Ano ang Out of the Money (OTM) sa Options Trading?
Ang pangangalakal ng mga opsyon, hindi ba ito parang isang labirint minsan? Naririnig mo ang mga terminong tulad ng “in the money,” “at the money,” at saka may “out of the money.” Kung ikaw ay kailanman nakaramdam ng kaunting naliligaw sa pagsubok na maunawaan kung ano talaga ang ibig sabihin ng “out of the money” (OTM) at kung bakit ito mahalaga sa mundo ng mga opsyon, hindi ka nag-iisa. Maniwala ka sa akin, sa aking paglalakbay sa mga pamilihan ng pananalapi, nakita ko ang napakaraming tao na nahihirapan sa mga pagkakaibang ito. Ngunit sa sandaling maunawaan mo ito, isang bagong antas ng estratehikong pangangalakal ang magbubukas.
Isipin mo ito: ang isang opsyon ay nagbibigay sa iyo ng karapatan, ngunit hindi ng obligasyon, na bumili o magbenta ng isang asset sa isang tiyak na presyo (ang strike price) bago ang isang tiyak na petsa (expiration). Ang “money-ness” ng isang opsyon ay simpleng naglalarawan ng relasyon nito sa pagitan ng strike price at ng kasalukuyang presyo ng merkado ng underlying asset. At kapag pinag-uusapan natin ang OTM, tinatalakay natin ang mga opsyon na, sa kasalukuyang sandali, ay walang intrinsic value. Sa madaling salita, umaasa sila sa isang hinaharap na pagbabago sa presyo ng stock upang maging mahalaga.
I-breakdown natin ang OTM para sa parehong calls at puts, dahil sila ay gumagana sa magkasalungat na panig ng merkado.
Isipin mong bumibili ka ng call option. Nagpusta ka na ang presyo ng stock ay tataas. Ang call option ay itinuturing na Out Of The Money (OTM) kung ang strike price nito ay mas mataas kaysa sa kasalukuyang presyo ng merkado ng pinagbabatayang asset.
- Halimbawa: Kung ang isang stock ay nagte-trade sa $100 at bumili ka ng call option na may strike price na $105, ang call option na iyon ay OTM. Bakit? Dahil hindi mo gagamitin ang iyong karapatan na bumili sa $105 kapag maaari mo namang bilhin ang stock sa open market para sa $100. Wala itong kahulugan, di ba? Upang maging “in the money” (ITM) ang option na ito, kailangan tumaas ang presyo ng stock sa itaas ng $105.
Ngayon, baligtarin natin ito sa put options. Nagpusta ka na ang presyo ng stock ay bababa. Ang isang put option ay itinuturing na Out Of The Money (OTM) kung ang strike price nito ay mas mababa kaysa sa kasalukuyang presyo ng merkado ng underlying asset.
- Halimbawa: Parehong stock, nagte-trade sa $100. Kung bibili ka ng put option na may strike price na $95, ang put option na iyon ay OTM. Hindi mo gagamitin ang iyong karapatan na magbenta sa $95 kapag maaari mong ibenta ang stock sa open market para sa $100. Upang maging ITM ang put option na ito, kailangan bumaba ang presyo ng stock sa ibaba ng $95.
Nakikita mo ba ang pattern? Para ang isang OTM na opsyon ay magkaroon ng intrinsic value, kailangan lumampas ang presyo sa merkado sa kanyang strike price. Hanggang sa panahong iyon, ang halaga nito ay purong halaga ng oras at ipinahiwatig na volatility.
Maaaring mukhang hindi kapani-paniwala na bumili ng isang bagay na kasalukuyang walang likas na halaga, ngunit may ilang mga estratehikong dahilan kung bakit ang OTM options ay isang tanyag na pagpipilian para sa mga mangangalakal. At oo, mula sa aking mga obserbasyon, ang mga estratehiyang ito ay madalas na umiikot sa paggamit ng nakitang mababang gastos para sa potensyal na mataas na gantimpala o para sa pagbuo ng kita.
- Mas Mababang Premium para sa mga Mamimili: Isa sa mga pinaka-kaakit-akit na aspeto para sa mga mamimili ng OTM na mga opsyon ay ang kanilang presyo. Ang OTM na mga opsyon ay karaniwang mas mura kaysa sa kanilang “at the money” (ATM) o “in the money” (ITM) na mga katapat. Bakit? Dahil ang posibilidad na sila ay mag-expire na nasa pera ay mas mababa. Ang mas mababang gastos na ito ay nangangahulugang maaari kang makontrol ng mas maraming bahagi para sa parehong halaga ng kapital, na nag-aalok ng mas mataas na leverage kung ang iyong directional bet ay magbabayad.
Paglikha ng Kita para sa mga Nagbebenta: * Dito talaga namumukod-tangi ang OTM options para sa ilang estratehiya, lalo na para sa mga nagnanais na makabuo ng tuloy-tuloy na kita. Ang pagbebenta ng OTM options (kilala rin bilang “pagsusulat” ng options) ay nagbibigay-daan sa iyo upang mangolekta ng premium nang maaga. Ang pag-asa ay ang option ay mag-e-expire na walang halaga, na nagbibigay-daan sa iyo upang mapanatili ang buong premium. * Isaalang-alang ang estratehiya ng pagbebenta ng short Out Of The Money (OTM) put options. Ayon kay Mark Hake, CFA, maaaring makakuha ang mga mamumuhunan ng higit sa 2.0% na buwanang kita sa pamamagitan ng pagbebenta ng short na 6% OTM put options sa Amazon (AMZN) nang ang presyo ng stock nito ay nasa $220.18 noong Martes, Hulyo 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Sa katulad na paraan, binigyang-diin niya na ang pagbebenta ng short OTM put options na mag-e-expire sa higit sa isang buwan ay maaaring magbigay sa mga mamumuhunan ng 1.67% na buwanang kita sa Chevron (CVX), batay sa closing price ng CVX na $148.37 noong Hulyo 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). Ang estratehiyang ito ay kaakit-akit para sa mga bullish o neutral sa isang stock at naniniwala na hindi ito bababa sa napiling OTM strike price bago ang expiration.
Mga Pagsusugal: Kung mayroon kang matibay na paniniwala tungkol sa isang bigla, makabuluhang paggalaw sa isang stock, ang OTM options ay maaaring mag-alok ng malaking kita. Ang maliit na premium na binayaran ay maaaring tumaas nang malaki ang halaga kung ang stock ay gumawa ng malaking paggalaw pabor sa iyo, na ginagawang ITM ang iyong OTM option. Ito ay isang mataas na panganib, mataas na gantimpala na laro, katulad ng pag-hit ng grand slam sa baseball - bihira, ngunit may malaking epekto kapag nangyari.
- Paghahagis ng Portfolio (Mas Kaunti ang Karaniwan para sa Purong OTM):
- Habang mas madalas na nauugnay sa mga ITM o ATM na opsyon, ang mga OTM na opsyon ay maaaring, sa ilang mga natatanging senaryo, magsilbing napaka murang “insurance sa sakuna.” Gayunpaman, dahil sa kanilang distansya mula sa kasalukuyang presyo, nag-aalok sila ng mas kaunting matibay na proteksyon kaysa sa mga mas malapit na strike.
Ngayon, hindi lahat ay sikat ng araw at mataas na kita. Ang OTM na mga opsyon ay may kanya-kanyang panganib at mahalagang maunawaan ang mga ito bago sumabak.
Pagbaba ng Oras (Theta): * Ito marahil ang pinakamalaking kaaway ng mga bibili ng OTM na opsyon. Sa bawat araw na lumilipas, ang isang OTM na opsyon ay nawawalan ng halaga, kahit na hindi gumagalaw ang presyo ng stock. Habang papalapit ka sa petsa ng pag-expire, mas mabilis na nawawala ang halaga ng oras na ito. Kung ang isang OTM na opsyon ay hindi nagiging ITM bago ang pag-expire, ito ay nagiging walang halaga. Ito ang dahilan kung bakit gustong-gusto ng mga nagbebenta ng OTM na mga opsyon ang pag-ubos ng oras!
- Mas Mababang Probabilidad ng Tagumpay para sa mga Mamimili: Ayon sa kahulugan, ang mga OTM na opsyon ay “out of the money” dahil mas malamang na hindi sila magtatapos na ITM. Naglalagay ka ng taya sa mas malaking paggalaw ng presyo pabor sa iyo. Nangangahulugan ito ng mas mataas na posibilidad na mawala ang buong premium na binayaran kung ang stock ay hindi gumalaw ayon sa inaasahan.
Walang Hanggang Panganib para sa Mga Naked OTM Sellers (Puts): Habang ang pagbebenta ng OTM puts ay maaaring makabuo ng kita, tandaan na kung ang stock ay bumagsak sa ibaba ng iyong napiling strike price, maaari kang mapilitang bumili ng mga bahagi sa isang mas mataas na presyo kaysa sa kanilang kasalukuyang halaga sa merkado. Ang panganib na ito ay teoretikal na walang hanggan para sa mga naked options (mga hindi sakop ng paghawak ng underlying asset).
Paano talaga nag-istruktura ang mga pondo ng kanilang mga posisyon sa opsyon gamit ang OTM na mga opsyon? Makakakuha tayo ng ilang pananaw mula sa kung paano naglalaan ang isang pondo tulad ng Premium Yield Fund (PYF) ng Purpose Investments ng kanilang mga isinulat na put options. Noong Hulyo 7, 2025, isang makabuluhang bahagi ng kanilang mga maikling put options ay OTM, na nagpapakita ng isang estratehikong pagkiling patungo sa pagbuo ng kita mula sa mga ganitong uri ng kontrata (Purpose Investments, “Premium Yield Fund”).
Tingnan natin ang kanilang pagkakahati:
- Maikling Puts na Mag-e-expire sa <1 buwan: 93.48% (isang malakas na kagustuhan para sa mga short-dated na opsyon, na mas mabilis na bumababa).
Maikling Puts na Mag-e-expire sa 1-3 buwan: * 6.52%
At ang “money-ness” na paghahati ng kanilang nakasulat na put options noong Hulyo 7, 2025:
Sa Pera (ITM): * 0.00% (Walang ITM na puts na isinulat, na may katuturan para sa isang pondo na nakatuon sa kita na iniiwasan ang agarang panganib ng pagkatalaga).
Sa Pera (ATM): * 11.02%
Out of the Money (OTM): * <-4%: 23.79% (Ito ay mga OTM puts kung saan ang strike price ay hindi bababa sa 4% sa ibaba ng kasalukuyang presyo ng merkado). * <-8%: 12.56% (Mas malayo pa sa OTM, na nagpapahiwatig ng paniniwala na hindi babagsak ang stock na kasing layo). * <-12%: 52.63% (Isang napakalaking nakararami ang malalim na OTM, na nagmumungkahi ng isang estratehiya na nakatuon sa pagkolekta ng mga premium na may mataas na posibilidad na mag-expire na walang halaga.)
Ang ganitong uri ng data ay nagbibigay ng isang halimbawa sa totoong mundo kung paano inaayos ng isang pondo ang mga posisyon nito, ginagamit ang paglipas ng oras at mas mababang panganib para sa nagbebenta na likas sa OTM options, lalo na ang mga malalim na OTM, para sa pagbuo ng kita. Ito ay isang patunay sa katotohanan na habang ang OTM options ay mapanganib para sa mga mamimili, maaari silang maging kaakit-akit para sa mga nagbebenta na inuuna ang posibilidad kaysa sa malalaki, spekulatibong kita.
Ang pag-unawa sa mga Out Of The Money na opsyon ay higit pa sa simpleng kaalaman sa isang depinisyon; ito ay tungkol sa pagkilala sa isang makapangyarihang kasangkapan sa arsenal ng pangangalakal ng opsyon. Kung ikaw ay isang mamimili na naghahanap ng mataas na leverage para sa isang spekulatibong taya o isang nagbebenta na naglalayong magkaroon ng pare-parehong kita, ang mga OTM na opsyon ay may mahalagang papel. Tandaan, tulad ng anumang instrumentong pinansyal, may kasamang panganib ang mga ito. Palaging timbangin ang mga potensyal na gantimpala laban sa posibilidad ng tagumpay at ang potensyal para sa pagkalugi. Para sa akin, ang susi ay palaging tungkol sa pag-unawa sa posibilidad na kasangkot at pamamahala ng panganib. Huwag habulin ang malaking panalo nang hindi nauunawaan ang mga pangunahing mekanika, lalo na kapag nakikitungo sa masalimuot na mundo ng mga OTM na kontrata.
Mga Sanggunian
Ano ang ibig sabihin ng 'out of the money' sa pangangalakal ng mga opsyon?
Ang mga out of the money (OTM) na opsyon ay yaong kasalukuyang walang intrinsic value, na nangangahulugang ang kanilang strike price ay hindi kanais-nais kumpara sa kasalukuyang presyo ng merkado.
Bakit bumibili ng out of the money na mga opsyon ang mga trader?
Ang mga trader ay bumibili ng OTM na mga opsyon para sa mas mababang premium, potensyal na mataas na gantimpala at mga estratehiya sa pagbuo ng kita, sa kabila ng mga panganib na kasangkot.