تفسیر برابری پوت-کال یک راهنما

برابری پوت-کال یک مفهوم مرکزی در معاملات گزینه‌ها است که رابطه بین قیمت‌های گزینه‌های خرید و فروش اروپایی را بیان می‌کند. این اصل بیان می‌کند که قیمت یک گزینه خرید، به همراه ارزش فعلی قیمت اعمال، باید برابر با قیمت یک گزینه فروش به علاوه قیمت فعلی سهام باشد. این اصل برای حفظ تعادل در بازار گزینه‌ها و جلوگیری از فرصت‌های آربیتراژ حیاتی است.

برای درک برابری پوت-کال، درک اجزای کلیدی آن ضروری است:

• گزینه خرید: یک قرارداد مالی که به دارنده حق می‌دهد، اما نه الزام، تا یک دارایی پایه را با قیمت مشخص (قیمت اعمال) قبل از تاریخ انقضای معین خریداری کند.

• اختیار فروش: یک قرارداد مالی که به دارنده این حق را می‌دهد، اما نه الزام، که یک دارایی پایه را با قیمت مشخصی قبل از تاریخ انقضای معین بفروشد.

• قیمت ضربتی: قیمت از پیش تعیین شده ای که می توان دارایی پایه را با آن خرید یا فروخت.

• قیمت سهام کنونی: قیمت بازار دارایی پایه در زمان ارزیابی گزینه‌ها.

• نرخ بهره بدون ریسک: بازده نظری یک سرمایه‌گذاری با ریسک صفر، که معمولاً با اوراق قرضه دولتی نشان داده می‌شود.

• زمان انقضا: زمان باقی‌مانده تا انقضای قرارداد اختیار، که می‌تواند به‌طور قابل‌توجهی بر قیمت اختیار تأثیر بگذارد.

درک انواع گزینه‌ها می‌تواند زمینه‌ای برای برابری پوت-کال فراهم کند:

• گزینه‌های اروپایی: این گزینه‌ها تنها در تاریخ انقضا قابل استفاده هستند.

• گزینه‌های آمریکایی: این گزینه‌ها می‌توانند در هر زمان قبل از تاریخ انقضا یا در آن تاریخ اعمال شوند.

بیایید برابری پوت-کال را با یک مثال ساده توضیح دهیم:

تصور کنید که یک سهام در حال حاضر به قیمت ۱۰۰ دلار است و شما:

یک گزینه خرید با قیمت اعمال ۱۰۰ دلار که در حال معامله با قیمت ۱۰ دلار است.

یک گزینه فروش با قیمت اعتصاب یکسان 100 دلار، که به قیمت 5 دلار معامله می‌شود.

با استفاده از برابری پوت-کال، رابطه می‌تواند به صورت زیر بیان شود:

کجا:

• \(C\) = قیمت تماس (۱۰ دلار)

• \(ارزش فعلی(K)\) = ارزش فعلی قیمت اعمال ($100 با نرخ بدون ریسک تخفیف داده شده)

• \(P\) = قیمت قرار دادن ($5)

• \(S\) = قیمت فعلی سهام ($100)

اگر معادله فوق صحیح باشد، تأیید می‌کند که گزینه‌ها به درستی قیمت‌گذاری شده‌اند. اگر این‌گونه نباشد، ممکن است فرصت‌های آربیتراژ وجود داشته باشد.

برابری پوت-کال می‌تواند در استراتژی‌های سرمایه‌گذاری مختلف مورد استفاده قرار گیرد، از جمله:

• آربیتراژ: معامله‌گران می‌توانند از اختلاف قیمت‌ها بین گزینه‌های خرید و فروش بهره‌برداری کنند تا سودهای بدون ریسک را قفل کنند.

• موقعیت‌های مصنوعی: سرمایه‌گذاران می‌توانند با استفاده از ترکیبی از گزینه‌های خرید و فروش، موقعیت‌های بلند یا کوتاه مصنوعی ایجاد کنند که این امر انعطاف‌پذیری در استراتژی‌های سرمایه‌گذاری را فراهم می‌آورد.

• مدیریت ریسک: درک برابری پوت-کال به کاهش خسارات احتمالی در دارایی پایه کمک می‌کند و امکان بهبود شیوه‌های مدیریت ریسک را فراهم می‌آورد.

برابری پوت-کال یک مفهوم اساسی در دنیای مشتقات مالی است که رابطه بین گزینه‌های خرید و فروش را زیر سوال می‌برد. با درک این اصل، معامله‌گران و سرمایه‌گذاران می‌توانند به طور مؤثرتری در پیچیدگی‌های بازار گزینه‌ها حرکت کنند. این مفهوم درهای مختلفی را به روی استراتژی‌ها، از آربیتراژ تا مدیریت ریسک، باز می‌کند و در نهایت فرآیندهای تصمیم‌گیری در معاملات را بهبود می‌بخشد.