Ratio de Sortino mesure du risque de baisse et des rendements

Le ratio de Sortino est un indicateur financier qui vise à mesurer le rendement ajusté au risque d’un investissement ou d’un portefeuille. Contrairement au ratio de Sharpe, qui prend en compte toute la volatilité, le ratio de Sortino se concentre uniquement sur le risque de baisse, offrant ainsi une image plus claire de la performance d’un investissement en période de ralentissement. Il est donc particulièrement utile pour les investisseurs qui s’inquiètent du risque de pertes plutôt que de la volatilité globale.

La compréhension du ratio de Sortino implique quelques éléments clés :

• Rendement attendu : Il s’agit du rendement moyen qu’un investisseur s’attend à obtenir d’un investissement sur une période donnée.

• Rendement cible : Le rendement minimum acceptable, souvent fixé à un taux sans risque ou à un rendement de référence, qui est utilisé pour évaluer la performance.

• Déviation à la baisse : cette mesure mesure la volatilité des rendements négatifs. Elle calcule l’écart type des rendements inférieurs au rendement cible, en se concentrant uniquement sur les mauvais résultats.

La formule du ratio de Sortino peut être exprimée comme :

Où:

• \({R_p}\) est le rendement du portefeuille,
• \({R_t}\) est le rendement cible et
• \({\sigma_d}\) est l’écart de baisse.

Bien que le ratio de Sortino standard soit une mesure couramment utilisée, des variations existent :

• Ratio de Sortino modifié : Cette version ajuste l’asymétrie de la distribution des rendements, offrant une vision plus nuancée du risque.

• Ratio de Sortino pour différentes périodes : Les investisseurs peuvent calculer le ratio de Sortino pour différentes périodes (quotidiennes, mensuelles, annuelles) pour obtenir des informations adaptées à leur horizon d’investissement.

Récemment, le ratio Sortino a gagné en popularité auprès des analystes financiers et des gestionnaires de portefeuille pour plusieurs raisons :

• Concentrez-vous sur le risque de baisse : à mesure que la volatilité du marché augmente, les investisseurs privilégient les mesures qui mettent en évidence les risques de baisse plutôt que les simples fluctuations des rendements.

• Intégration avec d’autres mesures : Le ratio Sortino est de plus en plus utilisé parallèlement à d’autres mesures de performance telles que le ratio Treynor et le ratio Sharpe pour fournir une vue complète du risque et du rendement.

• Utilisation dans les investissements alternatifs : Avec l’essor des investissements alternatifs tels que les crypto-monnaies et les fonds spéculatifs, le ratio Sortino aide les investisseurs à analyser les actifs non traditionnels qui peuvent présenter des caractéristiques de risque uniques.

Prenons un exemple :

Imaginez que vous avez un portefeuille avec un rendement attendu de 12 % avec un rendement cible de 6 % et un écart à la baisse de 4 %. Le ratio de Sortino serait calculé comme suit :

Cela signifie que pour chaque unité de risque de baisse prise, le portefeuille devrait générer 1,5 unité de rendement excédentaire par rapport au rendement cible.

En matière de gestion des investissements, diverses méthodes et stratégies complètent le ratio Sortino :

• Diversification : En répartissant les investissements sur différentes classes d’actifs, les investisseurs peuvent atténuer les risques et améliorer leur ratio de Sortino.

• Cadres de gestion des risques : L’intégration du ratio de Sortino dans des stratégies de gestion des risques plus larges peut aider à maintenir une approche d’investissement équilibrée.

• Analyse d’attribution des performances : Comprendre quels investissements contribuent positivement ou négativement au ratio de Sortino permet aux investisseurs de prendre des décisions éclairées concernant leur portefeuille.

Le ratio Sortino est un outil précieux pour les investisseurs qui souhaitent évaluer la performance de leurs investissements par rapport au risque de baisse. En se concentrant uniquement sur la volatilité négative, il offre une perspective plus précise des rendements ajustés au risque. À mesure que les marchés financiers continuent d’évoluer, l’importance de comprendre et d’utiliser le ratio Sortino ne fera que croître, ce qui le rend essentiel pour les investisseurs débutants comme expérimentés.