استراتژی سرمایه‌گذاری خرید در افت بینش‌های کارشناسان و چالش‌ها

در سال‌های مشاهده و تحلیل بازارهای مالی، تعداد کمی از اصول سرمایه‌گذاری به اندازه “خرید در قیمت پایین، فروش در قیمت بالا” به‌طور جهانی طنین‌انداز می‌شوند. این اصل بنیادی منجر به استراتژی محبوب “خرید در افت” می‌شود، رویکردی که سرمایه‌گذاران را ملزم می‌کند تا دارایی‌ها را پس از کاهش قابل توجه قیمت خریداری کنند و به بازگشت بعدی آن‌ها امیدوار باشند. در حالی که این استراتژی از نظر شهودی جذاب است، اما از دید یک نویسنده خبره مالی، شامل پیچیدگی‌ها و چالش‌هایی است که نیاز به بررسی جامع دارد.

هسته فلسفه خرید در زمان افت بازار ساده است: از افت‌های موقتی بازار بهره‌برداری کنید تا دارایی‌ها را با قیمت‌هایی که به عنوان ارزش‌های تخفیف‌خورده در نظر گرفته می‌شوند، خریداری کنید. این استراتژی عمدتاً بر اساس باور به بازگشت به میانگین است، جایی که قیمت‌های دارایی، پس از افت به زیر ارزش ذاتی یا میانگین‌های تاریخی خود، انتظار می‌رود در نهایت به سطوح بالاتری بازگردند.

بر اساس گفته سانتوش ناولانی، مدیر عامل ET Money، “خرید در افت” “بر اساس فلسفه خرید در قیمت پایین و فروش در قیمت بالا” است (The Economic Times: Buying the Dip). این رویکرد به طور بنیادی به دو پیش‌نیاز کلیدی وابسته است:

• کاهش شدید بازار: یک افت واضح و قابل توجه در قیمت یک دارایی یا بازار گسترده‌تر.

• نشانه بازگشت: یک سیگنال قوی یا تحلیل بنیادی که نشان می‌دهد بازار یا دارایی به جای ادامه روند نزولی خود، به سمت بالا باز خواهد گشت (The Economic Times: خرید در افت).

بر اساس تجربه من، این نکته اخیر جایی است که چالش واقعی وجود دارد. تشخیص یک افت موقتی از یک رکود طولانی نیاز به تحلیل پیچیده بازار و درک قوی از اصول بنیادی دارد، نه فقط حرکت قیمت.

جاذبه خرید در زمان افت قیمت غیرقابل انکار است و وعده بازدهی بیشتر را با خرید دارایی‌ها در قیمت‌های پایین‌تر می‌دهد. بهبودهای تاریخی بازار، مانند آن‌هایی که پس از بحران مالی جهانی در ۲۰۰۸ و سقوط ناشی از کووید در ۲۰۲۰ رخ داد، به‌طور مکرر به‌عنوان مثال‌های قوی برای حمایت از پتانسیل این استراتژی ذکر می‌شوند (The Economic Times: Buying the Dip). این موارد نشان می‌دهند که چگونه سرمایه‌گذارانی که در دوران ترس شدید سرمایه‌گذاری کردند، به‌طور قابل توجهی پاداش گرفتند زیرا بازارها بهبود یافتند.

با این حال، پیاده‌سازی عملی “خرید در افت” “از گفتن آسان‌تر است!” همان‌طور که هارالد برلینیک، CFA (لینکدین: خرید در افت) اشاره کرده است. موانع اصلی شامل:

• دسترس‌پذیری نقدی یا اهرم:

  • یافتن سرمایه: برای خرید در زمان افت بازار، یک سرمایه‌گذار به نقدینگی آماده نیاز دارد. برای بسیاری، این به معنای نگه‌داشتن بخشی از پرتفوی خود به صورت نقد است که می‌تواند در زمان‌های صعودی بازار، بازدهی را کاهش دهد.

  • ریسک اهرمی: به طور متناوب، برخی ممکن است به استفاده از اهرم، قرض گرفتن پول برای سرمایه‌گذاری، فکر کنند. با این حال، همانطور که برلینیکه هشدار می‌دهد، این یک رویکرد “کابوی” است که ریسک را افزایش می‌دهد، به ویژه اگر بازار به سقوط ادامه دهد (LinkedIn: خرید در افت).

• نظارت مداوم بر بازار:

  • تعهد زمانی: این استراتژی “نیاز به نظارت مداوم بر حرکت بازار” دارد (The Economic Times: Buying the Dip). این سطح از هوشیاری برای اکثر سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی غیرعملی است و می‌تواند منجر به تصمیم‌گیری‌های احساسی شود.

  • انضباط احساسی: ترس از ضررهای بیشتر می‌تواند سرمایه‌گذاران را فلج کند و مانع از خرید آن‌ها حتی زمانی که فرصت‌ها پیش می‌آید، شود. برعکس، طمع می‌تواند به خرید زودهنگام منجر شود و باعث شود که فرد در حال سقوط چاقو را بگیرد.

• عدم قطعیت بازگشت:

  • هیچ تضمینی وجود ندارد: همانطور که بارها مشاهده کرده‌ام، هیچ تضمینی وجود ندارد که یک افت با یک بازگشت همراه باشد. آنچه به نظر می‌رسد یک کاهش موقتی باشد، می‌تواند آغاز یک بازار خرسی پایدار یا یک آسیب بنیادی به دارایی باشد. عبارت “گاهی…” از رالوکا فیلیپ، CFA، PRM در یک نظر در لینکدین به خوبی این عدم قطعیت را بیان می‌کند.

بررسی رفتار اخیر بازار نمونه‌های عملی از مفهوم خرید در افت را ارائه می‌دهد، هم پتانسیل آن و هم دام‌های آن.

• داگ‌کوین (ارز دیجیتال): یک داستان هشداردهنده (ژوئن 2025)

  • عملکرد 2024: دوج‌کوین (CRYPTO: DOGE) در سال 2024 عملکرد فوق‌العاده‌ای داشت و بیش از 250% افزایش یافت و به بالاترین قیمت خود از سال 2021 رسید. بیشتر این افزایش‌ها در اواخر سال 2024، به‌ویژه بین روز انتخابات و اوج خود در 9 دسامبر 2024 رخ داد (AOL: دوج‌کوین 45% کاهش یافته است).

  • کاهش 2025: با وجود موفقیتش در 2024، دوج‌کوین برخی از آن سودها را در 2025 از دست داده و “در حال حاضر 45% نسبت به سال کاهش یافته است” تا تاریخ 6 ژوئن 2025 (AOL: دوج‌کوین 45% کاهش یافته است).

  • درس: در حالی که دوج‌کوین “شناخت نام زیادی دارد” و “هشتمین ارز دیجیتال بزرگ از نظر ارزش بازار” است (تا ۶ ژوئن ۲۰۲۵)، سرمایه‌گذارانی که این کاهش ۴۵ درصدی را با امید به بازگشت فوری خریداری می‌کنند “ممکن است ناامید شوند” (AOL: دوج‌کوین ۴۵ درصد کاهش یافته است). این نکته را روشن می‌کند که یک “کاهش” در یک دارایی سفته‌بازانه به طور خودکار معادل یک فرصت خرید قابل اعتماد نیست؛ اصول بنیادی و احساسات بازار بسیار مهم هستند.

• ماروین هریسون جونیور (فانتزی فوتبال): یک کاربرد در بازار خاص (مه ۲۰۲۵)

  • انتظارات بالا: ماروین هریسون جونیور بالاترین ADP (موقعیت میانگین انتخاب) برای یک دریافت‌کننده تازه‌کار را با 17.0 در انتخاب‌های یاهو داشت (یاهو اسپورتس: فوتبال فانتزی دیپ).

  • فصل ناامیدکننده تازه‌کار: با وجود انتظارات بالا، او به عنوان WR42 در امتیازهای فانتزی به ازای هر بازی پایان یافت. او در یاردهای هوایی در رتبه 6 قرار داشت اما تنها در سهم هدف در رتبه 37 (22.2%) و در یارد به ازای هر مسیر در رتبه 58 قرار گرفت (Yahoo Sports: Fantasy Football Dip). نرخ هدف قابل دریافت او پایین بود (در رتبه 64)، که بخشی از آن به دلیل نرخ توپ قابل دریافت 51% کوارتربک کایلر موری در پرتاب‌ها با یارد هوایی 20+ بدون فشار (در رتبه 24 از 33 کوارتربک واجد شرایط) بود (Yahoo Sports: Fantasy Football Dip).

  • فرصت “کاهش”: با اینکه فصل اول او “بد” نبود، اما نسبت به موقعیت انتخابش یک “ناامیدی بزرگ” بود (Yahoo Sports: Fantasy Football Dip). برای مدیران فوتبال فانتزی، این عملکرد ضعیف یک فرصت “کاهش” را برای به دست آوردن یک بازیکن با استعداد با هزینه‌ای احتمالی کمتر ایجاد می‌کند، با امید به بهبود آینده در استفاده یا بازی کوارتربک. این مثال خاص نشان می‌دهد که مفهوم “خرید در زمان کاهش” در کلاس‌های مختلف دارایی که ارزش درک شده از عملکرد فعلی منحرف می‌شود، اعمال می‌شود.

طبیعت فعال “خرید در افت” اغلب مقایسه‌هایی با رویکردهای سرمایه‌گذاری سیستماتیک‌تر، به‌ویژه طرح‌های سرمایه‌گذاری سیستماتیک (SIPs) یا میانگین هزینه دلاری، ایجاد می‌کند. روزنامه اقتصادی سوالی مرتبط مطرح کرد: “خرید در افت در مقابل SIPهای منظم، استراتژی شما چه باید باشد؟” و تحلیلی از سناریوهای مختلف انجام داد (روزنامه اقتصادی: خرید در افت).

از منظر برنامه‌ریزی مالی، مقایسه تفاوت‌های مشخصی را نشان می‌دهد:

• فقط در زمان افت سرمایه‌گذاری کنید:

  • پتانسیل برای آلفای بالاتر: اگر به طور کامل اجرا شود، خرید در پایین‌ترین نقطه یک افت می‌تواند به طور نظری بازدهی برتر را با حداکثر کردن تخفیف به ارمغان آورد.

  • ریسک/تلاش بالا: همانطور که بحث شد، این استراتژی نیاز به هوشیاری مداوم، زمان‌بندی دقیق و قدرت عاطفی قابل توجهی دارد که حفظ آن به طور مداوم به شدت دشوار است. خطر از دست دادن افت یا خرید زودهنگام قابل توجه است.

• سرمایه‌گذاری از طریق SIPهای منظم:

  • رویکرد آزمون زمان: SIPها شامل سرمایه‌گذاری یک مبلغ ثابت در فواصل منظم هستند، بدون توجه به نوسانات بازار. این رویکرد از میانگین هزینه دلاری بهره می‌برد و تأثیر نوسانات را با خرید واحدهای بیشتر زمانی که قیمت‌ها پایین است و واحدهای کمتری زمانی که قیمت‌ها بالا است، کاهش می‌دهد.

  • کاهش ریسک زمان‌بندی: SIPها نیاز به زمان‌بندی بازار را از بین می‌برند، فرآیند سرمایه‌گذاری را ساده‌تر کرده و آن را برای طیف وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران قابل دسترسی می‌سازند.

  • خلق ثروت پایدار: در حالی که ممکن است نتواند پایین‌ترین نقطه هر افت را به‌طور مطلق ثبت کند، SIPها با تضمین مشارکت مداوم در بازار، انباشت ثروت منضبط و بلندمدت را ترویج می‌کنند.

• ترکیب استراتژی‌ها:

  • رویکرد متعادل: برخی از سرمایه‌گذاران رویکرد ترکیبی را در نظر می‌گیرند و SIPهای منظم را برای سرمایه‌گذاری‌های اصلی حفظ می‌کنند در حالی که بخشی کوچک از سرمایه را برای استفاده در زمان افت‌های قابل توجه بازار نگه می‌دارند. این استراتژی هدفش این است که بخشی از سود خرید در افت را به دست آورد بدون اینکه از انضباط سرمایه‌گذاری سیستماتیک دست بردارد.

مشاهده حرفه‌ای من این است که در حالی که جذابیت “درآمدهای اضافی” ناشی از خرید در زمان‌های مناسب بسیار قوی است، بازده‌های منظم و با استرس کمتر از سرمایه‌گذاری سیستماتیک معمولاً برای سرمایه‌گذار متوسط در بلندمدت قابل اعتمادتر هستند (The Economic Times: خرید در زمان افت).

برای کسانی که به استراتژی “خرید در افت” فکر می‌کنند یا به سادگی در حال مدیریت کاهش‌های بازار هستند، چندین اقدام عملی می‌تواند احتمال موفقیت را افزایش داده و ریسک‌ها را کاهش دهد:

• تعریف “افت”:

  • معیارهای واضح: قبل از اقدام، معیارهای واضح و عینی برای آنچه که “کاهش” نامیده می‌شود، تعیین کنید. آیا این یک اصلاح ۱۰ درصدی در بازار، یک بازار خرسی ۲۰ درصدی یا یک سطح قیمت خاص برای یک دارایی فردی است؟ بدون معیارهای واضح، واکنش‌های احساسی معمولاً تصمیمات را هدایت می‌کنند.

• انجام تحقیقات دقیق:

  • سلامت بنیادی: کاهش قیمت به طور خودکار به معنای یک سرمایه‌گذاری سالم نیست. اصول زیرین دارایی یا بازار را بررسی کنید. آیا این کاهش موقتی به دلیل احساسات بازار است یا نشان‌دهنده‌ی چشم‌اندازهای تجاری رو به وخامت یا مسائل سیستمی است؟

• مدیریت ذخایر نقدی:

  • تخصیص استراتژیک: اگر قصد دارید در زمان کاهش قیمت‌ها خرید کنید، بخشی مشخص از پرتفوی خود را برای این منظور در نظر بگیرید. این کار از فروش ناگهانی سایر دارایی‌ها جلوگیری می‌کند و اطمینان حاصل می‌کند که سرمایه در دسترس است زمانی که فرصت‌ها پیش می‌آیند.

• تنوع و تعادل مجدد را در نظر بگیرید:

  • تاب‌آوری پرتفوی: یک پرتفوی به خوبی متنوع شده در برابر افت‌ها تاب‌آورتر است. در زمان افت‌ها، به تعادل مجدد به تخصیص دارایی هدف خود فکر کنید، که به طور طبیعی شامل فروش دارایی‌هایی است که عملکرد خوبی داشته‌اند و خرید دارایی‌هایی که کاهش یافته‌اند، و به این ترتیب به طور ضمنی در مناطق کم‌عملکرد خرید می‌کنید (Kiplinger: Protecting Your 401(k)). این یک روش منضبط برای نزدیک شدن به فلسفه “خرید در افت” در چارچوب یک استراتژی وسیع‌تر است.

  • “تغییر کلید است”: همانطور که مناو دیلیپ سادوانی اشاره می‌کند، “تغییر کلید است 🔑 در زمان افت‌ها” (نظر در لینکدین: پست هارالد برلینیکه). این به معنای تخصیص مجدد سرمایه در یک پرتفوی برای بهره‌برداری از ارزش نسبی است، نه فقط اضافه کردن پول جدید.

• نگاه بلندمدت را در آغوش بگیرید:

  • صبر کلید است: خرید در کف قیمت موفق معمولاً در بلندمدت تحقق می‌یابد، زیرا بازارها به زمان نیاز دارند تا بهبود یابند. بی‌صبری می‌تواند منجر به فروش زودهنگام یا وحشت شود.

• بدانید کی “صبر کنید”:

  • تنفر از ریسک: همانطور که هارالد برلینیک به درستی پیشنهاد می‌کند، “اگر در شک هستید، صبر کنید…” (LinkedIn: Buy the Dip). در دوران‌های بسیار نامشخص یا نوسانی، حفظ سرمایه هیچ شرمی ندارد. گاهی اوقات، بهترین حرکت، هیچ حرکتی نیست.

استراتژی “خرید در افت” از نظر مفهومی جذاب و از نظر تاریخی در موارد خاص پاداش‌دهنده است، اما یک تلاش با اعتماد بالا و تلاش زیاد است که با خطرات زمان‌بندی بازار همراه است. برای سرمایه‌گذار با درک، یک رویکرد متعادل که سرمایه‌گذاری سیستماتیک و منضبط را با یک ذخیره استراتژیک برای افت‌های قابل توجه و به‌خوبی تحقیق‌شده ترکیب کند، ممکن است بهترین مسیر برای ایجاد ثروت در بلندمدت باشد. بسیار مهم است که درک کنیم که همه افت‌ها برابر نیستند و تشخیص فرصت از کاهش مداوم نیاز به تحلیل عمیق، انضباط عاطفی و درک واضحی از تحمل ریسک فرد دارد.