Nakaayos na Ratio ng Saklaw ng Interes (AICR) Kakayahan sa Pagseserbisyo ng Utang

Ang Nakaayos na Ratio ng Saklaw ng Interes (AICR) ay isang sukatan sa pananalapi na ginagamit upang suriin ang kakayahan ng isang kumpanya na matugunan ang mga obligasyon nito sa interes. Pinapabuti nito ang tradisyonal na Ratio ng Saklaw ng Interes (ICR) sa pamamagitan ng pagsasaalang-alang sa mga karagdagang salik tulad ng kita mula sa operasyon at mga hindi cash na gastos. Ang pagsasaayos na ito ay ginagawang mas tumpak na representasyon ng kalusugan sa pananalapi ng isang kumpanya ang AICR.

Ang pormula para sa pagkalkula ng Adjusted Interest Coverage Ratio ay:

saan:

• EBIT = Kita Bago ang Interes at Buwis
• Hindi Pera na Gastos karaniwang kasama ang pagbawas ng halaga at amortisasyon.

1. Pinahusay na Katumpakan: Ang AICR ay nagbibigay ng mas malinaw na larawan ng kakayahan ng isang kumpanya na maglingkod sa utang kumpara sa tradisyonal na ICR, na maaaring hindi mapansin ang mga kritikal na hindi cash na gastos na nakakaapekto sa daloy ng pera.

2. Pagsusuri ng Panganib: Madalas gamitin ng mga mamumuhunan at kreditor ang AICR upang sukatin ang panganib sa pananalapi. Ang mas mataas na ratio ay nagpapahiwatig ng mas malakas na kakayahang matugunan ang mga obligasyon sa interes, kaya’t nababawasan ang nakitang panganib.

3. Paghahambing sa Iba’t Ibang Industriya: Ang AICR ay nagbibigay-daan para sa mas mahusay na paghahambing sa pagitan ng mga kumpanya sa iba’t ibang industriya. Ang mga kumpanya na may makabuluhang hindi salaping gastos, tulad ng mga kumpanya sa teknolohiya at pagmamanupaktura, ay maaaring magpakita ng mas makatotohanang larawan ng pananalapi kapag gumagamit ng AICR.

Ang mga halaga ng AICR ay nag-iiba-iba nang malaki ayon sa industriya. Sa pangkalahatan: Isang ratio na higit sa 2.0 ay itinuturing na malusog, na nagpapahiwatig na ang kumpanya ay kumikita ng hindi bababa sa dalawang beses ng kita na kinakailangan upang masakop ang mga gastos sa interes.

• Ang mga ratio na mas mababa sa 1.5 ay maaaring magdulot ng mga pulang bandila para sa mga mamumuhunan at nagpapautang tungkol sa katatagan ng pananalapi ng isang kumpanya.

• Sektor ng Teknolohiya: Ang mga kumpanya tulad ng Apple at Microsoft ay kadalasang may mataas na halaga ng AICR dahil sa malaking hindi cash na mga gastos. Halimbawa, ang AICR ng Apple ay iniulat na humigit-kumulang 8.0 noong 2023, na nagpapakita ng matatag na kita kumpara sa mga gastos sa interes.

• Sektor ng Utilities: Ang mga kumpanya ng utility, na kadalasang may mataas na antas ng utang ngunit matatag na daloy ng pera, ay maaaring magkaroon ng mga halaga ng AICR na umaabot sa paligid ng 2.5 hanggang 3.5. Halimbawa, ang Duke Energy ay nag-ulat ng AICR na 3.2 noong 2023, na nagpapakita ng kanilang kakayahang pamahalaan ang utang nang epektibo.

Upang mas maunawaan ang Na-adjust na Ratio ng Saklaw ng Interes, hatiin natin ang mga pangunahing bahagi nito:

• Kita Bago ang Interes at Buwis (EBIT): Ang numerong ito ay kumakatawan sa kita ng isang kumpanya mula sa operasyon bago ibawas ang interes at buwis. Ito ay nagsisilbing numerator sa ratio at nagbibigay ng pananaw sa pangunahing kakayahang kumita ng negosyo.

• Mga Gastusin sa Interes: Ito ang kabuuang halaga na binabayaran ng isang kumpanya sa interes sa kanyang utang. Ito ang denominator ng ratio at nagpapahiwatig ng halaga ng pangungutang.

• Mga Pag-aayos: Maaaring kabilang dito:

  • Hindi Operasyong Kita: Kita na nabuo mula sa mga aktibidad na hindi nauugnay sa pangunahing operasyon ng negosyo, tulad ng kita mula sa pamumuhunan o pagbebenta ng mga ari-arian.

  • Hindi Pagsasagawa ng Gastos: Mga gastos na naganap na hindi nagmumula sa pangunahing aktibidad ng negosyo, tulad ng mga pagkalugi mula sa pagbebenta ng mga asset.

Sa pamamagitan ng pag-aayos ng EBIT upang isama o hindi isama ang mga item na ito, makakakuha ang mga stakeholder ng mas detalyadong pananaw sa kakayahan ng isang kumpanya na matugunan ang mga obligasyon nito sa interes.

Iba’t ibang kumpanya ang maaaring pumili na gumawa ng iba’t ibang pagsasaayos batay sa kanilang natatanging sitwasyong pinansyal. Narito ang ilang karaniwang uri:

• Hindi Isinasama ang mga Di-Ulit na Item: Ang pamamaraang ito ay nag-aalis ng mga isang beses na kita o pagkalugi na hindi nagpapakita ng patuloy na pagganap ng operasyon.

• Kasama ang Depresasyon at Amortization: Dahil ito ay mga hindi cash na gastos, maaaring idagdag ng ilang mga analyst ang mga ito pabalik sa EBIT upang magbigay ng mas malinaw na larawan ng daloy ng pera.

• Pag-aangkop para sa mga Panseasonal na Pagbabago: Ang mga kumpanya na may makabuluhang pagbabago sa kita sa bawat panahon ay maaaring ayusin ang kanilang EBIT upang ipakita ang mas matatag na antas ng kita sa buong taon.

Isaalang-alang natin ang isang hipotetikal na kumpanya, XYZ Corp., na may mga sumusunod na pinansyal para sa taong pampinansyal 2024:

• EBIT: $1,000,000
• Pagbaba ng Halaga: $200,000
• Gastos sa Interes: $300,000

Gamit ang pormula ng AICR:

Ang AICR na 4.0 na ito ay nagpapahiwatig na ang XYZ Corp. ay kumikita ng apat na beses ng halagang kinakailangan upang masakop ang mga obligasyon nito sa interes.

Tingnan natin ang ilang halimbawa upang ipakita kung paano gumagana ang Adjusted Interest Coverage Ratio sa praktika:

1. Halimbawa 1: Isang Kumpanya ng Teknolohiya

   • EBIT: $1,000,000
   • Gastos sa Interes: $200,000
   • Hindi Operasyong Kita: $50,000
   • Na-adjust na EBIT: $1,000,000 + $50,000 = $1,050,000
   • Na-adjust na Ratio ng Saklaw ng Interes: $1,050,000 / $200,000 = 5.25

   Sa halimbawang ito, kayang takpan ng kumpanya ang mga gastos sa interes ng 5.25 na beses, na nagpapahiwatig ng magandang kalusugan sa pananalapi.

2. Halimbawa 2: Isang Kumpanya ng Pagtitinda

   • EBIT: $800,000
   • Gastos sa Interes: $300,000
   • Hindi Operasyonal na Gastos: $50,000
   • Na-adjust na EBIT: $800,000 - $50,000 = $750,000
   • Na-adjust na Ratio ng Saklaw ng Interes: $750,000 / $300,000 = 2.5

   Narito, ang kumpanya ng tingi ay may ratio na 2.5, na maaaring magmungkahi ng mas masikip na margin para sa pagtugon sa mga obligasyon sa interes.

Ang General Electric ay naharap sa pagsusuri tungkol sa antas ng utang nito sa mga nakaraang taon. Noong 2022, iniulat ng GE ang AICR na 1.8, na nagpapahiwatig ng mga potensyal na alalahanin para sa mga mamumuhunan. Matapos ang mga pagsisikap sa restructuring at mga divestiture na naglalayong bawasan ang utang, ang AICR ng GE ay umunlad sa 2.5 pagsapit ng 2023. Ang pagsasaayos na ito ay nagbigay ng senyales sa mga mamumuhunan ng mas matatag na posisyon upang matugunan ang mga obligasyon sa interes, na positibong nakaapekto sa presyo ng kanyang stock.

Binibigyang-diin ng mga financial analyst ang kahalagahan ng AICR sa kasalukuyang kalagayang pang-ekonomiya. Ayon sa isang ulat mula sa Investopedia, “Ang AICR ay nagbibigay ng mas malinaw na pananaw sa kalusugan ng pananalapi, lalo na para sa mga kumpanya na may makabuluhang fixed costs at non-cash expenses.” Ang pananaw na ito ay nagpapakita ng kaugnayan ng metric sa pagsusuri ng katatagan ng pananalapi ng korporasyon.

Ang AICR ay madalas na inihahambing sa iba pang mga financial ratio, tulad ng Debt-Service Coverage Ratio (DSCR) at ang tradisyunal na Interest Coverage Ratio (ICR).

• Interest Coverage Ratio (ICR): Nakatuon lamang sa EBIT kaugnay ng mga gastos sa interes. Maaaring hindi nito ipakita ang mga hindi cash na gastos, na nagreresulta sa isang potensyal na nakaliligaw na pananaw sa kalusugan ng pananalapi ng isang kumpanya.

• Debt-Service Coverage Ratio (DSCR): Sinusukat ang cash na available para sa serbisyo ng utang, kabilang ang parehong interes at pagbabayad ng prinsipal, na maaaring magbigay ng mas malawak na pananaw sa mga pinansyal na obligasyon ng isang kumpanya.

Upang epektibong magamit ang Adjusted Interest Coverage Ratio, isaalang-alang ang mga sumusunod na estratehiya:

• Paghahambing na Pagsusuri: Gamitin ang ratio upang ihambing sa mga pamantayan ng industriya o mga kakumpitensya upang sukatin ang kaugnay na lakas sa pananalapi.

• Pagsusuri ng Trend: Subaybayan ang mga pagbabago sa ratio sa paglipas ng panahon upang matukoy ang potensyal na pinansyal na problema o mga pagpapabuti sa kahusayan ng operasyon.

• Paggawa ng Desisyon sa Pamumuhunan: Isama ang ratio sa mas malawak na pagsusuri sa pananalapi upang ipaalam ang mga estratehiya sa pamumuhunan at mga pagtatasa ng panganib.

• Pamamahala ng Utang: Gamitin ang mga pananaw mula sa ratio upang makagawa ng mga may kaalamang desisyon tungkol sa mga hinaharap na pangungutang o mga estratehiya sa pagbabayad ng utang.

Ang Na-adjust na Ratio ng Saklaw ng Interes ay isang mahalagang kasangkapan para sa mga mamumuhunan, kreditor, at mga analyst upang suriin ang kakayahan ng isang kumpanya na matugunan ang mga obligasyon nito sa interes, lalo na sa mga industriya na may makabuluhang hindi cash na mga gastos. Sa pamamagitan ng pagbibigay ng mas detalyadong pananaw sa kalusugan ng pananalapi, pinapayagan ng AICR ang mas mahusay na pagsusuri ng panganib at mga desisyon sa pamumuhunan.

Sa isang tanawin kung saan ang mga posisyon sa pananalapi ay maaaring mabilis na magbago, ang pag-unawa sa AICR ay makapagbibigay sa mga stakeholder ng mga pananaw na kinakailangan upang mag-navigate sa mga pagkakataon sa pamumuhunan at suriin ang pagpapanatili ng utang ng korporasyon. Bilang ganon, ang AICR ay dapat maging isang mahalagang bahagi ng toolkit para sa pagsusuri sa pananalapi.