पूंजी संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (CAPM) एक व्यापक मार्गदर्शिका

पूंजी संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (CAPM) वित्त में एक मौलिक अवधारणा है जो निवेशकों को जोखिम और अपेक्षित लाभ के बीच संबंध को समझने में मदद करती है। यह यह मानता है कि किसी निवेश पर अपेक्षित लाभ जोखिम-मुक्त दर के बराबर होता है, प्लस एक जोखिम प्रीमियम, जो संपत्ति के प्रणालीगत जोखिम के अनुपात में होता है। CAPM का उपयोग जोखिम भरे प्रतिभूतियों की कीमत तय करने और उचित आवश्यक लाभ दर निर्धारित करने के लिए व्यापक रूप से किया जाता है।

CAPM को समझने में कई प्रमुख घटक शामिल होते हैं:

जोखिम-मुक्त दर (R_f): यह एक ऐसे निवेश पर रिटर्न है जिसमें कोई जोखिम नहीं होता, जिसे आमतौर पर सरकारी बांडों, जैसे कि अमेरिका के ट्रेजरी बांडों द्वारा दर्शाया जाता है।

बीटा (β): बीटा एक संपत्ति के रिटर्न की बाजार के उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशीलता को मापता है। 1 से अधिक का बीटा यह संकेत करता है कि संपत्ति बाजार की तुलना में अधिक अस्थिर है, जबकि 1 से कम का बीटा यह दर्शाता है कि यह कम अस्थिर है।

बाजार वापसी (R_m): यह बाजार की अपेक्षित वापसी है, जिसे ऐतिहासिक बाजार वापसी या किसी बाजार सूचकांक की औसत वापसी का उपयोग करके अनुमानित किया जा सकता है।

अपेक्षित लाभ (R_e): संपत्ति पर अपेक्षित लाभ CAPM सूत्र का उपयोग करके गणना की जाती है:

CAPM का उपयोग विभिन्न व्यावहारिक परिदृश्यों में किया जाता है, जिसमें:

पोर्टफोलियो प्रबंधन: निवेशक CAPM का उपयोग विभिन्न संपत्तियों के अपेक्षित लाभ का आकलन करने और एक विविध पोर्टफोलियो बनाने के लिए कर सकते हैं जो उनके जोखिम सहिष्णुता के साथ मेल खाता है।

सुरक्षा का मूल्यांकन: CAPM का उपयोग करके, विश्लेषक यह निर्धारित कर सकते हैं कि कोई सुरक्षा उसके जोखिम के सापेक्ष अपेक्षित लाभ के आधार पर कम मूल्यांकित है या अधिक मूल्यांकित है।

प्रदर्शन मूल्यांकन: CAPM का उपयोग निवेश पोर्टफोलियो के प्रदर्शन का मूल्यांकन करने के लिए भी किया जा सकता है, जिसमें वास्तविक रिटर्न की तुलना मॉडल से प्राप्त अपेक्षित रिटर्न से की जाती है।

हाल के CAPM के अनुप्रयोग में रुझान शामिल हैं:

व्यवहारिक वित्त के साथ एकीकरण: जैसे-जैसे व्यवहारिक वित्त बढ़ता जा रहा है, यह बढ़ती हुई पहचान हो रही है कि कैसे निवेशक मनोविज्ञान जोखिम की धारणा और बाजार के व्यवहार को प्रभावित कर सकता है, जो संभावित रूप से CAPM के अनुमानों को चुनौती दे सकता है।

बहु-कारक मॉडलों का उपयोग: जबकि CAPM एक एकल-कारक मॉडल है, कई निवेशक अब बहु-कारक मॉडलों (जैसे Fama-French मॉडल) पर ध्यान दे रहे हैं जो आकार और मूल्य जैसे अतिरिक्त कारकों पर विचार करते हैं ताकि रिटर्न को अधिक व्यापक रूप से समझाया जा सके।

सतत निवेश: ESG (पर्यावरण, सामाजिक और शासन) निवेश के उदय ने इस पर चर्चा को जन्म दिया है कि पारंपरिक मॉडल जैसे CAPM कैसे स्थिरता मेट्रिक्स को जोखिम आकलनों में शामिल कर सकते हैं।

CAPM को क्रियान्वित करने के लिए, एक निवेशक को एक स्टॉक का मूल्यांकन करते हुए विचार करें जिसमें 1.5 का बीटा, 2% का जोखिम-मुक्त दर और 8% की अपेक्षित बाजार वापसी है:

CAPM सूत्र का उपयोग करते हुए:

यह सुझाव देता है कि शेयर पर अपेक्षित लाभ 11% होगा।

हालांकि CAPM एक महत्वपूर्ण उपकरण है, लेकिन इसे अक्सर अन्य विधियों द्वारा पूरा किया जाता है:

आर्बिट्राज प्राइसिंग थ्योरी (APT): APT एक बहु-कारक दृष्टिकोण है जो केवल बाजार जोखिम के अलावा कई जोखिम स्रोतों पर विचार करता है।

छूटित नकद प्रवाह (DCF) विश्लेषण: DCF विश्लेषण एक संपत्ति का मूल्यांकन करने में मदद करता है जो इसके अपेक्षित भविष्य के नकद प्रवाह पर आधारित होता है, जिसे CAPM-व्युत्पन्न आवश्यक रिटर्न द्वारा भी प्रभावित किया जा सकता है।

जोखिम-समायोजित रिटर्न मैट्रिक्स: मैट्रिक्स जैसे कि Sharpe Ratio और Treynor Ratio CAPM अवधारणाओं का उपयोग करते हैं ताकि जोखिम के सापेक्ष निवेश प्रदर्शन का मूल्यांकन किया जा सके।

पूंजी संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (CAPM) आधुनिक वित्त का एक आधारस्तंभ बना हुआ है, जो जोखिम और लाभ के बीच संबंध को समझने के लिए एक ढांचा प्रदान करता है। CAPM का लाभ उठाकर, निवेशक सूचित निर्णय ले सकते हैं, अपने पोर्टफोलियो को अनुकूलित कर सकते हैं और वित्तीय बाजारों की जटिलताओं को अधिक प्रभावी ढंग से नेविगेट कर सकते हैं। इसके साथ-साथ उभरते रुझानों के साथ इसकी निरंतर विकास निवेश रणनीतियों और बाजार व्यवहारों की गतिशील प्रकृति को दर्शाता है।