پس از مالیات WACC یک راهنمای جامع

هزینه سرمایه میانگین وزنی پس از مالیات (WACC) یک معیار مالی حیاتی است که شرکت‌ها برای ارزیابی هزینه تأمین مالی خود از آن استفاده می‌کنند. این معیار نرخ بازده میانگینی را نشان می‌دهد که یک شرکت انتظار دارد پس از در نظر گرفتن مالیات‌ها به دارندگان اوراق بهادار خود پرداخت کند. این اندازه‌گیری به‌ویژه مهم است زیرا به کسب‌وکارها این امکان را می‌دهد که حداقل بازدهی را که باید از سرمایه‌گذاری‌های خود تولید کنند تا هم بدهی‌داران و هم سهام‌داران را راضی کنند، درک کنند.

درک WACC پس از مالیات شامل تجزیه و تحلیل اجزای کلیدی آن است:

• هزینه حقوق صاحبان سهام (Re): این بازدهی است که توسط سهامداران مورد نیاز است و معمولاً با استفاده از مدل‌هایی مانند مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (CAPM) محاسبه می‌شود.

• هزینه بدهی (Rd): این نرخ مؤثر است که یک شرکت بر روی وجوه قرضی خود پرداخت می‌کند. معمولاً این نرخ کمتر از هزینه سرمایه است.

• نرخ مالیات (Tc): نرخ مالیات شرکتی بسیار مهم است زیرا پرداخت‌های بهره بر روی بدهی قابل کسر مالیاتی هستند که هزینه مؤثر بدهی را کاهش می‌دهد.

• ارزش بازار سهام (E): ارزش کل بازار سهام یک شرکت.

• ارزش بازار بدهی (D): ارزش کل بازار بدهی یک شرکت.

• ارزش کل (V): این مجموع ارزش بازار سهام و ارزش بازار بدهی است (V = E + D).

چشم‌انداز WACC پس از مالیات به طور مداوم در حال تحول است و چندین روند در حال ظهور است:

• تمرکز بیشتر بر پایداری: شرکت‌ها اکنون هزینه سرمایه را در ارتباط با تلاش‌های زیست‌محیطی، اجتماعی و حکمرانی (ESG) خود در نظر می‌گیرند که می‌تواند بر انتظارات سرمایه‌گذاران تأثیر بگذارد.

• استفاده از تحلیل‌های پیشرفته: کسب‌وکارها از داده‌های کلان و تحلیل‌های پیشرفته برای بهبود محاسبات هزینه سرمایه خود استفاده می‌کنند که منجر به ارزیابی‌های دقیق‌تری می‌شود.

• عوامل اقتصادی جهانی: نوسانات در نرخ‌های بهره و تغییرات در قوانین مالیاتی می‌توانند تأثیر قابل توجهی بر WACC پس از مالیات بگذارند، بنابراین برای شرکت‌ها ضروری است که از روندهای کلان اقتصادی به‌روز باشند.

WACC می‌تواند بر اساس زمینه‌ای که در آن استفاده می‌شود، به انواع مختلفی دسته‌بندی شود:

• WACC اسمی: این به تورم توجهی ندارد. این عمدتاً در سناریوهایی که نرخ‌های تورم پایدار هستند، استفاده می‌شود.

• WACC واقعی: این برای تورم تنظیم می‌شود و تصویر واضح‌تری از هزینه واقعی سرمایه ارائه می‌دهد.

• WACC پس از مالیات: این نسخه به‌طور خاص تأثیر مالیات بر هزینه بدهی را در نظر می‌گیرد و آن را به معیاری دقیق‌تر برای تصمیم‌گیری تبدیل می‌کند.

برای نشان دادن اینکه WACC پس از مالیات چگونه در عمل کار می‌کند، مثال زیر را در نظر بگیرید:

• سناریو: یک شرکت دارای ارزش بازار سهام ۶۰۰,۰۰۰ دلار و بدهی ۴۰۰,۰۰۰ دلار است. هزینه سهام ۸٪، هزینه بدهی ۵٪ و نرخ مالیات ۳۰٪ است.

• محاسبه:

  • ارزش بازار (V) = E + D = 600,000 دلار + 400,000 دلار = 1,000,000 دلار

  • WACC پس از مالیات = (E/V * Re) + (D/V * Rd * (1 - Tc))

  WACC پس از مالیات = (\left(\frac{600,000}{1,000,000} \times 0.08\right) + \left(\frac{400,000}{1,000,000} \times 0.05 \times (1 - 0.30)\right))

  WACC پس از مالیات = (0.6 * 0.08) + (0.4 * 0.05 * 0.70)

  پس از مالیات WACC = 0.048 + 0.014 = 0.062 یا 6.2%

WACC پس از مالیات بیشتر از یک عدد است؛ این یک ابزار حیاتی برای کسب‌وکارها برای ارزیابی سلامت مالی و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری آنهاست. با درک اجزا، روندها و کاربردهای عملی آن، شرکت‌ها می‌توانند تصمیمات آگاهانه‌ای بگیرند که منجر به رشد پایدار و سودآوری شود. با ادامه تحول در چشم‌انداز مالی، آگاهی از تحولات در WACC پس از مالیات به کسب‌وکارها این امکان را می‌دهد که ساختار سرمایه خود را به طور مؤثری بهینه‌سازی کنند.