توضیح هجینگ متقابل استراتژی‌ها و مثال‌ها

کراس هجینگ یک استراتژی پیچیده مدیریت ریسک است که شامل اتخاذ یک موقعیت جبران‌کننده در یک دارایی متفاوت اما همبسته برای کاهش خسارات بالقوه می‌باشد. بر خلاف هجینگ سنتی، که معمولاً از مشتقات مانند قراردادهای آتی یا گزینه‌ها که به طور مستقیم به دارایی مورد نظر مرتبط هستند، استفاده می‌کند، کراس هجینگ از روابط بین دارایی‌های مختلف برای دستیابی به یک اثر حفاظتی بهره می‌برد. این رویکرد به ویژه زمانی ارزشمند است که ابزارهای هجینگ مستقیم در دسترس نباشند، از نظر هزینه مقرون به صرفه نباشند یا زمانی که دارایی دارای نقدینگی محدودی باشد. با استفاده از کراس هجینگ، سرمایه‌گذاران می‌توانند در نوسانات بازار حرکت کنند در حالی که در معرض یک کلاس دارایی مطلوب باقی می‌مانند.

درک اجزای هجینگ متقابل برای پیاده‌سازی مؤثر بسیار مهم است. در اینجا عناصر کلیدی آورده شده است:

• دارایی پایه: دارایی اصلی که سرمایه‌گذار به دنبال محافظت از آن در برابر ریسک است. این می‌تواند شامل سهام، کالاها، املاک و مستغلات، تا اوراق قرضه باشد. شناسایی دارایی پایه اولین قدم در تدوین یک استراتژی هجینگ متقابل است.

• ابزار هجینگ: یک دارایی یا ابزار مالی متفاوت است که برای جبران ریسک دارایی پایه استفاده می‌شود. این ممکن است شامل سهام از بخش‌های مختلف، کالاها، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) یا حتی ارزها باشد. انتخاب ابزار هجینگ به همبستگی آن با دارایی پایه بستگی دارد.

• همبستگی: درجه‌ای که قیمت‌های دو دارایی در ارتباط با یکدیگر حرکت می‌کنند. همبستگی‌های قوی برای هجینگ متقابل مؤثر ضروری هستند؛ به طور ایده‌آل، یک دارایی باید در جهت مخالف دارایی دیگر حرکت کند. سرمایه‌گذاران معمولاً از معیارهای آماری مانند ضریب همبستگی برای ارزیابی رابطه بین دارایی‌ها استفاده می‌کنند.

• شرایط بازار: محیط اقتصادی کلی می‌تواند به طور قابل توجهی بر عملکرد هم دارایی پایه و هم ابزار هجینگ تأثیر بگذارد. عواملی مانند نرخ بهره، تورم، رویدادهای ژئوپولیتیکی و احساسات بازار می‌توانند بر قیمت دارایی‌ها تأثیر بگذارند و باید در هنگام پیاده‌سازی یک استراتژی هجینگ متقابل در نظر گرفته شوند.

تأمین متقابل می‌تواند اشکال مختلفی به خود بگیرد، بسته به دارایی‌های درگیر و شرایط بازار حاکم. در اینجا برخی از انواع رایج آورده شده است:

• هجینگ متقابل کالا: شامل هجینگ یک نوع کالا با کالای دیگر است. به عنوان مثال، یک تولیدکننده نفت ممکن است با اتخاذ موقعیتی در قراردادهای آتی گاز طبیعی، در برابر کاهش قیمت‌های نفت هجینگ کند، زیرا هر دو کالا تحت تأثیر عوامل مشابه عرضه و تقاضا قرار دارند. این رویکرد به تولیدکنندگان این امکان را می‌دهد که ریسک‌های مرتبط با نوسانات قیمت در محصولات اصلی خود را کاهش دهند.

• پوشش ریسک ارزی متقابل: این نوع ریسک‌های مرتبط با نوسانات ارزی را کاهش می‌دهد، به‌ویژه برای شرکت‌هایی که در تجارت بین‌المللی فعالیت می‌کنند. به عنوان مثال، یک شرکت آمریکایی که در اروپا فعالیت می‌کند، ممکن است با اتخاذ موقعیتی در یک جفت ارز مرتبط، مانند خرید دلار آمریکا در حالی که یورو می‌فروشد، در معرض یورو خود پوشش دهد. این استراتژی به تثبیت جریان‌های نقدی و محافظت از حاشیه‌های سود در برابر حرکات نامطلوب ارزی کمک می‌کند.

• پوشش ریسک متقابل سهام: سرمایه‌گذاران ممکن است با اتخاذ موقعیت‌هایی در قراردادهای آتی شاخص یا ETFهایی که یک بخش بازار مشابه را دنبال می‌کنند، یک پرتفوی سهام را پوشش دهند. به عنوان مثال، یک سرمایه‌گذار که یک پرتفوی متنوع از سهام فناوری دارد، ممکن است با فروش استقراضی یک ETF که بخش فناوری را دنبال می‌کند، در برابر افت‌های خاص این بخش پوشش دهد. این عمل می‌تواند به کاهش نوسانات کلی پرتفوی و محافظت در برابر ریسک‌های سیستماتیک کمک کند.

برای درک بهتر هجینگ متقابل، این مثال‌های توضیحی را در نظر بگیرید:

• مثال ۱: یک تولیدکننده قهوه نگران است که قیمت‌های قهوه ممکن است کاهش یابد. به جای اینکه به طور مستقیم با قراردادهای آتی قهوه پوشش ریسک کند، ممکن است یک موقعیت کوتاه در قراردادهای آتی کاکائو بگیرد، زیرا هر دو کالا معمولاً به دلیل دینامیک‌های مشابه عرضه و تقاضای جهانی به طور همزمان حرکت می‌کنند. این استراتژی به تولیدکننده این امکان را می‌دهد که خسارات احتمالی در قهوه را با سودهای حاصل از قیمت‌های کاکائو جبران کند.

• مثال ۲: یک سرمایه‌گذار که سهام یک شرکت فناوری را در اختیار دارد، ممکن است با فروش استقراضی یک ETF که شاخص بخش فناوری را دنبال می‌کند، در برابر افت‌های خاص این بخش محافظت کند. با این کار، سرمایه‌گذار می‌تواند خسارات احتمالی ناشی از حرکات نامطلوب در سهام خود را کاهش دهد، در حالی که همچنان در معرض بازار فناوری قرار دارد.

در حالی که هجینگ متقابل یک ابزار قدرتمند است، اغلب در کنار سایر استراتژی‌های مدیریت ریسک استفاده می‌شود. در اینجا برخی از روش‌های مرتبط آورده شده است:

• پوشش مستقیم: استفاده از گزینه‌ها، آینده‌ها یا مبادلاتی که به طور مستقیم به دارایی پایه مرتبط هستند. این روش راهی ساده برای محافظت در برابر خطرات خاص مرتبط با دارایی مورد نظر ارائه می‌دهد.

• تنوع: پخش سرمایه‌گذاری‌ها در دارایی‌های مختلف برای کاهش ریسک. در حالی که این امر شامل هجینگ مستقیم نمی‌شود، تنوع استراتژی‌های هجینگ متقابل را با کاهش نوسانات کلی پرتفوی و قرارگیری در معرض هر کلاس دارایی واحد تکمیل می‌کند.

• پوشش دینامیک: تنظیم موقعیت‌های پوشش در پاسخ به تغییرات شرایط بازار. این استراتژی می‌تواند کارایی پوشش متقابل را با اطمینان از اینکه ابزار پوشش در طول مراحل مختلف بازار به طور مناسب با دارایی پایه همبسته باقی بماند، افزایش دهد.

تأمین متقابل یک استراتژی پیشرفته است که می‌تواند مزایای قابل توجهی برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال کاهش ریسک در پرتفوی‌های خود هستند، فراهم کند. با درک اجزا، انواع و مثال‌های عملی تأمین متقابل، سرمایه‌گذاران می‌توانند تصمیمات آگاهانه‌ای برای حفاظت از دارایی‌های خود اتخاذ کنند. با تکامل بازارها و افزایش ارتباطات آن‌ها، به‌روز ماندن در مورد روندها و استراتژی‌های جدید در تأمین متقابل برای مدیریت مؤثر ریسک ضروری خواهد بود. به سرمایه‌گذاران توصیه می‌شود که به‌طور مداوم همبستگی‌های بازار را تحلیل کرده و استراتژی‌های خود را به‌طور متناسب تنظیم کنند تا تلاش‌های تأمین خود را بهینه‌سازی کنند.