گسترش اوراق قرضه با بازده بالا ریسک، بازده و تحلیل

پراکندگی بازده اوراق قرضه با بازده بالا به تفاوت در بازده بین اوراق قرضه با بازده بالا، که به طور معمول به عنوان اوراق قرضه زباله شناخته می‌شوند، و یک بازده مرجع، که معمولاً با اوراق بهادار دولتی مانند اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده نمایندگی می‌شود، اشاره دارد. این پراکندگی به عنوان یک شاخص حیاتی از تعادل ریسک و بازده در بازار اوراق قرضه عمل می‌کند. زمانی که سرمایه‌گذاران برای این اوراق قرضه بازده بالاتری درخواست می‌کنند، این موضوع نشان‌دهنده درک ریسک اعتباری بیشتری است که با صادرکننده مرتبط است. سرمایه‌گذاران از این معیار برای ارزیابی احساسات بازار و سنجش محیط اقتصادی استفاده می‌کنند، زیرا پراکندگی‌های وسیع‌تر معمولاً نشان‌دهنده افزایش احتیاط در برابر ریسک و عدم قطعیت هستند.

• بازده: بازده درآمدی است که از یک اوراق قرضه حاصل می‌شود و به صورت درصدی از قیمت فعلی آن بیان می‌شود. اوراق قرضه با بازده بالا معمولاً بازده‌های به مراتب بیشتری نسبت به سرمایه‌گذاری‌های ایمن‌تر، مانند اوراق قرضه با درجه سرمایه‌گذاری یا اوراق بهادار دولتی، به دلیل پروفایل ریسک بالاتر خود ارائه می‌دهند. این بازده بالاتر سرمایه‌گذاران را برای ریسک احتمالی نکول مرتبط با صادرکنندگان با رتبه پایین‌تر جبران می‌کند.

• بازده معیار: بازده معیار معمولاً از اوراق قرضه دولتی به دست می‌آید که به‌طور تقریبی بدون ریسک در نظر گرفته می‌شوند. برای سرمایه‌گذاران آمریکایی، این معمولاً به معنای بازده اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده است. اختلاف نشان‌دهنده بازده اضافی است که سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک اضافی مرتبط با اوراق قرضه با بازده بالا نیاز دارند و بدین ترتیب به‌عنوان حق بیمه ریسک برای وام‌دهی به صادرکنندگان با اعتبار کمتر عمل می‌کند.

• ریسک اعتباری: ریسک اعتباری تحت تأثیر عوامل مختلفی قرار دارد، از جمله سلامت مالی صادرکننده، روندهای صنعتی حاکم و شرایط اقتصادی کلی. گسترش بیشتر معمولاً نشان‌دهنده کاهش کیفیت اعتباری یا افزایش ریسک درک شده است که اغلب با رکود اقتصادی یا بی‌ثباتی مالی همبستگی دارد. سرمایه‌گذاران باید در ارزیابی ریسک مرتبط با اوراق قرضه با بازده بالا، نسبت به رتبه‌بندی‌های اعتباری و محیط کلان اقتصادی هوشیار باشند.

اوراق قرضه با بازده بالا می‌توانند به چندین نوع متمایز تقسیم شوند:

• اوراق قرضه شرکتی: این اوراق قرضه توسط شرکت‌هایی با رتبه اعتباری پایین‌تر صادر می‌شوند و به همین دلیل رایج‌ترین نوع اوراق قرضه با بازده بالا هستند. سرمایه‌گذاران به اوراق قرضه شرکتی به دلیل پتانسیل بالای بازدهی جذب می‌شوند، اما این اوراق همچنین خطرات قابل توجهی را بسته به ثبات مالی صادرکننده به همراه دارند.

• اوراق قرضه قابل تبدیل: اوراق قرضه قابل تبدیل به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که اوراق قرضه را به تعداد معینی از سهام شرکت صادرکننده تبدیل کنند. این ویژگی پتانسیل افزایش ارزش را در صورتی که سهام صادرکننده عملکرد خوبی داشته باشد، ارائه می‌دهد و این اوراق قرضه را برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال امنیت درآمد ثابت با امکان افزایش سرمایه هستند، جذاب می‌سازد.

• بدهی‌های distressed: بدهی‌های distressed شامل اوراق قرضه‌ای است که توسط شرکت‌هایی که به ورشکستگی نزدیک هستند یا در وضعیت مالی شدید قرار دارند، صادر می‌شود. در حالی که این اوراق قرضه می‌توانند بسیار پرخطر باشند، اما ممکن است فرصت‌هایی برای بازده‌های قابل توجه ارائه دهند اگر شرکت به‌طور موفقیت‌آمیز بازسازی یا بهبود یابد، و سرمایه‌گذاران سفته‌باز را جذب کند که مایل به پذیرش سطوح بالای ریسک هستند.

• بهبود اقتصادی پس از پاندمی: بهبود از پاندمی COVID-19 منجر به نوسانات قابل توجهی در حاشیه‌های اوراق قرضه با بازده بالا شده است، زیرا سرمایه‌گذاران ریسک را در بازار اوراق قرضه شرکتی دوباره ارزیابی می‌کنند. با بهبود شرکت‌ها، حاشیه‌ها ممکن است تنگ‌تر شوند که نشان‌دهنده بهبود شرایط اعتباری است، در حالی که عدم قطعیت‌های مداوم می‌تواند منجر به گسترش بیشتر حاشیه‌ها شود.

• محیط نرخ بهره: سیاست‌های بانک مرکزی در مورد نرخ‌های بهره نقش مهمی در تأثیرگذاری بر گسترش اوراق قرضه با بازده بالا دارند. با افزایش نرخ‌های بهره، اوراق قرضه با بازده بالا ممکن است نسبت به سرمایه‌گذاری‌های ایمن کمتر جذاب شوند و این ممکن است منجر به گسترش بیشتر شود. سرمایه‌گذاران باید از اقدامات بانک مرکزی آگاه باشند، زیرا این اقدامات می‌توانند نشانه‌هایی از روندهای اقتصادی و تأثیر بر رفتار بازار باشند.

• ملاحظات ESG: عوامل زیست‌محیطی، اجتماعی و مدیریتی (ESG) به طور فزاینده‌ای در حال شکل‌دهی به ترجیحات سرمایه‌گذاران هستند و منجر به ظهور اوراق قرضه سبز در دسته اوراق با بازده بالا شده‌اند. سرمایه‌گذاران اکنون بیشتر تمایل دارند تا به پیامدهای اخلاقی سرمایه‌گذاری‌های خود توجه کنند، که می‌تواند بر تقاضا و قیمت‌گذاری اوراق با بازده بالایی که معیارهای ESG را برآورده می‌کنند، تأثیر بگذارد.

• تحلیل اسپرد: سرمایه‌گذاران باید به‌دقت اسپرد اوراق قرضه با بازده بالا را زیر نظر داشته باشند تا احساسات بازار و ریسک اعتباری را ارزیابی کنند. کاهش اسپرد ممکن است نشان‌دهنده افزایش اعتماد بازار و یک اقتصاد سالم‌تر باشد، در حالی که افزایش اسپرد می‌تواند نشانه‌ای از افزایش ریسک‌گریزی و چالش‌های اقتصادی بالقوه باشد. تحلیل منظم اسپردها می‌تواند به تصمیم‌گیری و زمان‌بندی سرمایه‌گذاری کمک کند.

• تنوع: گنجاندن ترکیبی متنوع از اوراق قرضه با بازده بالا در یک پرتفوی سرمایه‌گذاری می‌تواند بازده را افزایش دهد در حالی که ریسک را کاهش می‌دهد. سرمایه‌گذاران باید اطمینان حاصل کنند که در هیچ صادرکننده یا بخشی بیش از حد متمرکز نیستند، زیرا این می‌تواند آن‌ها را در صورت بروز رکودهای خاص در بخش، در معرض زیان‌های قابل توجهی قرار دهد.

• تحقیق اعتباری: انجام تحقیقات دقیق در مورد صادرکنندگان برای درک عواملی که بر اعتبار آنها تأثیر می‌گذارد، ضروری است. سرمایه‌گذاران باید صورت‌های مالی، روندهای صنعتی و شاخص‌های کلان اقتصادی را تحلیل کنند تا تصمیمات آگاهانه‌ای اتخاذ کرده و ریسک‌های مرتبط با اوراق قرضه با بازده بالا را به‌طور مؤثر مدیریت کنند.

به طور خلاصه، اسپرد اوراق قرضه با بازده بالا یک معیار حیاتی برای ارزیابی ریسک و بازده مرتبط با اوراق قرضه با بازده بالا است. با درک اجزای آن، روندهای کنونی و پیامدهای استراتژیک، سرمایه‌گذاران می‌توانند تصمیمات آگاهانه‌ای برای بهینه‌سازی پرتفوی‌های خود اتخاذ کنند. با ادامه تحول در چشم‌انداز مالی، آگاه بودن از تغییرات در اسپرد اوراق قرضه با بازده بالا برای موفقیت در پیمایش پیچیدگی‌های محیط سرمایه‌گذاری بسیار مهم خواهد بود.