مرونة السندات دليل كامل للمستثمرين

مرونة السندات هي مقياس للانحناء في العلاقة بين أسعار السندات وعوائد السندات. إنها توفر للمستثمرين وسيلة لفهم كيفية تغير مدة السند مع تقلبات أسعار الفائدة. بينما تقيس المدة حساسية سعر السند لتغيرات أسعار الفائدة، تأخذ المرونة في الاعتبار أن هذه العلاقة ليست خطية. بعبارات أبسط، تساعد المرونة المستثمرين في تقييم المخاطر المرتبطة بالاستثمارات في السندات، خاصة عندما تكون أسعار الفائدة متقلبة.

فهم تقوس السندات يتضمن عدة مكونات رئيسية:

• المدة: العنصر الأول هو المدة، التي تقيس متوسط الوقت الذي يستغرقه سداد التدفقات النقدية للسند. المدة مهمة لأنها تشير إلى مدى حساسية سعر السند لتغيرات أسعار الفائدة.

• تغيير السعر: العنصر الثاني هو تغيير سعر السند بسبب تقلبات أسعار الفائدة. توفر الانحناء توقعًا أكثر دقة لتغييرات الأسعار مقارنةً بالمدة فقط، خاصةً لحركات أسعار الفائدة الأكبر.

• منحنى العائد: يُظهر منحنى العائد، الذي يوضح العلاقة بين أسعار الفائدة واستحقاقات السندات، أيضًا تأثيره على الانحناء. قد يشير منحنى العائد الحاد إلى انحناء أعلى، مما يؤدي إلى زيادة تقدير الأسعار للسندات عندما تنخفض الأسعار.

هناك نوعان رئيسيان من الانحناء يجب أن يكون المستثمرون على دراية بهما:

• الانحناء الإيجابي: تعرض معظم السندات القياسية انحناءً إيجابيًا. وهذا يعني أنه مع انخفاض أسعار الفائدة، يرتفع السعر بمعدل متزايد، مما يوفر وسادة ضد انخفاض الأسعار عندما ترتفع الأسعار.

• الانحناء السلبي: بعض السندات، مثل السندات القابلة للاستدعاء، يمكن أن تظهر انحناءً سلبياً. في هذا السيناريو، مع انخفاض أسعار الفائدة، يرتفع السعر بمعدل متناقص، مما قد يؤدي إلى خسائر عندما ترتفع الأسعار.

لتوضيح تقوس السندات، اعتبر الأمثلة التالية:

• مثال 1: ستشهد السندات التي لها مدة 5 سنوات وتقوس قدره 50 زيادة في السعر قدرها 50 دولارًا عندما تنخفض أسعار الفائدة بنسبة 1%. وعلى العكس من ذلك، قد تشهد نفس السند انخفاضًا في السعر قدره 40 دولارًا فقط عندما ترتفع أسعار الفائدة بنسبة 1% بسبب تقوسها الإيجابي.

• مثال 2: قد يشهد السند القابل للاستدعاء الذي تبلغ مدته 7 سنوات وانحداره السلبي زيادة في سعره بمقدار 30 دولارًا فقط عندما تنخفض أسعار الفائدة بنسبة 1%، بينما قد ينخفض السعر بمقدار 50 دولارًا عندما ترتفع الأسعار بنسبة 1%، مما يبرز المخاطر المرتبطة بالميزات القابلة للاستدعاء.

يمكن للمستثمرين استخدام استراتيجيات متعددة لإدارة تقوس السندات بفعالية في محافظهم:

• تنويع: من خلال تنويع حيازات السندات عبر مختلف الآجال وأنواعها، يمكن للمستثمرين تحقيق توازن في تأثيرات الانحناء. يمكن أن يساعد ذلك في التخفيف من المخاطر المرتبطة بتغيرات أسعار الفائدة.

• الإدارة النشطة: يسمح إدارة محفظة السندات بشكل نشط للمستثمرين بتعديل حيازاتهم بناءً على توقعات أسعار الفائدة. من خلال زيادة التعرض للسندات ذات ملفات الانحناء المواتية، يمكن للمستثمرين تعزيز العوائد وتقليل المخاطر.

• استخدام المشتقات: قد يستخدم بعض المستثمرين الخيارات ومشتقات أخرى للتحوط ضد مخاطر الانحناء. يمكن أن توفر هذه الأدوات المالية حماية إضافية ضد تحركات الأسعار السلبية.

مرونة السندات هي مفهوم أساسي للمستثمرين في الدخل الثابت، حيث تقدم رؤى حول كيفية تفاعل أسعار السندات مع تغييرات أسعار الفائدة. من خلال فهم مكوناتها وأنواعها وتطبيقاتها العملية، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات أكثر اطلاعًا وإدارة المخاطر بشكل فعال. يمكن أن تؤدي استراتيجيات تضمّن المرونة إلى تحسين أداء المحفظة، خاصة في بيئات أسعار الفائدة الديناميكية.