Desmitificando las Opciones OTM: Lo que significa Fuera del Dinero para tus Operaciones
El comercio de opciones, ¿no es a veces solo un laberinto? Escuchas términos como “in the money”, “at the money” y luego está “out of the money”. Si alguna vez te has sentido un poco perdido tratando de entender lo que realmente significa “out of the money” (OTM) y por qué es importante en el mundo de las opciones, no estás solo. Créeme, en mi viaje a través de los mercados financieros, he visto a innumerables personas luchar con estas distinciones. Pero una vez que lo entiendes, se abre una nueva capa de comercio estratégico.
Piense en ello de esta manera: una opción le da el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio específico (el precio de ejercicio) antes de una fecha determinada (vencimiento). La “valoración” de una opción simplemente describe su relación entre ese precio de ejercicio y el precio de mercado actual del activo subyacente. Y cuando hablamos de OTM, estamos discutiendo opciones que, en este mismo momento, no tienen valor intrínseco. Básicamente, están esperando un cambio futuro en el precio de las acciones para volverse valiosas.
Desglosemos OTM para tanto las opciones de compra como las de venta, porque operan en lados opuestos de la moneda del mercado.
Imagina que estás comprando una opción de compra. Estás apostando a que el precio de la acción subirá. Una opción de compra se considera Fuera del Dinero (OTM) si su precio de ejercicio es más alto que el precio de mercado actual del activo subyacente.
- Ejemplo: Si una acción se está negociando a $100 y compras una opción de compra con un precio de ejercicio de $105, esa opción de compra está OTM. ¿Por qué? Porque no ejercerías tu derecho a comprar a $105 cuando podrías simplemente comprar la acción en el mercado abierto por $100. No tiene sentido, ¿verdad? Para que esta opción se convierta en “en el dinero” (ITM), el precio de la acción tendría que subir por encima de $105.
Ahora, cambiemos a opciones de venta. Estás apostando a que el precio de la acción va a bajar. Una opción de venta se considera Fuera del Dinero (OTM) si su precio de ejercicio es más bajo que el precio de mercado actual del activo subyacente.
- Ejemplo: La misma acción, cotizando a $100. Si compras una opción de venta con un precio de ejercicio de $95, esa opción de venta está OTM. No ejercerías tu derecho a vender a $95 cuando podrías vender la acción en el mercado abierto por $100. Para que esta opción de venta se convierta en ITM, el precio de la acción tendría que caer por debajo de $95.
¿Ves el patrón? Para que una opción OTM gane valor intrínseco, el precio de mercado debe cruzar su precio de ejercicio. Hasta entonces, su valor es puramente valor temporal y volatilidad implícita.
Puede parecer contradictorio comprar algo que actualmente no tiene valor intrínseco, pero hay varias razones estratégicas por las cuales las opciones OTM son una elección popular para los traders. Y sí, según mis observaciones, estas estrategias a menudo giran en torno a aprovechar el costo percibido bajo para obtener una recompensa potencialmente alta o para generar ingresos.
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Primas más bajas para compradores:
- One of the most appealing aspects for buyers of OTM options is their price tag. OTM options are generally cheaper than their “at the money” (ATM) or “in the money” (ITM) counterparts. Why? Because the probability of them expiring in the money is lower. This lower cost means you can control more shares for the same amount of capital, offering higher leverage if your directional bet pays off.
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Generación de Ingresos para Vendedores:
- This is where OTM options truly shine for certain strategies, especially for those looking to generate consistent income. Selling OTM options (also known as “writing” options) allows you to collect premium upfront. The hope is that the option will expire worthless, allowing you to keep the entire premium.
- Consider the strategy of selling short Out Of The Money (OTM) put options. As Mark Hake, CFA, noted, investors could make over a 2.0% monthly yield by selling short 6% OTM put options on Amazon (AMZN) when its stock was at $220.18 on Tuesday, July 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Similarly, he highlighted that selling short OTM put options expiring in just over one month could provide investors a 1.67% monthly yield on Chevron (CVX), given CVX’s closing price of $148.37 on July 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). This strategy appeals to those who are bullish or neutral on a stock and believe it won’t drop below the chosen OTM strike price before expiration.
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Juegos Especulativos:
- If you have a strong conviction about a sudden, significant move in a stock, OTM options can offer outsized returns. A small premium paid could explode in value if the stock makes a big move in your favor, turning your OTM option into ITM. It’s a high-risk, high-reward game, akin to hitting a grand slam in baseball – rare, but impactful when it happens.
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Cobertura de Cartera (Menos Común para OTM Puro):
- While more often associated with ITM or ATM options, OTM options can, in some niche scenarios, serve as very cheap “disaster insurance.” However, due to their distance from the current price, they offer less robust protection than closer strikes.
Ahora, no todo es sol y altos rendimientos. Las opciones OTM vienen con su propio conjunto de riesgos y es crucial entenderlos antes de sumergirse.
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Decaimiento del Tiempo (Theta):
- This is perhaps the biggest enemy of OTM option buyers. Every day that passes, an OTM option loses value, even if the stock price doesn’t move. The closer you get to expiration, the faster this time value erodes. If an OTM option doesn’t become ITM before expiration, it expires worthless. This is why sellers of OTM options love time decay!
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Menor Probabilidad de Éxito para Compradores:
- By definition, OTM options are “out of the money” because they are less likely to end up ITM. You’re betting on a larger price move in your favor. This means a higher probability of losing the entire premium paid if the stock doesn’t move as expected.
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Riesgo Ilimitado para Vendedores Naked OTM (Puts):
- While selling OTM puts can generate income, remember that if the stock crashes below your chosen strike price, you could be obligated to buy shares at a much higher price than their current market value. This risk is theoretically unlimited for naked options (those not covered by holding the underlying asset).
¿Cómo están estructurando realmente los fondos sus posiciones en opciones con opciones OTM? Podemos obtener algunas ideas de cómo un fondo como el Premium Yield Fund (PYF) de Purpose Investments asigna sus opciones de venta escritas. A partir del 7 de julio de 2025, una parte significativa de sus opciones de venta cortas estaban OTM, demostrando una inclinación estratégica hacia la generación de ingresos a partir de este tipo de contratos (Purpose Investments, “Premium Yield Fund”).
Veamos su desglose:
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Puts Cortos que Expiran en <1 mes:
- 93.48% (a strong preference for short-dated options, which decay faster).
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Puts Cortos que Expiran en 1-3 meses:
- 6.52%
Y el desglose de “dinero” de sus opciones de venta escritas a partir del 7 de julio de 2025:
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En el dinero (ITM):
- 0.00% (No ITM puts written, which makes sense for an income-focused fund avoiding immediate assignment risk).
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En el Dinero (ATM):
- 11.02%
Fuera del Dinero (OTM): * <-4%: 23.79% (These are OTM puts where the strike price is at least 4% below the current market price). * <-8%: 12.56% (Even further OTM, indicating a belief the stock won’t drop that far). * <-12%: 52.63% (A whopping majority are deep OTM, suggesting a strategy focused on collecting premiums with a high probability of expiry worthless.)
Este tipo de datos proporciona un ejemplo del mundo real de cómo un fondo estructura sus posiciones, aprovechando la disminución del tiempo y el menor riesgo para el vendedor inherente en las opciones OTM, especialmente en las opciones OTM profundas, para la generación de rendimiento. Es un testimonio del hecho de que, aunque las opciones OTM son arriesgadas para los compradores, pueden ser bastante atractivas para los vendedores que priorizan la probabilidad sobre ganancias masivas y especulativas.
Entender las opciones fuera del dinero (OTM) es más que solo conocer una definición; se trata de reconocer una herramienta poderosa en el arsenal del comercio de opciones. Ya seas un comprador que busca un alto apalancamiento para una apuesta especulativa o un vendedor que apunta a ingresos consistentes, las opciones OTM juegan un papel fundamental. Solo recuerda, como cualquier instrumento financiero, vienen con riesgos. Siempre evalúa las posibles recompensas en comparación con la probabilidad de éxito y el potencial de pérdida. Para mí, la clave siempre ha sido entender la probabilidad involucrada y gestionar el riesgo. No persigas la gran victoria sin entender la mecánica subyacente, especialmente al tratar con el mundo matizado de los contratos OTM.
Referencias
¿Qué significa 'fuera del dinero' en el comercio de opciones?
Las opciones fuera del dinero (OTM) son aquellas que actualmente no tienen valor intrínseco, lo que significa que su precio de ejercicio no es favorable en comparación con el precio de mercado actual.
¿Por qué los traders compran opciones fuera del dinero?
Los traders compran opciones OTM por primas más bajas, potenciales altas recompensas y estrategias de generación de ingresos, a pesar de los riesgos involucrados.
¿Pueden las opciones OTM llegar a ser rentables alguna vez?
¡Absolutamente! Aunque las opciones OTM comienzan siendo un poco arriesgadas, pueden volverse rentables si el precio de la acción se mueve en la dirección correcta antes de la expiración. Todo se trata de tiempo y movimiento del mercado. Así que, aunque puedan parecer arriesgadas, ¡siempre hay una oportunidad de obtener una buena recompensa si la suerte está de tu lado!
¿Cuáles son los riesgos de operar con opciones fuera del dinero?
Operar opciones OTM puede sentirse como una montaña rusa, pero viene con riesgos. Pueden expirar sin valor si el mercado no se mueve como esperabas, lo que significa que podrías perder toda tu inversión. Es crucial mantener un ojo atento a las tendencias del mercado y no dejarse llevar demasiado por el potencial de grandes ganancias.
¿Cómo encajan las opciones OTM en una estrategia de trading?
¡Las opciones OTM pueden ser una adición divertida a tu estrategia de trading! A menudo se utilizan para especulación o cobertura. Si crees que una acción se disparará, comprar opciones OTM puede ser una forma más económica de apalancar esa apuesta. ¡Solo recuerda equilibrarlas con otras inversiones para gestionar tu riesgo general!