فهم التيسير الكمي دليل شامل

التيسير الكمي (QE) هو أداة سياسة نقدية غير تقليدية تستخدمها البنوك المركزية لتحفيز الاقتصاد عندما تصبح الطرق التقليدية، مثل خفض أسعار الفائدة، غير فعالة. من خلال شراء الأصول المالية، وخاصة السندات الحكومية، تزيد البنك المركزي من عرض النقود، بهدف خفض أسعار الفائدة وتعزيز الإقراض والاستثمار.

عملية التيسير الكمي تشمل عدة مكونات رئيسية:

• شراء الأصول: يقوم البنك المركزي بشراء الأصول المالية، عادةً السندات الحكومية، من المؤسسات المالية. وهذا يزيد من احتياطيات هذه البنوك، مما يمكنها من إقراض المزيد من المال.

• خفض أسعار الفائدة: مع قيام البنك المركزي بشراء السندات، ترتفع أسعارها، مما يؤدي بشكل عكسي إلى خفض عوائدها (أسعار الفائدة). غالبًا ما تؤدي العوائد المنخفضة على السندات الحكومية إلى خفض أسعار الفائدة عبر أنواع أخرى من القروض.

• زيادة عرض النقود: من خلال ضخ الأموال في الاقتصاد، تهدف سياسة التيسير الكمي إلى تعزيز الإنفاق والاستثمار، مما يمكن أن يؤدي إلى النمو الاقتصادي.

يمكن أن يتخذ التيسير الكمي أشكالًا مختلفة اعتمادًا على أهداف البنك المركزي:

• التيسير الكمي التقليدي: هذه هي الشكل الأكثر شيوعًا، حيث تتضمن شراء الأوراق المالية الحكومية لخفض أسعار الفائدة وزيادة عرض النقود.

• شراء الأصول المستهدفة: قد تختار بعض البنوك المركزية شراء أصول محددة، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أو السندات الشركات، لاستهداف قطاعات معينة من الاقتصاد.

• التوجيه المستقبلي: تتضمن هذه الاستراتيجية التواصل بشأن نوايا السياسة النقدية المستقبلية للتأثير على توقعات السوق، وغالبًا ما تُستخدم جنبًا إلى جنب مع التيسير الكمي.

• الولايات المتحدة: نفذ الاحتياطي الفيدرالي التيسير الكمي خلال وبعد أزمة المالية العالمية في 2008، حيث اشترى تريليونات الدولارات من السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

• البنك المركزي الأوروبي (ECB): استجابةً للنمو البطيء وانخفاض التضخم، بدأ البنك المركزي الأوروبي برنامجه الخاص للتيسير الكمي في عام 2015، حيث قام بشراء مجموعة واسعة من الأصول لتحفيز اقتصاد منطقة اليورو.

في السنوات الأخيرة، تطور التيسير الكمي، حيث قامت البنوك المركزية بتجربة أساليب جديدة:

• أسعار الفائدة السلبية: بعض الدول، مثل اليابان والسويد، اعتمدت أسعار الفائدة السلبية جنبًا إلى جنب مع التيسير الكمي (QE) لتشجيع الإنفاق والاستثمار.

• العملات الرقمية: تستكشف البنوك المركزية إمكانيات العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) كأداة حديثة للسياسة النقدية، والتي يمكن أن تكمل أو تحل محل ممارسات التيسير الكمي التقليدية.

• تركيز على الاستدامة: بعض البنوك المركزية تدمج اعتبارات المناخ في استراتيجيات شراء الأصول الخاصة بها، بهدف دعم الاستثمارات المستدامة.

التيسير الكمي غالبًا ما يتم مناقشته فيما يتعلق بأدوات السياسة النقدية الأخرى والاستراتيجيات الاقتصادية:

• عمليات السوق المفتوحة: تتضمن هذه الطريقة التقليدية شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية للتحكم في عرض النقود والتأثير على أسعار الفائدة.

• سياسة سعر الفائدة: غالبًا ما تستخدم البنوك المركزية تعديلات سعر الفائدة جنبًا إلى جنب مع التيسير الكمي لتحقيق أهدافها الاقتصادية.

• السياسة المالية: يمكن أن تكمل قرارات الإنفاق الحكومي والضرائب جهود التيسير الكمي، مما يوفر حافزًا اقتصاديًا أوسع.

التيسير الكمي هو أداة قوية في ترسانة البنوك المركزية، مصممة لتحفيز الاقتصاديات خلال الأوقات الصعبة. بينما أثبتت فعاليتها في سيناريوهات متنوعة، إلا أنها ليست خالية من المخاطر. مع تطور المشهد الاقتصادي، ستتطور أيضًا الاستراتيجيات والأساليب المحيطة بالتيسير الكمي، مما يشكل مستقبل السياسة النقدية.