalah 200 basis poin (5% - 3% = 2%). Selisih ini menunjukkan bahwa obligasi korporasi membawa lebih banyak risiko, menyoroti kebutuhan bagi investor untuk mempertimbangkan potensi imbal hasil terhadap risiko yang terkait.

• Membandingkan Dua Perusahaan: Jika obligasi Perusahaan A memberikan imbal hasil 4% dan obligasi Perusahaan B memberikan imbal hasil 6%, selisih kreditnya adalah 200 basis poin. Jika Perusahaan A memiliki peringkat kredit yang lebih rendah, selisih yang lebih lebar ini mencerminkan risiko yang lebih tinggi yang dipersepsikan terkait dengan Perusahaan B, menekankan pentingnya peringkat kredit dalam keputusan investasi.

Investor dapat memanfaatkan basis poin spread kredit dengan berbagai cara strategis:

• Penilaian Risiko: Dengan mengevaluasi selisih kredit, investor dapat mengukur risiko relatif dari berbagai obligasi dan membuat keputusan yang tepat mengenai alokasi dana. Penilaian ini sangat penting di saat ketidakpastian ekonomi ketika selisih dapat melebar secara signifikan.

• Sentimen Pasar: Perubahan dalam selisih kredit sering kali dapat menandakan perubahan dalam sentimen pasar terkait kondisi ekonomi atau sektor tertentu. Misalnya, peningkatan mendadak dalam selisih mungkin menunjukkan meningkatnya ketakutan akan resesi atau kerentanan spesifik sektor.

• Diversifikasi Portofolio: Pemahaman yang komprehensif tentang risiko yang terkait dengan berbagai spread kredit dapat membantu dalam membangun portofolio yang terdiversifikasi yang menyeimbangkan risiko dan imbal hasil. Investor saat ini semakin memperhatikan faktor ESG (Lingkungan, Sosial, dan Tata Kelola) saat menilai risiko kredit, yang juga dapat mempengaruhi spread kredit.

Credit spread basis points berfungsi sebagai alat penting untuk penilaian risiko dan pengambilan keputusan investasi yang terinformasi. Dengan memahami secara komprehensif komponen, jenis, dan strategi yang tersedia untuk menganalisisnya, investor dapat menavigasi kompleksitas pasar keuangan dengan lebih efektif. Pengetahuan ini tidak hanya untuk investor berpengalaman; ini juga dapat diakses oleh siapa saja yang ingin meningkatkan literasi keuangan dan kecakapan investasi mereka dalam lanskap ekonomi yang terus berkembang. Seiring dengan perubahan dinamika pasar, tetap terinformasi tentang CSPB akan menjadi penting untuk perencanaan investasi yang strategis.