Pag-decode ng Volatility Smile Implied Volatility at Mga Opsyon

Ang volatility smile ay isang grapikal na representasyon ng implied volatility (IV) laban sa strike price para sa mga opsyon na may parehong petsa ng pag-expire. Hindi tulad ng palagay ng constant volatility ng Black-Scholes model, ang aktwal na merkado ay madalas na nagpapakita ng hugis na “ngiti” kapag ito ay ipinapakita sa grap. Ipinapahiwatig nito na ang mga out-of-the-money (OTM) na opsyon—parehong calls at puts—ay may tendensiyang magkaroon ng mas mataas na implied volatilities kumpara sa at-the-money (ATM) na mga opsyon.

• Implied Volatility (IV): Ang hula ng merkado sa isang posibleng paggalaw sa presyo ng isang seguridad.

• Out-of-the-Money (OTM) Options: Mga opsyon na hindi magiging kumikita kung agad na ipatutupad.

• At-the-Money (ATM) Options: Mga opsyon kung saan ang presyo ng strike ay malapit sa kasalukuyang presyo ng merkado ng pinagbabatayan na asset.

1. Sentimyento ng Merkado: Madalas na pinapalaki ng mga mangangalakal ang posibilidad ng matitinding paggalaw ng presyo (mga panganib sa buntot), lalo na sa panahon ng hindi tiyak na kondisyon ng ekonomiya.

2. Suplay at Demand: Ang mas mataas na demand para sa OTM options bilang mga kasangkapan sa hedging ay maaaring magpataas ng kanilang IV.

3. Skewness ng mga Bumabalik: Ipinapakita ng mga historikal na datos na ang mga merkado ay madalas na nagpapakita ng skewness; halimbawa, sa mga equity market, ang mga panganib sa ibaba ay madalas na lumalampas sa potensyal sa itaas.

Maaaring samantalahin ng mga trader ang ngiti ng pagkasumpungin sa pamamagitan ng iba’t ibang estratehiya na umaabuso sa mga pagkakaiba sa ipinahiwatig na pagkasumpungin sa iba’t ibang strike.

• Long Straddle: Bumibili ng parehong call at put sa ATM strike. Ang estratehiyang ito ay kumikita mula sa makabuluhang paggalaw ng presyo sa alinmang direksyon.

• Iron Condor: Nagbebenta ng OTM call at put habang bumibili ng mas malalayong OTM call at put. Ang estratehiyang ito ay nakikinabang mula sa mababang volatility at masikip na paggalaw ng presyo.

• Volatility Arbitrage: Pagsasamantala sa mga pagkakaiba sa ipinahiwatig na pagkasumpungin sa iba’t ibang opsyon. Halimbawa, kung ang mga OTM call ay sobra ang presyo kumpara sa mga ATM call, maaaring magbenta ang isang trader ng mga OTM call habang bumibili ng mga ATM call.

Sa panahon ng isang triple witching event, kung saan ang mga stock options, stock index options, at stock index futures ay sabay-sabay na nag-e-expire, madalas na tumataas nang malaki ang implied volatility. Ipinapakita ng mga historikal na datos na ang volatility ay maaaring tumaas ng 30-50% sa mga ganitong panahon, na nagbibigay ng masaganang lupa para sa mga volatility smile strategies (AINVEST).

• ATM Call Option: IV = 20%
• OTM Call Option: IV = 30%
• OTM Put Option: IV = 35%

Sa senaryong ito, maaaring gumamit ang isang trader ng isang estratehiya na kinabibilangan ng pagbebenta ng mga OTM na opsyon habang bumibili ng mga ATM na opsyon upang samantalahin ang mas mataas na ipinahiwatig na volatility.

Madalas gamitin ng mga trader ang volatility smiles upang maprotektahan ang mga portfolio. Sa pamamagitan ng pag-unawa sa implied volatility sa iba’t ibang strikes, mas mahusay nilang mapapamahalaan ang panganib. Halimbawa, sa mga panahon ng kawalang-katiyakan sa merkado, maaaring bumili ang mga trader ng OTM puts upang protektahan laban sa panganib sa pagbaba, epektibong ginagamit ang mas mataas na IV na nakikita sa mga opsyon na iyon.

Ang volatility smile ay maaari ring magbago nang malaki bilang tugon sa mga pang-ekonomiyang kaganapan o tensyon sa geopolitika. Halimbawa, sa gitna ng tumitinding tensyon tulad ng sa pagitan ng Israel at Iran noong Hunyo 2025, napansin ng mga mangangalakal ang pagtaas ng implied volatility sa mga OTM options (NYSE).

Ang mga mangangalakal at analyst ay binibigyang-diin ang kahalagahan ng pag-aangkop sa volatility smile. Ayon sa mga eksperto sa Quantitative Finance, ang pag-unawa sa fenomenong ito ay nagbibigay-daan sa mga mangangalakal na gumawa ng mas may kaalamang desisyon at mapabuti ang kanilang mga kasanayan sa pamamahala ng panganib (Quantitative Finance Stack Exchange).

• Pagkaangkop: Ang mga merkado ay hindi tuwid; ang pag-angkop sa mga pagbabago ng pagkasumpungin ay maaaring magbigay ng makabuluhang mga bentahe sa pangangalakal. (Analista ng Merkado)

• Desisyon Batay sa Datos: Ang paggamit ng makasaysayang datos ng pagkasumpungin ay tumutulong sa pagpapabuti ng mga estratehiya sa pangangalakal sa panahon ng hindi tiyak na kondisyon ng merkado. (Financial Strategist)

Ang volatility smile trading ay nag-aalok ng natatanging pagkakataon para sa mga trader na samantalahin ang mga pagkakaiba sa implied volatility. Sa pamamagitan ng pag-unawa sa mga pangunahing prinsipyo at epektibong paggamit ng iba’t ibang estratehiya, maaring mapabuti ng mga trader ang kanilang pamamahala sa panganib, i-optimize ang kanilang mga portfolio at potensyal na makamit ang malaking kita. Ang umuunlad na tanawin ng merkado, na naapektuhan ng mga kaganapang geopolitical at datos ng ekonomiya, ay patuloy na humuhubog sa dinamika ng volatility smile, na binibigyang-diin ang kahalagahan ng may kaalamang mga desisyon sa trading.