Dual-Class Shares Masusing Pagsusuri ng Estruktura at Epekto

Ang dual-class shares ay isang natatanging uri ng stock na nagpapahintulot sa mga kumpanya na mag-isyu ng dalawang klase ng shares, bawat isa ay may natatanging karapatan sa pagboto. Ang estruktura na ito ay partikular na tanyag sa mga kumpanya ng teknolohiya at mga startup, kung saan ang mga nagtatag ay nagnanais na mapanatili ang kontrol sa kanilang mga kumpanya kahit na sila ay naging pampubliko.

Sa isang karaniwang setup ng dual-class share, ang isang klase (karaniwang pag-aari ng mga tagapagtatag at mga ehekutibo) ay may mas malaking kapangyarihan sa pagboto kaysa sa ibang klase, na karaniwang ibinibenta sa publiko. Ibig sabihin nito na habang ang mga pampublikong shareholder ay maaaring may pinansyal na interes sa kumpanya, mayroon silang limitadong impluwensya sa pamamahala ng korporasyon at mga estratehikong desisyon.

Ang pag-unawa sa dual-class shares ay kinabibilangan ng pagkilala sa ilang pangunahing bahagi:

• Karapatan sa Pagboto: Ang pangunahing katangian ng dual-class shares ay ang hindi pagkakapantay-pantay sa mga karapatan sa pagboto. Halimbawa, ang Class A shares ay maaaring magbigay ng isang boto bawat bahagi, habang ang Class B shares ay maaaring magbigay ng sampung boto bawat bahagi.

• Istruktura ng Pagmamay-ari: Karaniwang pinapanatili ng mga nagtatag at maagang mamumuhunan ang mga Class B na bahagi, na tinitiyak na mapanatili nila ang kontrol kahit na mayroon silang mas maliit na porsyento ng kumpanya.

• Mga Pagsasaalang-alang sa Regulasyon: Ang mga kumpanya na may dual-class shares ay madalas na nahaharap sa pagsusuri mula sa mga regulator at mamumuhunan na nag-aalala tungkol sa pamamahala at pananagutan.

May ilang karaniwang uri ng dual-class shares:

• Mga Bahagi ng Tagapagtatag: Ang mga bahaging ito ay karaniwang pagmamay-ari ng mga orihinal na tagapagtatag at may mga pinahusay na karapatan sa pagboto. Ang estrukturang ito ay nagbibigay-daan sa mga tagapagtatag na makaimpluwensya sa mga pangunahing desisyon at mapanatili ang kanilang pananaw para sa kumpanya.

• Pampublikong Bahagi: Karaniwan itong inaalok sa pangkalahatang publiko at may mas kaunting karapatan sa pagboto. Ang mga pampublikong shareholder ay maaaring makatanggap ng mga dibidendo ngunit may limitadong kapangyarihan sa pamamahala ng korporasyon.

• Super Voting Shares: Ang ilang mga kumpanya ay naglalabas ng mga bahagi na nagbibigay ng super voting rights, na nagpapahintulot sa ilang mga shareholder na magkaroon ng hindi proporsyonal na impluwensya sa mga desisyon kumpara sa mga regular na shareholder.

Sa mga nakaraang taon, nagkaroon ng ilang mga uso na pumapalibot sa dual-class shares:

• Tumaas na Katanyagan sa Mga Kumpanyang Teknolohiya: Maraming malalaking kumpanya sa teknolohiya tulad ng Facebook at Google ang nagpatupad ng dual-class share structures upang payagan ang mga tagapagtatag na mapanatili ang kontrol sa gitna ng pampublikong pagsusuri.

• Pagsalungat ng Mamumuhunan: May lumalalang alalahanin sa mga institusyonal na mamumuhunan tungkol sa dual-class shares, na nagdudulot ng mga panawagan para sa mga kumpanya na magpatupad ng mas makatarungang estruktura ng pagboto.

• Mga Pagbabago sa Regulasyon: Ang ilang mga palitan at mga katawan ng regulasyon ay nagsisimula nang magpatupad ng mas mahigpit na mga patakaran sa dual-class shares, na maaaring makaapekto sa kung paano binubuo ng mga kumpanya ang kanilang equity.

Upang ipakita kung paano gumagana ang dual-class shares, isaalang-alang ang mga sumusunod na halimbawa:

• Google (Alphabet Inc.): Ang Google ay may kilalang dual-class share structure kung saan ang Class A shares (GOOGL) ay nag-aalok ng isang boto bawat bahagi, habang ang Class B shares, na hawak ng mga tagapagtatag at mga ehekutibo, ay nagbibigay ng sampung boto bawat bahagi. Ito ay nagbibigay-daan sa mga tagapagtatag na mapanatili ang kontrol sa mga desisyon ng korporasyon.

• Facebook (Meta Platforms Inc.): Katulad ng Google, ang estruktura ng Facebook ay nagbibigay-daan kay Mark Zuckerberg na mapanatili ang makabuluhang kontrol sa kumpanya sa kabila ng pagkakaroon ng kaunting bahagi ng kabuuang mga bahagi.

• Snap Inc.: Nagpunta ang Snap sa publiko na may natatanging estruktura kung saan ang mga bahagi nito ay walang karapatan sa pagboto para sa mga pampublikong shareholder, na tinitiyak na ang mga tagapagtatag ang may hawak ng lahat ng kapangyarihan.

• Kontrol para sa mga Tagapagtatag: Ang mga tagapagtatag ay maaaring gumawa ng mga pangmatagalang estratehikong desisyon nang walang presyon mula sa mga mamumuhunan na nakatuon sa maikling panahon.

• Katatagan: Ang mga dual-class shares ay maaaring magbigay ng katatagan sa pamamahala ng korporasyon, dahil ang kontrol ay nananatiling nakatuon sa kamay ng iilan.

• Inobasyon: Maaaring mas handang mamuhunan ang mga kumpanya sa mga makabago na proyekto nang walang takot sa agarang pagtutol mula sa mga shareholder.

• Kakulangan ng Pananagutan: Sa limitadong kapangyarihan sa pagboto para sa mga regular na shareholder, maaaring magkaroon ng kakulangan ng pananagutan para sa mga desisyon ng pamunuan.

• Pagdududa ng Mamumuhunan: Ang ilang mamumuhunan ay maaaring mag-alinlangan sa mga kumpanya na may dual-class shares, itinuturing silang mas hindi transparent at mas madaling kapitan ng mga isyu sa pamamahala.

• Persepsyon ng Merkado: Ang mga kumpanya na may dual-class na estruktura ay maaaring makaharap ng negatibong persepsyon sa merkado, na nakakaapekto sa kanilang presyo ng stock at kaakit-akit sa mga potensyal na mamumuhunan.

Ang dual-class shares ay nagtatampok ng isang kaakit-akit na pagsasama ng pamamahala ng korporasyon at estratehiya sa pamumuhunan. Pinapayagan nito ang mga tagapagtatag na mapanatili ang kontrol at ituloy ang mga pangmatagalang layunin, ngunit nagdudulot din ito ng mahahalagang katanungan tungkol sa pananagutan at mga karapatan ng mamumuhunan. Habang umuunlad ang mga uso at nagbabago ang mga regulasyon, magiging kawili-wili kung paano mag-aangkop ang dual-class shares at kung anong epekto ang magkakaroon nito sa mas malawak na merkado.