نموذج خصم الأرباح (DDM) موضح

نموذج خصم الأرباح (DDM) هو طريقة تقييم أساسية تُستخدم لتحديد سعر سهم الشركة بناءً على الأرباح التي يُتوقع أن تنتجها في المستقبل. يعمل نموذج خصم الأرباح على فرضية أن الأرباح هي العائد الأساسي على الاستثمار للمساهمين، وبالتالي فإن قيمة السهم تعادل القيمة الحالية لأرباحه المستقبلية المتوقعة.

فهم مكونات نموذج توزيع الأرباح (DDM) أمر ضروري لتطبيقه في استراتيجيات الاستثمار:

• الأرباح المتوقعة: هذا هو المبلغ من المال الذي يُتوقع أن توزعه الشركة على مساهميها في شكل أرباح. يقدر المحللون الأرباح المستقبلية بناءً على البيانات التاريخية وأداء الشركة.

• معدل العائد المطلوب: هذا هو الحد الأدنى من العائد الذي يتوقعه المستثمرون من الاستثمار. إنه يعكس المخاطر المرتبطة بامتلاك السهم وغالبًا ما يتم اشتقاقه من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM).

• معدل نمو الأرباح: يشير معدل النمو إلى مدى سرعة توقع زيادة الأرباح بمرور الوقت. يمكن أن يكون هذا بناءً على معدلات النمو التاريخية أو التوقعات التي وضعها المحللون.

هناك أنواع مختلفة من DDM، كل منها مصمم لسيناريوهات استثمارية مختلفة:

• نموذج نمو غوردون (نموذج توزيع الأرباح الثابت): يفترض هذا النموذج أن الأرباح ستنمو بمعدل ثابت إلى ما لا نهاية. إنه مفيد للشركات ذات معدلات النمو المستقرة.

• نموذج DDM ذو المرحلتين: يقسم هذا النموذج نمو الأرباح إلى مرحلتين: فترة نمو عالية أولية تليها فترة نمو مستقرة. إنه مثالي للشركات التي من المتوقع أن تنمو بسرعة قبل أن تستقر.

• نموذج DDM متعدد المراحل: مشابه لنموذج المرحلتين ولكنه يسمح بوجود مراحل نمو متعددة. هذا النموذج أكثر تعقيدًا ومناسب للشركات ذات معدلات نمو متنوعة على مر الزمن.

يتطور نموذج توزيع الأرباح (DDM) مع اتجاهات جديدة تعزز قابليته للتطبيق:

• التكامل مع التكنولوجيا: يتم دمج تحليلات البيانات المتقدمة والذكاء الاصطناعي في DDM، مما يسمح بتوقعات أكثر دقة لنمو الأرباح ومعدلات العائد المطلوبة.

• اعتبارات الاستدامة: يقوم المستثمرون بشكل متزايد بأخذ الاستدامة وحوكمة الشركات في الاعتبار عند تقييم الأسهم التي تدفع توزيعات الأرباح، مما يؤدي إلى دفع نحو سياسات توزيعات أرباح أكثر شفافية.

لتوضيح نموذج توزيع الأرباح، اعتبر المثال الافتراضي التالي:

تدفع الشركة توزيعات أرباح سنوية قدرها 2.00 دولار لكل سهم، مع معدل نمو متوقع يبلغ 5% سنويًا. إذا كان المستثمر يتطلب عائدًا بنسبة 10%، يمكن حساب سعر السهم باستخدام نموذج نمو غوردون:

أين:

• \( P_0 \) هو القيمة الحالية للسهم، \( D_1 \) هو العائد المتوقع للسهم في السنة القادمة، والذي يساوي 2.00 دولار × (1 + 0.05) = 2.10 دولار،
• \( r \) هو معدل العائد المطلوب (10%)،
• \( معدل النمو \) هو g (5%).

إدخال القيم:

هذا يعني أن السهم يجب أن يُقيم بسعر 42 دولارًا للسهم.

غالبًا ما يتم مقارنة DDM واستخدامه جنبًا إلى جنب مع طرق التقييم الأخرى:

• التدفق النقدي المخصوم (DCF): على عكس نموذج توزيع الأرباح (DDM)، الذي يركز فقط على الأرباح، يأخذ DCF في الاعتبار جميع التدفقات النقدية، مما يجعله مفيدًا للشركات التي لا تدفع أرباحًا.

• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): هذه الطريقة تقيم سعر سهم الشركة بالنسبة لأرباحها لكل سهم. تُستخدم عادةً لإجراء مقارنات سريعة بين الشركات.

• التدفق النقدي الحر (FCF): يركز هذا النهج على النقد الذي تولده الشركة بعد احتساب النفقات الرأسمالية. يمكن أن يوفر رؤى حول استدامة الأرباح الموزعة.

نموذج خصم الأرباح هو أداة قوية للمستثمرين الذين يسعون لتقييم القيمة الجوهرية للأسهم التي تدفع الأرباح. من خلال فهم مكوناته وأنواعه وأحدث الاتجاهات، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات مستنيرة تتماشى مع أهدافهم المالية. مع استمرار تطور مشهد الاستثمار، يظل نموذج خصم الأرباح حجر الزاوية في التحليل الأساسي، موجهًا المستثمرين عبر تعقيدات تقييم الأسهم.