توضیح اسپردهای اعتباری درک ریسک ها و بازده در سرمایه گذاری اوراق قرضه

اسپرد اعتباری به تفاوت در بازدهی بین دو اوراق قرضه که دارای تاریخ سررسید مشابه اما کیفیت اعتباری متفاوتی هستند، اشاره دارد. این اسپرد به عنوان معیاری از حق بیمه ریسکی است که سرمایه گذاران برای پذیرش ریسک اعتباری اضافی درخواست می کنند. اساساً، هرچه فاصله اعتباری بیشتر باشد، خطر نکول درک شده توسط وام گیرنده بالاتر است.

گسترش اعتبار مزایای متعددی را برای معامله‌گران فراهم می‌کند که به دنبال بهینه‌سازی استراتژی‌های سرمایه‌گذاری خود هستند.

• مدیریت ریسک: اسپردهای اعتباری با محدود کردن حداکثر ریسک به تفاوت بین قیمت‌های اعمال، خسارات بالقوه را محدود می‌کنند. این ویژگی آنها را نسبت به موقعیت‌های بلند یا کوتاه خالص، انتخابی ایمن‌تر می‌سازد.

• تولید درآمد: با فروش گزینه‌ها، معامله‌گران می‌توانند درآمد حق‌الزحمه کسب کنند. این استراتژی به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا در بازارهای جانبی یا به‌طور متوسط صعودی سود ببرند، که آن را برای کسانی که به دنبال جریان نقدی مداوم هستند جذاب می‌کند.

• انعطاف‌پذیری: اسپردهای اعتباری می‌توانند به گونه‌ای تنظیم شوند که با شرایط مختلف بازار و تمایلات ریسک سازگار باشند. معامله‌گران می‌توانند قیمت‌های اعتصاب و تاریخ‌های انقضا مختلفی را انتخاب کنند تا با دیدگاه بازار خود هماهنگ شوند.

• نیازمندی‌های حاشیه پایین‌تر: در مقایسه با تجارت گزینه‌های عریان، اسپردهای اعتباری معمولاً به سرمایه کمتری برای شروع نیاز دارند، که آن‌ها را برای دامنه وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران قابل دسترسی می‌سازد.

• ریسک و پاداش تعریف شده: سرمایه‌گذاران حداکثر ضرر و سود بالقوه خود را از قبل می‌دانند، که به برنامه‌ریزی استراتژیک کمک می‌کند و انضباط معاملاتی را افزایش می‌دهد.

استفاده از اسپردهای اعتباری می‌تواند به رویکرد معاملاتی ساختارمندتر و آگاهانه‌تری منجر شود و همزمان انعطاف‌پذیری و امنیت را در بازارهای ناپایدار فراهم کند.

• بازده: بازدهی که یک سرمایه‌گذار می‌تواند از یک اوراق قرضه انتظار داشته باشد، معمولاً به‌صورت درصد سالانه بیان می‌شود.

• کیفیت اعتبار: این توسط رتبه‌بندی‌های اعتباری که توسط آژانس‌هایی مانند مودیز یا استاندارد اند پورز اختصاص داده می‌شود، تعیین می‌شود که احتمال نکول توسط صادرکننده را ارزیابی می‌کنند.

• رسیدگی: مدت زمانی که تا بازپرداخت اصل اوراق قرضه باقی مانده است. به طور کلی، سررسیدهای طولانی‌تر می‌توانند به دلیل افزایش عدم قطعیت در طول زمان، منجر به گسترش‌های وسیع‌تری شوند.

• پخش اعتبار شرکتی: این رایج‌ترین نوع است که تفاوت بین اوراق قرضه شرکتی و اوراق بهادار دولتی (مانند خزانه‌داری‌های ایالات متحده) با مدت مشابه را منعکس می‌کند.

• پراکندگی اعتبار اوراق قرضه: تفاوت در بازده بین دو اوراق قرضه، که اغلب در تحلیل ریسک مرتبط با ابزارهای بدهی مشابه استفاده می‌شود.

• اختلاف اعتبار گزینه‌ها: در معاملات گزینه‌ها، این به تفاوت در حق بیمه بین دو قرارداد گزینه اشاره دارد که می‌تواند در استراتژی‌های معاملاتی مختلف مورد استفاده قرار گیرد.

اسپرد اعتبار با انعکاس تقاضای سرمایه گذاران ممتاز ریسک برای نگهداری اوراق قرضه با ریسک اعتباری بالاتر در مقایسه با معیارهایی مانند اوراق قرضه دولتی، بر قیمت اوراق تاثیر می گذارد. گسترش اعتبار بیشتر نشان دهنده افزایش ریسک درک شده است که منجر به کاهش قیمت اوراق می شود زیرا سرمایه گذاران برای جبران این ریسک به بازده بالاتری نیاز دارند. برعکس، کاهش اسپرد اعتباری نشان‌دهنده کاهش ریسک است و در نتیجه با افزایش تقاضا، قیمت اوراق قرضه بالاتر می‌رود. اساساً اسپردهای اعتباری به تعیین بازده مورد نیاز سرمایه گذاران کمک می کند که بر قیمت اوراق قرضه تأثیر معکوس دارد.

دو پیوند را تصور کنید:

• اوراق قرضه A (اوراق قرضه دولتی) 2 درصد بازده دارد.

• اوراق قرضه B (اوراق قرضه شرکتی) بازدهی 4 درصدی دارد.

اسپرد اعتبار خواهد بود:

این اسپرد %2 نشان دهنده تقاضای بازده اضافی سرمایه گذاران برای ریسک مرتبط با اوراق قرضه شرکتی در مقایسه با اوراق قرضه دولتی امن تر است.

در سال‌های اخیر، اسپردهای اعتباری تحت تأثیر شرایط اقتصادی، نرخ بهره و تمایل سرمایه‌گذاران شاهد روندهای نوسانی بوده‌اند. در حال حاضر مشاهده می کنیم:

• تنگ شدن اسپردها: اغلب نشان‌دهنده اعتماد به بهبود اقتصادی و کاهش ریسک درک شده است.

• گسترش اسپردها: می‌تواند نشانه‌ای از افزایش عدم قطعیت یا ریسک‌گریزی در میان سرمایه‌گذاران باشد، به‌ویژه در دوران رکود اقتصادی یا بحران‌ها.

• تجارت اسپرد اعتباری: این استراتژی شامل خرید و فروش همزمان اوراق قرضه یا گزینه‌ها به منظور بهره‌برداری از تغییرات در اسپردهای اعتباری است.

• پوشش ریسک: سرمایه‌گذاران ممکن است از اسپردهای اعتباری برای پوشش در برابر خسارات بالقوه در پرتفوی‌های خود استفاده کنند و ریسک‌های مرتبط با مواجهه‌های اعتباری خاص را جبران کنند.

• فرصت‌های آربیتراژ: معامله‌گران ممکن است ناهماهنگی‌هایی در اسپردهای اعتباری در بازارها یا ابزارهای مختلف شناسایی کنند تا از طریق آربیتراژ سود کسب کنند.

درک اسپرد اعتبار برای هر کسی که در امور مالی دخیل است، مهم است، چه در حال مدیریت یک سبد یا ارزیابی ریسک های سرمایه گذاری باشید. با توجه به اجزا، انواع و روندهای جاری در اسپرد اعتبار، سرمایه گذاران می توانند تصمیمات آگاهانه تری بگیرند، استراتژی های خود را بهینه کنند و به طور بالقوه بازده خود را افزایش دهند.