درک خریدهای اهرمی (LBO) در امور مالی

خرید اهرمی (LBO) به خرید یک شرکت اشاره دارد که در آن بخش قابل توجهی از قیمت خرید از طریق بدهی تأمین می شود و دارایی به عنوان وثیقه برای وام ها خریداری می شود. این استراتژی به سرمایه‌گذاران، معمولاً شرکت‌های سهام خصوصی، امکان می‌دهد بدون استفاده از مقادیر قابل توجهی از سرمایه خود، شرکت‌ها را خریداری کنند و بازده بالقوه را تقویت کنند.

اجزای اساسی LBO عبارتند از:

• تامین مالی بدهی: این منبع اصلی تامین مالی در LBO است. بدهی به طور معمول در لایه ها (بدهی اصلی، بدهی میزانسن) ساختار یافته و در برابر جریان های نقدی و دارایی های شرکت هدف تضمین می شود.

• سهم سهام: سرمایه گذاران، اغلب شرکت های سهام خصوصی، بخشی از حقوق صاحبان سهام را برای پوشش باقی مانده قیمت خرید مشارکت می دهند. نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام بسته به شرایط بازار و ثبات شرکت هدف می تواند بسیار متفاوت باشد.

• شرکت هدف: انتخاب شرکت هدف حیاتی است. به طور معمول، LBOها شرکت‌هایی را هدف قرار می‌دهند که جریان‌های نقدی قوی، حداقل نیاز به هزینه سرمایه و فرصت‌هایی برای بهبود عملیاتی دارند.

LBO ها را می توان بر اساس ساختار و هدف به چندین نوع طبقه بندی کرد:

• خریدهای مدیریتی (MBOs): در این سناریو، تیم مدیریت موجود یک شرکت، بخش قابل توجهی از کسب و کار را که اغلب با پشتوانه مالی شرکت های سهامی خاص است، به دست می آورد.

• خریدهای مدیریتی (MBIs) : در اینجا یک تیم مدیریت خارجی مدیریت موجود را خریداری کرده و شرکت را در اختیار می گیرد و معمولاً یک چشم انداز استراتژیک جدید به ارمغان می آورد.

• خریدهای ثانویه: این زمانی اتفاق می افتد که یک شرکت سهامی خاص یک شرکت پرتفوی را به یک شرکت سهام خصوصی دیگر می فروشد، اغلب پس از یک دوره بهبود عملیاتی.

روندهای اخیر در چشم انداز LBO ها عبارتند از:

• افزایش استفاده از فناوری: شرکت های سهامی خاص از تجزیه و تحلیل داده های پیشرفته و هوش مصنوعی استفاده می کنند تا فرآیندهای بررسی دقیق خود را بهبود بخشند و اهداف بالقوه را شناسایی کنند.

• تمرکز بر ESG (محیط زیست، اجتماعی و حاکمیت) : سرمایه گذاران به طور فزاینده شرکت هایی را اولویت بندی می کنند که به شیوه های قوی ESG پایبند هستند و مدل های تجاری پایدار را برای ایجاد ارزش بلندمدت حیاتی می دانند.

• سهم سهام بالاتر: در یک محیط با نرخ بهره پایین، شرکت ها گاهی اوقات به دلیل افزایش رقابت و ارزش گذاری های بالاتر، سهم بیشتری از سهام را انتخاب می کنند.

استراتژی های موثر برای اجرای موفق LBO شامل:

• بهبودهای عملیاتی: سرمایه گذاران LBO پس از اکتساب معمولاً تغییرات عملیاتی را برای افزایش کارایی، کاهش هزینه ها و افزایش سودآوری اعمال می کنند.

• مدیریت موثر بدهی: اطمینان از اینکه شرکت می تواند تعهدات بدهی خود را بدون توقف رشد انجام دهد بسیار مهم است. این ممکن است شامل بهینه سازی جریان های نقدی و تجدید ساختار استراتژیک باشد.

• برنامه ریزی خروج : شرکت های LBO باید یک استراتژی خروج روشن داشته باشند، خواه از طریق عرضه عمومی، فروش به شرکت دیگر یا افزایش سرمایه، برای تحقق بازده سرمایه گذاری خود.

چندین نمونه برجسته از LBOهای موفق عبارتند از:

• Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR) و RJR Nabisco: این LBO نمادین متعلق به اواخر دهه 1980 یکی از بزرگترین و مشهورترین در تاریخ است که پتانسیل بازدهی قابل توجه را برجسته می کند.

• گروه بلکستون و هتل های هیلتون: در سال 2007، بلک استون هیلتون را به مبلغ تقریبی 26 میلیارد دلار خریداری کرد که به طور قابل توجهی ارزش برند را از طریق ابتکارات عملیاتی افزایش داد و منجر به عرضه اولیه اولیه سهام در سال 2018 شد.

خریدهای اهرمی نشان دهنده یک استراتژی سرمایه گذاری پیچیده و در عین حال قدرتمند است که شرکت ها را قادر می سازد تا با استفاده از سرمایه قرض گرفته شده، شرکت ها را خریداری و تغییر دهند. با درک مؤلفه‌ها، روندها و استراتژی‌های مختلف مرتبط با LBOها، سرمایه‌گذاران می‌توانند از این بینش‌ها برای افزایش تصمیم‌گیری و خلق ثروت استفاده کنند.