إزالة الغموض عن خيارات OTM: ماذا يعني خارج المال لتداولاتك
تداول الخيارات، أليس مجرد متاهة في بعض الأحيان؟ تسمع مصطلحات مثل “في المال”، “عند المال”، ثم هناك “خارج المال”. إذا شعرت يومًا ببعض الضياع في محاولة فهم ما يعنيه “خارج المال” (OTM) حقًا ولماذا هو مهم في عالم الخيارات، فأنت لست وحدك. صدقني، في رحلتي عبر الأسواق المالية، رأيت عددًا لا يحصى من الأشخاص يكافحون مع هذه الفروق. ولكن بمجرد أن تفهمها، يفتح أمامك طبقة جديدة تمامًا من التداول الاستراتيجي.
فكر في الأمر على هذا النحو: الخيار يمنحك الحق، ولكن ليس الالتزام، لشراء أو بيع أصل بسعر محدد (سعر التنفيذ) قبل تاريخ معين (تاريخ الانتهاء). ببساطة، تصف “قيمة المال” للخيار علاقتها بين سعر التنفيذ وسعر السوق الحالي للأصل الأساسي. وعندما نتحدث عن OTM، نحن نتحدث عن الخيارات التي، في هذه اللحظة بالذات، لا تحمل أي قيمة جوهرية. إنهم يأملون أساسًا في حدوث تغيير مستقبلي في سعر السهم ليصبح ذا قيمة.
دعونا نفصل OTM لكل من خيارات الشراء وخيارات البيع، لأنها تعمل على جوانب متعارضة من سوق المال.
تخيل أنك تشتري خيار شراء. أنت تراهن على أن سعر السهم سيرتفع. يُعتبر خيار الشراء خارج النقود (OTM) إذا كان سعر التنفيذ أعلى من السعر الحالي في السوق للأصل الأساسي.
- مثال: إذا كانت الأسهم تتداول بسعر 100 دولار واشتريت خيار شراء بسعر تنفيذ 105 دولارات، فإن خيار الشراء هذا يكون خارج المال (OTM). لماذا؟ لأنه لن يكون لديك مبرر لممارسة حقك في الشراء بسعر 105 دولارات عندما يمكنك ببساطة شراء الأسهم في السوق المفتوحة بسعر 100 دولار. لا يبدو منطقيًا، أليس كذلك؟ لكي يصبح هذا الخيار “داخل المال” (ITM)، يجب أن يرتفع سعر السهم فوق 105 دولارات.
الآن، دعنا نقلبها إلى خيارات البيع. أنت تراهن على أن سعر السهم سينخفض. يُعتبر خيار البيع خارج النقود (OTM) إذا كان سعر التنفيذ أقل من السعر السوقي الحالي للأصل الأساسي.
- مثال: نفس السهم، يتم تداوله بسعر 100 دولار. إذا اشتريت خيار بيع بسعر تنفيذ 95 دولار، فإن خيار البيع هذا يكون خارج المال (OTM). لن تمارس حقك في البيع بسعر 95 دولار عندما يمكنك بيع السهم في السوق المفتوحة بسعر 100 دولار. لكي يصبح خيار البيع هذا داخل المال (ITM)، يجب أن ينخفض سعر السهم إلى أقل من 95 دولار.
هل ترى النمط؟ لكي يكتسب خيار OTM قيمة جوهرية، يجب أن يتجاوز السعر السوقي سعر التنفيذ الخاص به. حتى ذلك الحين، تكون قيمته مجرد قيمة زمنية وتقلب ضمني.
قد يبدو من غير المنطقي شراء شيء لا يمتلك قيمة جوهرية حالياً، ولكن هناك عدة أسباب استراتيجية تجعل خيارات OTM خياراً شائعاً للمتداولين. ونعم، من خلال ملاحظاتي، غالباً ما تدور هذه الاستراتيجيات حول الاستفادة من التكلفة المنخفضة المدركة لتحقيق مكافأة عالية محتملة أو لتوليد الدخل.
-
أقساط أقل للمشترين:
- One of the most appealing aspects for buyers of OTM options is their price tag. OTM options are generally cheaper than their “at the money” (ATM) or “in the money” (ITM) counterparts. Why? Because the probability of them expiring in the money is lower. This lower cost means you can control more shares for the same amount of capital, offering higher leverage if your directional bet pays off.
-
توليد الدخل للبائعين:
- This is where OTM options truly shine for certain strategies, especially for those looking to generate consistent income. Selling OTM options (also known as “writing” options) allows you to collect premium upfront. The hope is that the option will expire worthless, allowing you to keep the entire premium.
- Consider the strategy of selling short Out Of The Money (OTM) put options. As Mark Hake, CFA, noted, investors could make over a 2.0% monthly yield by selling short 6% OTM put options on Amazon (AMZN) when its stock was at $220.18 on Tuesday, July 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Similarly, he highlighted that selling short OTM put options expiring in just over one month could provide investors a 1.67% monthly yield on Chevron (CVX), given CVX’s closing price of $148.37 on July 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). This strategy appeals to those who are bullish or neutral on a stock and believe it won’t drop below the chosen OTM strike price before expiration.
-
الألعاب المضاربية:
- If you have a strong conviction about a sudden, significant move in a stock, OTM options can offer outsized returns. A small premium paid could explode in value if the stock makes a big move in your favor, turning your OTM option into ITM. It’s a high-risk, high-reward game, akin to hitting a grand slam in baseball – rare, but impactful when it happens.
-
تحوط المحفظة (أقل شيوعًا للخيارات خارج المال):
- While more often associated with ITM or ATM options, OTM options can, in some niche scenarios, serve as very cheap “disaster insurance.” However, due to their distance from the current price, they offer less robust protection than closer strikes.
الآن، ليست كل الأمور مشرقة وعوائد مرتفعة. تأتي خيارات OTM مع مجموعة من المخاطر الخاصة بها ومن الضروري فهمها قبل الغوص فيها.
-
تآكل الوقت (ثيتا):
- This is perhaps the biggest enemy of OTM option buyers. Every day that passes, an OTM option loses value, even if the stock price doesn’t move. The closer you get to expiration, the faster this time value erodes. If an OTM option doesn’t become ITM before expiration, it expires worthless. This is why sellers of OTM options love time decay!
-
احتمالية نجاح أقل للمشترين:
- By definition, OTM options are “out of the money” because they are less likely to end up ITM. You’re betting on a larger price move in your favor. This means a higher probability of losing the entire premium paid if the stock doesn’t move as expected.
-
مخاطر غير محدودة لبائعي الخيارات غير المغطاة (الخيارات المباعة):
- While selling OTM puts can generate income, remember that if the stock crashes below your chosen strike price, you could be obligated to buy shares at a much higher price than their current market value. This risk is theoretically unlimited for naked options (those not covered by holding the underlying asset).
كيف تقوم الصناديق فعليًا بترتيب مراكز خياراتها باستخدام خيارات OTM؟ يمكننا استخلاص بعض الرؤى من كيفية تخصيص صندوق مثل صندوق العائد المتميز من Purpose Investments (PYF) لخيارات البيع المكتوبة. اعتبارًا من 7 يوليو 2025، كانت نسبة كبيرة من خيارات البيع القصيرة الخاصة بهم OTM، مما يدل على ميل استراتيجي نحو توليد الدخل من هذه الأنواع من العقود (Purpose Investments، “صندوق العائد المتميز”).
دعونا نلقي نظرة على تفصيلهم:
-
خيارات البيع القصيرة التي تنتهي <1 شهر:
- 93.48% (a strong preference for short-dated options, which decay faster).
-
خيارات البيع القصيرة التي تنتهي في 1-3 أشهر:
- 6.52%
وتفصيل “المال” لخيارات البيع المكتوبة الخاصة بهم اعتبارًا من 7 يوليو 2025:
في المال (ITM): * 0.00% (No ITM puts written, which makes sense for an income-focused fund avoiding immediate assignment risk).
عند النقطة (ATM): * 11.02%
خارج المال (OTM): * <-4%: 23.79% (These are OTM puts where the strike price is at least 4% below the current market price). * <-8%: 12.56% (Even further OTM, indicating a belief the stock won’t drop that far). * <-12%: 52.63% (A whopping majority are deep OTM, suggesting a strategy focused on collecting premiums with a high probability of expiry worthless.)
هذا النوع من البيانات يوفر مثالاً واقعياً عن كيفية هيكلة الصندوق لمراكزه، مستفيداً من تآكل الوقت والمخاطر المنخفضة للبائع المتأصلة في خيارات OTM، وخاصة الخيارات العميقة OTM، لتوليد العائد. إنه دليل على الحقيقة أنه بينما تعتبر خيارات OTM محفوفة بالمخاطر بالنسبة للمشترين، إلا أنها يمكن أن تكون جذابة للغاية للبائعين الذين يفضلون الاحتمالية على المكاسب الضخمة والمضاربية.
فهم خيارات خارج المال هو أكثر من مجرد معرفة تعريف؛ إنه يتعلق بالتعرف على أداة قوية في ترسانة تداول الخيارات. سواء كنت مشتريًا يسعى للحصول على رافعة مالية عالية من أجل رهان مضاربي أو بائعًا يهدف إلى تحقيق دخل ثابت، تلعب خيارات خارج المال دورًا محوريًا. تذكر دائمًا، مثل أي أداة مالية، أنها تأتي مع مخاطر. قم دائمًا بوزن المكافآت المحتملة مقابل احتمال النجاح وإمكانية الخسارة. بالنسبة لي، كانت النقطة الأساسية دائمًا هي فهم الاحتمالات المعنية وإدارة المخاطر. لا تطارد الفوز الكبير دون فهم الآليات الأساسية، خاصة عند التعامل مع عالم عقود خارج المال المعقد.
المراجع
ماذا يعني خارج المال في تداول الخيارات؟
الخيارات خارج المال (OTM) هي تلك التي لا تحمل حاليًا أي قيمة جوهرية، مما يعني أن سعر التنفيذ الخاص بها غير ملائم مقارنة بسعر السوق الحالي.
لماذا يشتري المتداولون خيارات خارج المال؟
يشتري المتداولون خيارات OTM مقابل أقساط أقل، وإمكانية تحقيق مكافآت عالية واستراتيجيات توليد الدخل، على الرغم من المخاطر المتضمنة.
هل يمكن أن تصبح خيارات OTM مربحة في أي وقت؟
بالتأكيد! على الرغم من أن خيارات OTM تبدأ كنوع من القمار، إلا أنها يمكن أن تصبح مربحة إذا تحرك سعر السهم في الاتجاه الصحيح قبل انتهاء الصلاحية. الأمر كله يتعلق بالتوقيت وحركة السوق. لذا، بينما قد تبدو محفوفة بالمخاطر، هناك دائمًا فرصة لتحقيق عائد جيد إذا كانت الحظوظ في صفك!
ما هي مخاطر تداول خيارات خارج المال؟
يمكن أن يشعر تداول خيارات OTM وكأنه رحلة مثيرة، لكنه يأتي مع مخاطر. قد تنتهي صلاحيتها بلا قيمة إذا لم يتحرك السوق كما كنت تأمل، مما يعني أنك قد تخسر استثمارك بالكامل. من الضروري مراقبة اتجاهات السوق عن كثب وعدم الانجراف كثيرًا مع الإمكانية لتحقيق مكاسب كبيرة!
كيف تتناسب خيارات OTM مع استراتيجية التداول؟
يمكن أن تكون خيارات OTM إضافة ممتعة لاستراتيجيتك التجارية! غالبًا ما تُستخدم للمضاربة أو التحوط. إذا كنت تعتقد أن سهمًا ما سيرتفع بشكل كبير، فإن شراء خيارات OTM يمكن أن يكون وسيلة أرخص للاستفادة من هذا الرهان. فقط تذكر أن توازنها مع استثمارات أخرى لإدارة مخاطرك العامة!