استثمار شريحة الأسهم موضح فرص عالية المخاطر وعالية العائد

استثمار شريحة الأسهم ينطوي على شراء الجزء الخاص بالأسهم من منتج التمويل الهيكلي، والذي يوجد عادةً ضمن الالتزامات المدعومة بالأصول (CDOs) أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) أو الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS). تمثل شرائح الأسهم موقع الخسارة الأولى في هيكل رأس المال، مما يعني أنها تمتص الخسائر قبل الشرائح العليا.

• مخاطر عالية، عوائد عالية: تعتبر شرائح الأسهم الجزء الأكثر خطورة في المنتج الهيكلي، ولكن يمكن أن تقدم عوائد كبيرة إذا كانت الأصول الأساسية تؤدي بشكل جيد.

• التبعية: هذه الشرائح تتبع الشرائح العليا، مما يعني أنه يتم دفعها بعد الشرائح العليا في حالة توزيع التدفقات النقدية.

• العوائد القائمة على الأداء: تعتمد العوائد على شرائح الأسهم على أداء الأصول الأساسية. إذا كانت الأصول تؤدي بشكل سيء، قد يخسر مستثمرو شرائح الأسهم جزءًا أو كل استثماراتهم.

تُعتبر شرائح الأسهم في أسفل هيكل رأس المال في معاملات التمويل الهيكلي. تشمل التسلسل الهرمي النموذجي:

• شريحة كبار المستثمرين: أقل مخاطر، أقل عوائد.
• شريحة الميزانين: مخاطر وعوائد معتدلة.
• شريحة الأسهم: أعلى مخاطر، وإمكانية لتحقيق أعلى العوائد.

تسلط هذه البنية الضوء على توازن المخاطر والعوائد المتأصل في استثمار شريحة الأسهم.

يمكن أن تحقق شرائح الأسهم عوائد أعلى بكثير من الاستثمارات التقليدية ذات الدخل الثابت. وفقًا لبنك أمريكا، يمكن أن تقدم شرائح الأسهم عوائد تتجاوز 10%، مما يجعلها جذابة للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد في بيئة ذات معدلات فائدة منخفضة (بنك أمريكا).

يمكن أن يوفر الاستثمار في شرائح الأسهم تنويعًا للمحفظة. فهي أقل ارتباطًا بفئات الأصول التقليدية، مما قد يعزز الأداء العام للمحفظة خلال ظروف السوق المتغيرة.

الاستثمار في شريحة الأسهم يتيح الوصول إلى فرص استثمارية فريدة في قطاعات مثل العقارات، والديون الشركات، ومشاريع الطاقة المتجددة. يمكن أن يكون هذا جذابًا بشكل خاص للمستثمرين الذين يتطلعون للاستفادة من اتجاهات السوق المحددة.

الخطر الأساسي هو خطر الائتمان، حيث إن شرائح الأسهم هي الأولى التي تتحمل الخسائر. إذا تخلفت الأصول الأساسية عن السداد، فإن مستثمري شريحة الأسهم يواجهون خطر فقدان استثماراتهم بالكامل.

يمكن أن تكون شرائح الأسهم حساسة لتقلبات السوق. يمكن أن تؤثر التغيرات في أسعار الفائدة والظروف الاقتصادية الكلية على أداء الأصول الأساسية، وبالتالي، على شريحة الأسهم.

قد تكون شرائح الأسهم أقل سيولة مقارنة بالشرائح الأكثر أولوية. يمكن أن يجعل ذلك من الصعب بيع هذه الاستثمارات في الوقت المناسب، خاصة خلال فترات الضغط في السوق.

انهار سوق الإسكان خلال أزمة المالية العالمية عام 2008 مما أبرز المخاطر المرتبطة بشريحة الأسهم. واجه العديد من مستثمري شريحة الأسهم خسائر كبيرة مع ارتفاع حالات التخلف عن سداد الرهن العقاري، مما أدى إلى انخفاض حاد في قيمة هذه الشرائح.

في السنوات الأخيرة، اكتسب الاستثمار في شريحة الأسهم زخمًا في مشاريع الطاقة المتجددة. على سبيل المثال، ساعد برنامج هدف الطاقة المتجددة في ماساتشوستس (SMART) في تمويل مشاريع الطاقة الشمسية من خلال شرائح الأسهم، مما يوفر للمستثمرين فرصًا في قطاع الطاقة الخضراء (Mass.gov).

اعتبارًا من عام 2025، لا تزال المالية الهيكلية نابضة بالحياة ومتطورة، مدفوعةً بانتعاش حاد في التزامات القروض المضمونة (CLOs) ورغبة مستمرة في شرائح العائد المرتفع (State Street).

• حجم السوق: سوق CLO في الولايات المتحدة يسير على وتيرة إصدار جديدة تبلغ حوالي 205 مليار دولار في عام 2025، مما يدل على طلب قوي على أدوات الائتمان الهيكلية ذات المعدلات المتغيرة (S&P Global).

  على مستوى العالم، ارتفعت أحجام التمويل الهيكلي (بما في ذلك CLOs وCMBS وABS والصفقات الغامضة) إلى حوالي 380 مليار دولار في عام 2024، متجاوزة الأرقام القياسية السابقة بعد الأزمة (فاينانشال تايمز).

  تظهر تقسيمات مستوى الشريحة أن شرائح الأسهم - على الرغم من كونها الأصغر من حيث الحجم - تواصل جذب المستثمرين الباحثين عن العائد، مدعومة بإصدار ثابت وهياكل صفقات محسّنة (Market Research Future).

• معدل النمو: يتمتع استثمار شريحة الأسهم بنمو سنوي ثابت يتراوح بين 5-6%، مع جذب أسهم CLO اهتمامًا خاصًا في ظل بيئة الإصدار القوية.

• اللاعبون الرئيسيون: تتولى البنوك الكبرى (غولدمان ساكس، جي بي مورغان، سيتي) ومديرو الأصول (مثل ستايت ستريت، ويسترن أصول) إصدار الأوراق المالية الأولية وهيكلتها.

  تزداد نشاطات صناديق الائتمان الخاصة المتخصصة ومنصات الاستثمار الهيكلية - بما في ذلك صندوق حلول رأس المال بقيمة 4 مليارات دولار التابع لـ Warburg Pincus - في تمويل شرائح الأسهم (صحيفة وول ستريت جورنال).

يقترح المحللون الماليون أن الاستثمار في شريحة الأسهم يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتطبيق للمستثمرين المتقدمين الذين يفهمون المخاطر المعنية. يؤكد سامرات جادهف، مستشار استثماري مسجل لدى SEBI، على أهمية إجراء العناية الواجبة الشاملة: يجب على المستثمرين تقييم جودة الائتمان للأصول الأساسية وهيكل الصفقة قبل الالتزام برأس المال لشريحة الأسهم.

عند مقارنة استثمارات شريحة الأسهم بفئات الأصول الأخرى، مثل الأسهم أو السندات الشركات، قد تقدم شرائح الأسهم عوائد معدلة حسب المخاطر أفضل في ظروف السوق المحددة. الجدول أدناه يلخص الاختلافات الرئيسية:

يمكن أن يكون الاستثمار في شريحة الأسهم خيارًا جذابًا للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مرتفعة وتنويع محافظهم. ومع ذلك، من الضروري فهم المخاطر المرتبطة، بما في ذلك مخاطر الائتمان وتقلبات السوق. مع استمرار تطور سوق التمويل الهيكلي، قد توفر شرائح الأسهم فرص استثمارية فريدة، لا سيما في القطاعات الناشئة مثل الطاقة المتجددة. يجب على المستثمرين إجراء بحث شامل وربما استشارة مستشارين ماليين قبل الغوص في هذا المشهد الاستثماري المعقد.