شفاف‌سازی گزینههای OTM: معنی خارج از پول برای معاملات شما چیست
معاملات گزینهها، آیا گاهی اوقات فقط یک هزارتو نیست؟ شما اصطلاحاتی مانند “در پول”، “در حال پول” و سپس “خارج از پول” را می‌شنوید. اگر هرگز احساس کرده‌اید که کمی گم شده‌اید و نمی‌دانید “خارج از پول” (OTM) واقعاً به چه معناست و چرا در دنیای گزینهها اهمیت دارد، تنها نیستید. باور کنید، در سفر من در بازارهای مالی، افراد بی‌شماری را دیده‌ام که با این تمایزات دست و پنجه نرم میکنند. اما وقتی که آن را درک کنید، یک لایه جدید از معاملات استراتژیک برای شما باز می‌شود.
به این صورت به آن فکر کنید: یک گزینه به شما حق می‌دهد، اما تعهد نمی‌دهد، که یک دارایی را با قیمت مشخصی (قیمت اعتصاب) قبل از تاریخ معینی (انقضا) خرید یا فروش کنید. “پول‌داری” یک گزینه به سادگی رابطه آن با قیمت اعتصاب و قیمت فعلی بازار دارایی پایه را توصیف می‌کند. و وقتی درباره OTM صحبت می‌کنیم، در حال بحث درباره گزینههایی هستیم که در این لحظه هیچ ارزش ذاتی ندارند. آنها اساساً امیدوارند که در آینده تغییراتی در قیمت سهام ایجاد شود تا ارزشمند شوند.
بیایید OTM را برای هر دو گزینه خرید و فروش تجزیه و تحلیل کنیم، زیرا آنها در طرف مقابل سکه بازار عمل میکنند.
تصور کنید که شما یک گزینه خرید می‌خرید. شما شرط می‌بندید که قیمت سهام بالا خواهد رفت. یک گزینه خرید به عنوان خارج از پول (OTM) در نظر گرفته می‌شود اگر قیمت اعتصاب آن بالاتر از قیمت فعلی بازار دارایی پایه باشد.
- مثال: اگر یک سهم در قیمت ۱۰۰ دلار معامله می‌شود و شما یک گزینه خرید با قیمت اعتصاب ۱۰۵ دلار خریداری کنید، آن گزینه خرید OTM است. چرا؟ زیرا شما حق خرید در قیمت ۱۰۵ دلار را زمانی که می‌توانید به سادگی سهم را در بازار آزاد به قیمت ۱۰۰ دلار خریداری کنید، اعمال نخواهید کرد. این منطقی نیست، درست است؟ برای اینکه این گزینه “در پول” (ITM) شود، قیمت سهم باید بالاتر از ۱۰۵ دلار برود.
حال بیایید به اختیارهای فروش بپردازیم. شما شرط می‌بندید که قیمت سهام کاهش خواهد یافت. یک اختیار فروش به عنوان خارج از پول (OTM) در نظر گرفته می‌شود اگر قیمت اعمال آن پایینتر از قیمت فعلی بازار دارایی پایه باشد.
- مثال: همان سهام، با قیمت ۱۰۰ دلار معامله می‌شود. اگر یک گزینه فروش با قیمت اعمال ۹۵ دلار خریداری کنید، آن گزینه فروش OTM است. شما حق خود را برای فروش در ۹۵ دلار اعمال نخواهید کرد زمانی که می‌توانید سهام را در بازار آزاد به قیمت ۱۰۰ دلار بفروشید. برای اینکه این گزینه فروش به ITM تبدیل شود، قیمت سهام باید به زیر ۹۵ دلار کاهش یابد.
الگو را می‌بینی؟ برای اینکه یک گزینه OTM ارزش ذاتی پیدا کند، قیمت بازار باید از قیمت اعتصاب آن عبور کند. تا آن زمان، ارزش آن صرفاً ارزش زمانی و نوسان ضمنی است.
خرید چیزی که در حال حاضر هیچ ارزشی ندارد ممکن است غیرمنطقی به نظر برسد، اما دلایل استراتژیک متعددی وجود دارد که چرا گزینههای OTM انتخاب محبوبی برای معاملهگران هستند. و بله، از مشاهدات من، این استراتژی‌ها اغلب حول استفاده از هزینه‌های پایین درک شده برای پاداشهای بالقوه بالا یا برای تولید درآمد می‌چرخند.
حق بیمههای پایینتر برای خریداران: * One of the most appealing aspects for buyers of OTM options is their price tag. OTM options are generally cheaper than their “at the money” (ATM) or “in the money” (ITM) counterparts. Why? Because the probability of them expiring in the money is lower. This lower cost means you can control more shares for the same amount of capital, offering higher leverage if your directional bet pays off.
- تولید درآمد برای فروشندگان:
- This is where OTM options truly shine for certain strategies, especially for those looking to generate consistent income. Selling OTM options (also known as “writing” options) allows you to collect premium upfront. The hope is that the option will expire worthless, allowing you to keep the entire premium.
- Consider the strategy of selling short Out Of The Money (OTM) put options. As Mark Hake, CFA, noted, investors could make over a 2.0% monthly yield by selling short 6% OTM put options on Amazon (AMZN) when its stock was at $220.18 on Tuesday, July 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Similarly, he highlighted that selling short OTM put options expiring in just over one month could provide investors a 1.67% monthly yield on Chevron (CVX), given CVX’s closing price of $148.37 on July 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). This strategy appeals to those who are bullish or neutral on a stock and believe it won’t drop below the chosen OTM strike price before expiration.
بازی‌های سفته‌بازانه: * If you have a strong conviction about a sudden, significant move in a stock, OTM options can offer outsized returns. A small premium paid could explode in value if the stock makes a big move in your favor, turning your OTM option into ITM. It’s a high-risk, high-reward game, akin to hitting a grand slam in baseball – rare, but impactful when it happens.
- پوشش پرتفوی (کمتر رایج برای OTM خالص):
- While more often associated with ITM or ATM options, OTM options can, in some niche scenarios, serve as very cheap “disaster insurance.” However, due to their distance from the current price, they offer less robust protection than closer strikes.
اکنون، همه چیز روشنایی و بازدهی بالا نیست. گزینههای OTM با مجموعه‌ای از ریسک‌های خود همراه هستند و درک آنها قبل از ورود به این حوزه بسیار مهم است.
- کاهش زمان (تتا):
- This is perhaps the biggest enemy of OTM option buyers. Every day that passes, an OTM option loses value, even if the stock price doesn’t move. The closer you get to expiration, the faster this time value erodes. If an OTM option doesn’t become ITM before expiration, it expires worthless. This is why sellers of OTM options love time decay!
احتمال موفقیت کمتر برای خریداران: * By definition, OTM options are “out of the money” because they are less likely to end up ITM. You’re betting on a larger price move in your favor. This means a higher probability of losing the entire premium paid if the stock doesn’t move as expected.
ریسک نامحدود برای فروشندگان برهنه OTM (پوت‌ها): * While selling OTM puts can generate income, remember that if the stock crashes below your chosen strike price, you could be obligated to buy shares at a much higher price than their current market value. This risk is theoretically unlimited for naked options (those not covered by holding the underlying asset).
چگونه صندوق‌ها واقعاً موقعیت‌های گزینههای خود را با گزینههای OTM ساختاردهی میکنند؟ ما می‌توانیم برخی بینش‌ها را از نحوه تخصیص گزینههای فروش نوشته شده صندوقی مانند صندوق بازده پریمیوم Purpose Investments (PYF) به دست آوریم. تا تاریخ 7 ژوئیه 2025، بخش قابل توجهی از گزینههای فروش کوتاه آنها OTM بود، که نشان‌دهنده یک تمایل استراتژیک به سمت تولید درآمد از این نوع قراردادها است (Purpose Investments، “صندوق بازده پریمیوم”).
بیایید به تجزیه و تحلیل آنها نگاهی بیندازیم:
- پوت‌های کوتاه با تاریخ انقضا کمتر از ۱ ماه:
- 93.48% (a strong preference for short-dated options, which decay faster).
پوت‌های کوتاه با تاریخ انقضا ۱-۳ ماه: * 6.52%
و تجزیه و تحلیل “پول‌داری” گزینههای فروش نوشته شده آنها به تاریخ ۷ ژوئیه ۲۰۲۵:
در پول (ITM): * 0.00% (No ITM puts written, which makes sense for an income-focused fund avoiding immediate assignment risk).
در پول (ATM): * 11.02%
خارج از پول (OTM): * <-4%: 23.79% (These are OTM puts where the strike price is at least 4% below the current market price). * <-8%: 12.56% (Even further OTM, indicating a belief the stock won’t drop that far). * <-12%: 52.63% (A whopping majority are deep OTM, suggesting a strategy focused on collecting premiums with a high probability of expiry worthless.)
این نوع داده‌ها یک مثال واقعی از چگونگی ساختاردهی موقعیت‌های یک صندوق را ارائه می‌دهد، که از کاهش زمان و ریسک پایینتر برای فروشنده که در گزینههای OTM نهفته است، به ویژه گزینههای عمیق OTM، برای تولید بازده استفاده می‌کند. این یک گواه بر این واقعیت است که در حالی که گزینههای OTM برای خریداران پرخطر هستند، میتوانند برای فروشندگانی که احتمال را بر سودهای بزرگ و سفته‌بازانه ترجیح می‌دهند، بسیار جذاب باشند.
درک گزینههای خارج از پول (OTM) بیشتر از فقط دانستن یک تعریف است؛ این موضوع به شناسایی یک ابزار قدرتمند در arsenal معاملات گزینهها مربوط می‌شود. چه شما یک خریدار باشید که به دنبال اهرم بالا برای یک شرط‌بندی سفته‌بازانه است یا یک فروشنده که به دنبال درآمد ثابت است، گزینههای OTM نقش محوری دارند. فقط به یاد داشته باشید، مانند هر ابزار مالی، آنها با ریسک‌هایی همراه هستند. همیشه پاداشهای بالقوه را در برابر احتمال موفقیت و احتمال ضرر بسنجید. برای من، کلید همیشه درک احتمال‌های موجود و مدیریت ریسک بوده است. بدون درک مکانیک‌های زیرین، به دنبال پیروزی بزرگ نروید، به‌ویژه زمانی که با دنیای دقیق قراردادهای OTM سر و کار دارید.
منابع
'خارج از پول' در معاملات گزینهها به چه معناست؟
گزینههای خارج از پول (OTM) گزینههایی هستند که در حال حاضر هیچ ارزش ذاتی ندارند، به این معنی که قیمت اعتصاب آنها نسبت به قیمت فعلی بازار مطلوب نیست.
چرا معاملهگران گزینههای خارج از پول را خریداری میکنند؟
تاجران گزینههای OTM را به خاطر حق بیمههای پایینتر، پاداشهای بالقوه بالا و استراتژیهای تولید درآمد خریداری میکنند، با وجود خطرات موجود.
آیا گزینههای OTM میتوانند هرگز سودآور شوند؟
کاملاً درست است! حتی اگر گزینههای OTM در ابتدا کمی شبیه قمار به نظر برسند، میتوانند سودآور شوند اگر قیمت سهام قبل از انقضا به سمت درست حرکت کند. همه چیز به زمانبندی و حرکت بازار بستگی دارد. بنابراین، در حالی که ممکن است ریسکپذیر به نظر برسند، همیشه شانس خوبی برای کسب سود وجود دارد اگر شانس به نفع شما باشد!
معایب معامله گزینههای خارج از پول چیست؟
معامله گزینههای OTM میتواند مانند یک سفر هیجانانگیز باشد، اما با خطراتی همراه است. اگر بازار به آن شکلی که امیدوار بودید حرکت نکند، ممکن است بیارزش منقضی شوند، به این معنی که ممکن است تمام سرمایهتان را از دست بدهید. نظارت دقیق بر روندهای بازار بسیار مهم است و نباید بیش از حد تحت تأثیر پتانسیل سودهای بزرگ قرار بگیرید!
OTM گزینهها چگونه در یک استراتژی معاملاتی جا میگیرند؟
گزینههای OTM میتوانند یک افزودنی سرگرمکننده به استراتژی معاملاتی شما باشند! آنها معمولاً برای سفتهبازی یا پوشش ریسک استفاده میشوند. اگر فکر میکنید که یک سهام به شدت افزایش خواهد یافت، خرید گزینههای OTM میتواند راهی ارزانتر برای بهرهبرداری از آن شرط باشد. فقط به یاد داشته باشید که آنها را با سایر سرمایهگذاریها متعادل کنید تا ریسک کلی خود را مدیریت کنید!