Pag-decode ng Discounted Cash Flow Isang Praktikal na Gabay
Ang Discounted Cash Flow (DCF) ay isang pamamaraan ng pinansyal na pagsusuri na tinataya ang halaga ng isang pamumuhunan batay sa inaasahang hinaharap na daloy ng pera. Ang konsepto ay nakaugat sa prinsipyo ng halaga ng pera sa paglipas ng panahon, na nagsasaad na ang isang dolyar ngayon ay mas mahalaga kaysa sa isang dolyar sa hinaharap. Sa pamamagitan ng pagdidiskwento ng mga hinaharap na daloy ng pera pabalik sa kanilang kasalukuyang halaga, pinapayagan ng DCF ang mga mamumuhunan at analyst na suriin ang potensyal na kakayahang kumita ng isang pamumuhunan, na ginagawa itong isang mahalagang kasangkapan sa corporate finance at estratehiya sa pamumuhunan.
Ang pag-unawa sa mga bahagi ng DCF ay mahalaga para sa tumpak na pagtatasa ng halaga. Narito ang mga pangunahing elemento na kasangkot:
-
Mga Proyekto sa Hinaharap na Daloy ng Pera
- Ang mga hinaharap na daloy ng pera ay ang inaasahang kita na nalikha ng pamumuhunan sa loob ng isang tiyak na panahon.
Ang mga proyeksiyong ito ay maaaring batay sa mga historikal na datos, pagsusuri ng merkado o mga pamantayan ng industriya.
Mahalagang isaalang-alang ang mga salik tulad ng mga rate ng paglago, mga kondisyon ng merkado, at kumpetisyon kapag tinataya ang mga cash flow.
-
Rate ng Diskwento
Ang discount rate ay ang interest rate na ginagamit upang i-convert ang mga hinaharap na cash flow sa kanilang kasalukuyang halaga.
Ang rate na ito ay sumasalamin sa panganib na kaugnay ng pamumuhunan at ang pagkakataong gastos ng kapital.
Mas mataas na diskwento ang karaniwang inilalapat sa mas mapanganib na mga pamumuhunan, habang mas mababang rate ang ginagamit para sa mas matatag na mga pamumuhunan.
-
Halaga ng Terminal
- Ang terminal value ay tinataya ang halaga ng pamumuhunan sa pagtatapos ng panahon ng pagtataya.
Maaari itong kalkulahin gamit ang iba’t ibang mga pamamaraan, tulad ng Gordon Growth Model o ang exit multiple method.
- Ang terminal value ay mahalaga para sa pagkuha ng halaga lampas sa tahasang panahon ng pagtataya.
May iba’t ibang uri ng DCF models na tumutugon sa iba’t ibang senaryong pinansyal. Narito ang ilang karaniwang uri:
-
Libreng Daloy ng Pera sa Kumpanya (FCFF)
Ang modelong ito ay nagkalkula ng mga daloy ng pera na magagamit para sa lahat ng mamumuhunan, kabilang ang mga may-ari ng equity at mga may-ari ng utang.
- Ang FCFF ay kapaki-pakinabang para sa pagpapahalaga ng buong kumpanya, lalo na kapag isinasaalang-alang ang estruktura ng kapital.
-
Libreng Daloy ng Pera sa Equity (FCFE)
FCFE ay nakatuon lamang sa mga daloy ng cash na magagamit sa mga may-ari ng equity pagkatapos isaalang-alang ang mga pagbabayad ng utang.
Ang modelong ito ay partikular na mahalaga para sa mga mamumuhunan sa equity na nagnanais na maunawaan ang kanilang potensyal na kita.
-
Nakaayos na Kasalukuyang Halaga (APV)
- Ang APV ay naghihiwalay ng epekto ng pagpopondo mula sa mga operating cash flows ng pamumuhunan.
Ang modelong ito ay kapaki-pakinabang sa mga senaryo kung saan ang estruktura ng kapital ay nagbabago nang malaki, dahil pinapayagan nito ang mas malinaw na pagsusuri ng likas na halaga ng proyekto.
Upang ipakita kung paano gumagana ang DCF, isaalang-alang natin ang isang hipotetikong halimbawa:
Isipin mong sinusuri mo ang isang startup na inaasahang makabuo ng $100,000 sa mga cash flow taun-taon sa susunod na limang taon. Sa pag-aakalang may discount rate na 10% at isang terminal growth rate na 3%, maaari mong kalkulahin ang kasalukuyang halaga ng mga cash flow na ito sa mga sumusunod na paraan:
-
Taon 1: $100,000 / (1 + 0.10)^1 = $90,909
-
Taon 2: $100,000 / (1 + 0.10)^2 = $82,645
-
Taon 3: $100,000 / (1 + 0.10)^3 = $75,131
-
Taon 4: $100,000 / (1 + 0.10)^4 = $68,301
-
Taon 5: $100,000 / (1 + 0.10)^5 = $62,097
Ang pagdaragdag ng mga kasalukuyang halaga na ito ay nagbibigay ng kabuuang $368,083 para sa unang limang taon. Pagkatapos, kakalkulahin mo ang terminal value at ididiskwento ito pabalik sa kasalukuyan upang kumpletuhin ang pagtatasa.
Habang umuunlad ang mga pamilihang pinansyal, gayundin ang aplikasyon ng DCF. Narito ang ilang umuusbong na uso:
-
Pagsasama sa Teknolohiya
Ang mga advanced na software tools ay ngayon ay available upang i-automate ang cash flow forecasting at DCF calculations, na nagpapahusay sa katumpakan at kahusayan.
Ang mga algorithm ng machine learning ay lalong ginagamit upang suriin ang mga makasaysayang datos at hulaan ang mga hinaharap na daloy ng pera nang mas maaasahan.
-
Tumutok sa mga Faktor ng ESG
Ang mga salik na Pangkapaligiran, Panlipunan, at Pamamahala (ESG) ay nagiging mahalaga sa mga pagsusuri ng DCF, habang ang mga mamumuhunan ay nagsisikap na suriin ang pagpapanatili ng mga daloy ng salapi.
Mga kumpanya na may malalakas na gawi sa ESG ay maaaring makinabang mula sa mas mababang discount rates dahil sa nabawasang panganib.
-
Pagsusuri ng Senaryo
Ang DCF ay madalas nang ginagamit kasabay ng pagsusuri ng senaryo upang suriin ang epekto ng iba’t ibang kondisyon sa merkado sa mga cash flow.
Ang pamamaraang ito ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na gumawa ng mas may kaalamang desisyon sa pamamagitan ng pag-unawa sa mga potensyal na panganib at gantimpala.
Sa konklusyon, ang Discounted Cash Flow (DCF) ay isang makapangyarihang kasangkapan na nagbibigay ng napakahalagang pananaw sa potensyal na halaga ng mga pamumuhunan. Sa pamamagitan ng pag-unawa sa mga bahagi nito, mga uri at kasalukuyang mga uso, maaring mapabuti ng mga mamumuhunan ang kanilang mga proseso sa paggawa ng desisyong pinansyal. Habang patuloy na umuunlad ang teknolohiya at dinamika ng merkado, ang pagiging updated tungkol sa DCF ay magbibigay kapangyarihan sa iyo na gumawa ng wastong mga pagpili sa pamumuhunan na umaayon sa iyong mga layunin sa pananalapi.
Ano ang Discounted Cash Flow (DCF) at paano ito ginagamit sa pagtatasa ng halaga?
Ang Discounted Cash Flow (DCF) ay isang pamamaraan ng pinansyal na pagsusuri na tinataya ang halaga ng isang pamumuhunan batay sa inaasahang hinaharap na daloy ng pera, na inaangkop para sa halaga ng oras ng pera. Ito ay malawakang ginagamit sa corporate finance upang suriin ang kaakit-akit ng isang pamumuhunan o proyekto.
Ano ang mga pangunahing bahagi ng DCF model?
Ang mga pangunahing bahagi ng DCF model ay kinabibilangan ng mga inaasahang proyekto ng cash flow sa hinaharap, ang discount rate at ang terminal value. Ang mga hinaharap na cash flow ay tinataya batay sa inaasahang kita at gastos, habang ang discount rate ay sumasalamin sa panganib na kaugnay ng pamumuhunan.